CFTC дала зелене світло безстроковим ф’ючерсам на акції

Голова CFTC Селіг вітає нову еру з появою безстрокових ф'ючерсів на акції на ринках США

Торговий інструмент, який допоміг трансформувати спекуляції з криптовалютами, переходить на традиційні фондові ринки США. 3 листопада голова CFTC Майкл Селіг оголосив, що безстрокові ф'ючерси, прив'язані до окремих акцій, можуть почати торгуватися на біржах, зареєстрованих у CFTC, що є першою такою можливістю в рамках регулювання США.

Цей крок є наслідком раніше наданого агентством дозволу на безстрокові ф'ючерсні контракти на біткойн і виводить продукт, який тривалий час асоціювався з офшорними криптоплатформами, на внутрішній ринок цінних паперів. На відміну від звичайних ф'ючерсів, ці деривативи не мають терміну дії, що дозволяє трейдерам утримувати позиції з кредитним плечем необмежений час, за умови дотримання вимог щодо маржі.

Селіг критикує залежність від офшорів, тоді як CFTC схвалює безстрокові ф'ючерси на акції

У своїй офіційній заяві Селіг назвав це рішення частиною ширшої кампанії з повернення торгівлі деривативами під американський нагляд. «У своїй інавгураційній промові я доручив CFTC використовувати наявні в її розпорядженні інструменти для переведення безстрокових деривативних продуктів на внутрішній ринок, щоб вони могли процвітати в США за умови дотримання відповідних запобіжних заходів», — заявив голова.

Він охарактеризував це розширення як продовження попередньої роботи регулятора у сфері цифрових активів. «Сьогоднішнє оголошення ґрунтується на цій важливій вісі, розширюючи доступність інструменту безстрокових ф’ючерсних контрактів у США за межі цифрових товарів і на традиційні цінні папери», — пояснив Селіг.

Голова комісії стверджував, що внутрішній нагляд є альтернативою іноземним платформам, які діють поза межами встановлених американських регуляторних захисних механізмів. Керівник CFTC додав:

«Я вважаю, що впровадження таких інноваційних продуктів на наші регульовані ринки гарантує американським інвесторам і трейдерам доступ до них у рамках перевіреної регуляторної системи CFTC, замість того, щоб змушувати їх звертатися до офшорних і часто нерегульованих майданчиків».

Два федеральні регулятори об’єднують зусилля відповідно до закону 2000 року

Контракти були визнані затвердженими відповідно до Положення 40.3 CFTC як ф’ючерсні продукти на цінні папери, а їхня правова основа ґрунтується на Законі про модернізацію товарних ф’ючерсів 2000 року. Відповідно, безстрокові акції підпадають під вимоги Закону про товарні біржі, федеральних законів про цінні папери та нагляд як з боку CFTC, так і з боку SEC.

Селіг вказав на десятиліття юрисдикційних суперечок між цими агентствами, згадавши опис голови SEC Пола Аткінса, який назвав цю ситуацію регуляторною «нічиєю землею».

«CFTC та SEC перегорнули сторінку тієї епохи і прагнуть забезпечити регуляторну ясність щодо інноваційних продуктів та чіткий шлях до ринку, а не ще більше жертв юрисдикційних суперечок», — заявив Селіг. Раніше у 2026 році обидва регулятори також підписали меморандум про взаєморозуміння з метою координації своїх наглядових повноважень.

Від експерименту Bitmex з біткойном до Уолл-стріт

Фінансові механізми, що лежать в основі безстрокових ф’ючерсів, стали відомими завдяки торгівлі криптовалютами. Централізована біржа (CEX) Bitmex, яка наразі припинила свою діяльність, у травні 2016 року запустила безстроковий своп XBTUSD, популяризувавши структуру, що дозволяла трейдерам спекулювати на біткойні без фіксованого терміну дії контракту.

Механізм фінансування зазвичай забезпечує переказ коштів між бичачими та ведмежими позиціями, щоб ціни безстрокових ф’ючерсів відповідали базовим ринкам. Інтервали фінансування та умови контрактів різняться залежно від біржі. Сама концепція з’явилася ще до появи криптовалют. Економіст Роберт Шиллер досліджував безстрокові ф’ючерси ще кілька десятиліть тому, хоча саме Bitmex, перш ніж припинити свою діяльність у вересні цього року, допоміг перетворити цей інструмент на продукт, що широко торгується.

Останній крок CFTC тепер вводить цю торговельну структуру на ринок, який історично регулювався іншими конвенціями щодо деривативів.

Селіг обіцяє зберегти фінансові інновації на американській землі

Голова завершив свою промову, висловивши вдячність співробітникам агентства та підкресливши прихильність Вашингтона до розвитку вітчизняної фінансової сфери. «Я хотів би подякувати численним відданим співробітникам CFTC за їхню постійну наполегливу працю та співпрацю з SEC», — сказав Селіг.

Він підсумував:

«І я з нетерпінням чекаю на те, щоб розвивати сьогоднішній важливий крок, оскільки CFTC працює над тим, щоб нова сфера фінансів формувалася саме у Сполучених Штатах Америки».

Двері для регулювання відкриті, але комерційне випробування тільки починається. Безстрокові акції тепер мусять конкурувати з усталеними опціонами на акції, традиційними ф’ючерсами та іншими інструментами з кредитним плечем на ринку, де законодавче санкціонування не гарантує попиту на торгівлю.