Лоуренс Лепард, автор книги «The Big Print», пояснив, що навіть після ухвалення закону CLARITY попит на казначейські облігації США, які використовуються для забезпечення більшості стабільних монет, що перебувають в обігу, був недостатнім для підтримки ринку боргових цінних паперів, оскільки обсяг їх емісії становить менше 3 % від загальної суми в 8 трильйонів доларів, необхідної для щорічного розміщення.
Закон «Про прозорість» не врятує ринок боргових зобов’язань США, попереджає аналітик
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Основні висновки
- Критики попереджають, що ухвалення закону CLARITY не дозволить стейблкоінам врятувати ринок боргових зобов'язань Казначейства США.
- Лоуренс Лепард зазначає, що ринок стейблкоінів обсягом 255 млрд доларів охоплює ледь 3% від щорічного боргу США у розмірі 8 трлн доларів.
- Частка іноземних власників американського боргу знизилася до 32%, що означає, що стабільні монети самі по собі не можуть забезпечити достатню ліквідність.
Закон CLARITY не зможе врятувати США від майбутньої боргової кризи, вважає аналітик
Хоча деякі прихильники міністра фінансів Скотта Бессента вважають, що Закон про прозорість ринку цифрових активів (Digital Asset Market Clarity Act) є ключовим елементом для виправлення ситуації на ринку боргових зобов'язань США, інші відкидають це як непорозуміння.
Лоуренс Лепард, інвестиційний менеджер та автор книги «The Big Print», наголошує, що навіть якщо Закон CLARITY подолає перешкоди та набере 60 голосів у Сенаті для ухвалення, попит на американський борг, що базується на стейблкоінах, все одно буде недостатнім для нормалізації поточної ситуації.
«Хочу лише виправити одне хибне уявлення, яке, здається, поширене серед деяких прихильників Бессента. Думка про те, що ухвалення Закону про прозорість призведе до того, що стейблкоїни врятують ринок казначейських облігацій, не має під собою підстав», — заявив Лепард у соціальних мережах.
Лепард вказав, що поточна ринкова капіталізація стейблкоїнів, яка здебільшого забезпечена казначейськими облігаціями, придбаними Circle та Tether, сягнула 255 млрд доларів і знижується з січня, коли вона досягла 263 млрд доларів, що свідчить про горизонтальну криву зростання цих стабільних активів.
«Казначейству потрібно щорічно рефінансувати борг на суму понад 8 трильйонів доларів. Покриття у 3% — це небагато. Потрібно, щоб закон «Про ясність» був ухвалений і відбулося значне зростання. Це нагадує мені DOGE», — підсумував він.
Хоча більшість аналітиків сходяться на думці, що чіткий регуляторний статус, безсумнівно, збільшить попит на платіжні стейблкоіни, заяви Лепарда вказують на те, що очікувати значного зростання, яке б компенсувало попит на боргові інструменти, видається нереалістичним.
Однак ці нові джерела ліквідності необхідно знайти, якщо США прагнуть, щоб їхні боргові інструменти зберігали здоровий попит, оскільки частка боргу, що перебуває у володінні іноземних суб’єктів, скоротилася з 57 % після фінансової кризи до 32 % у 2025 році.
Головний директор з питань політики Coinbase Фаряр Ширзад нещодавно наголосив на необхідності, як мінімум, дати поштовх цьому ринку. «Доларові стейблкоіни перетворюють зростаючий закордонний попит на цифрові долари на попит на американські казначейські облігації. Нам це потрібно на всіх точках кривої дохідності», — підсумував він.
Цю статтю перекладено з англійської мови за допомогою штучного інтелекту. Оригінальна англомовна версія є авторитетним джерелом; автоматичні переклади можуть містити неточності, особливо в юридичній та нормативній термінології.
