Запропоновані ФРС правила щодо стейблкоїнів втілюють у життя «доларовий тест» із закону GENIUS

ФРС розробляє правила щодо стейблкоінів з точністю до долара

Стабільні монети роками запозичували термінологію світу фінансів. Тепер Федеральна резервна система пропонує правила, які змусять деяких емітентів діяти набагато більше як фінансові установи з жорсткими обмеженнями. Згідно з оприлюдненими у четвер пропозиціями щодо впровадження закону GENIUS, емітенти, що перебувають під наглядом ФРС, повинні будуть утримувати щонайменше 1 долар дозволених резервних активів на кожен 1 долар стабільних криптовалют у обігу.

Емітенти повинні будуть здійснювати викуп стабільних монет протягом двох робочих днів та утримувати стандартизований капітал для покриття операційних та певних кредитних ризиків. А що найголовніше? Якщо дефіцит капіталу триватиме достатньо довго, запропоновані правила передбачають ліквідацію всіх резервних активів та викуп стабільних монет, що знаходяться в обігу. Це майже буквальне втілення поняття «повністю забезпечені».

Кожен долар повинен мати за собою один долар

Механізм навмисно нудний. Резерви можуть включати долари США, залишки на рахунках у Федеральному резервному банку, певні банківські депозити, казначейські цінні папери з терміном погашення 93 дні або менше, відповідні угоди репо та інвестиційні фонди, що відповідають вимогам. Токенізовані версії деяких дозволених активів також можуть бути прийнятні. Ці резерви повинні залишатися відокремленими від інших активів емітента.

Якщо рівень забезпечення опуститься нижче співвідношення «один до одного», емітент повинен повідомити про це ФРС. Емітент повинен ліквідувати резерви та викупити свої токени, прив’язані до долара США, якщо тільки він не має плану щодо негайного відновлення повного забезпечення та Рада не дасть вказівки діяти саме таким чином. Водночас політика викупу, як правило, повинна передбачати здійснення виплат протягом двох робочих днів.

Навіть у разі, якщо продукт побудований на основі миттєвих цифрових розрахунків, для нього все одно буде встановлено дводенний робочий термін викупу відповідно до нормативних вимог. ФРС також пропонує капітал-вимоги в діапазоні від 2 % на перші 20 млрд доларів стабільних монет у обігу до 1 % на суми понад 50 млрд доларів, поряд з іншими капітальними вимогами. Якщо наприкінці наступного кварталу емітент не досягне мінімального рівня капіталу, він повинен буде ліквідувати свої резерви та викупити свої монети.

Банкам надається 120-денний термін

У супутній пропозиції викладено, як застраховані банки-члени штатів можуть звертатися до ФРС за схваленням діяльності дочірніх компаній, що випускають платіжні стейблкоіни. Заявники повинні подавати бізнес-план, фінансову інформацію, політику, документацію щодо капіталу та інші матеріали. Фінансові прогнози мають охоплювати перші три роки діяльності.

І ось тут стає цікаво. Як тільки заявка буде визнана «в основному повною», Закон GENIUS надає ФРС 120 днів на прийняття рішення. Якщо ФРС не прийме рішення протягом цього терміну, заявка вважатиметься схваленою. ФРС також має 30 днів після отримання заявки, щоб повідомити заявника, чи вважає вона подані документи в основному повними. Однак істотні зміни, такі як погіршення фінансового стану або суттєве змінення бізнес-плану, можуть перезапустити цей 120-денний термін.

Барр вимагає прав на викуп та посилення заходів проти відмивання грошей

Член Ради керуючих ФРС Майкл Барр підтримав розробку правил, водночас наголосивши, що остаточна нормативна база потребує надійних заходів захисту споживачів. «Стейблкоіни будуть стабільними лише в тому випадку, якщо їх можна буде надійно та оперативно викупити за номіналом за різних умов», — заявив Барр у четвер, зокрема вказуючи на ринковий стрес та проблеми окремих емітентів.

Він також схвально оцінив обмеження щодо резервів та стандартизовані вимоги до капіталу, але хоче отримати відгуки громадськості щодо того, чи адекватно ця система регулювання враховує ризики, пов’язані з процентними ставками та іноземною валютою. Барр зазначив, що «універсальні права на викуп» мають бути чітко визначені в остаточному варіанті правил.

Одне положення викликало у нього певні застереження: вимога, щоб недоліки у сфері протидії відмиванню грошей були «істотними або системними», перш ніж ФРС вживатиме заходів з нагляду або примусового виконання. Ця пропозиція містить саме такий поріг.

Громадське обговорення триватиме 60 днів після публікації у «Федеральному реєстрі». Дивним є те, куди врешті-решт потрапляють стейблкоіни. Технологія, розроблена для переказу доларів зі швидкістю Інтернету, стикається з набором правил, наповненим термінами погашення казначейських облігацій, щоквартальними тестами на достатність капіталу та регуляторними термінами, що вимірюються місяцями.