Перехрестя у регулюванні криптовалют: у звіті Certik проаналізовано розбіжності у глобальних підходах

Основні висновки:

• Certik повідомляє, що у першому півріччі 2025 року штрафи в регіоні EMEA сягнули 168,2 млн доларів, що на 767% більше, ніж раніше, оскільки регулятори переходять до активного нагляду.
• Рамка MiCA ЄС спонукає великі біржі переїжджати до Франції та Ірландії, забезпечуючи 100% правову визначеність.
• Закони про стейблкоіни 2026 року будуть розглядати такі активи, як USDC, як фонди грошового ринку, щоб запобігти поширенню кризи на глобальному ринку.

ЄС встановлює стандарти з MiCA

У міру того як цифрові активи переходять з периферії фінансів у мейнстрім, глобальні регулятори стикаються з викликом сприяння інноваціям, одночасно забезпечуючи стабільність ринку та захист споживачів. Новий звіт, опублікований Certik, детально описує, як провідні економіки долають цю «регуляторну межу», виявляючи мозаїку підходів, що значно різняться залежно від регіону.

Європейський Союз (ЄС) продовжує лідирувати у створенні структурованої рамки через регулювання Markets in Crypto-Assets (MiCA). На відміну від інших регіонів, які покладаються на існуюче фінансове законодавство, MiCA створює спеціальний режим для криптоактивів, емітентів та постачальників послуг. У звіті зазначається, що впровадження цих правил забезпечило вкрай необхідну правову визначеність, що спонукало кілька великих бірж консолідувати свою європейську діяльність у крипто-дружніх хабах, таких як Франція та Ірландія.

Натомість США, як видається, й надалі характеризуються моделлю регулювання через правозастосування. У звіті підкреслюється триваюча юрисдикційна напруга між Комісією з цінних паперів та бірж (SEC) та Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC). Хоча нещодавні судові рішення надали певну ясність щодо того, що саме є цінним папером, у звіті застерігається, що відсутність федеральної законодавчої бази продовжує спонукати американські Web3-компанії до більш передбачуваних юрисдикцій. Однак очікуваний прогрес у законодавстві щодо стейблкоїнів розглядається як потенційний поворотний момент для ринку США.

Азія стала регіоном різких контрастів: материковий Китай зберігає сувору заборону на більшість криптоактивностей, тоді як Гонконг активно позиціонує себе як регульований хаб віртуальних активів завдяки новій системі ліцензування платформ роздрібної торгівлі. У звіті також вказано на Сінгапур та Японію як лідерів у регулюванні стейблкоінів. Фокус Сінгапуру на криптопослугах інституційного рівня та раннє прийняття Японією законів про захист споживачів після історичних хакерських атак на біржі зробили ці країни бажаними напрямками для послуг зберігання та розрахунків з цифровими активами.

У міру повного впровадження таких рамок, як MiCA, глобальний регуляторний фокус зміщується від розробки правил до досягнення результатів. Регулятори більше не задовольняються «паперовими» посібниками з дотримання вимог, які не працюють на практиці. Натомість органи правозастосування проводять глибокі аудити автоматизованих систем моніторингу транзакцій та «підтвердження резервів», щоб переконатися, що операційна реальність відповідає заявленій політиці.

Глобальний перехід до активного нагляду

Згідно з доповіддю, цього року також спостерігається сплеск спільних розслідувань, під час яких агентства обмінюються даними в режимі реального часу для відстеження незаконних потоків коштів між юрисдикціями.

«У першому півріччі 2025 року штрафи в регіоні EMEA сягнули 168,2 млн доларів, що на 767% більше, ніж у минулому році. FCA очолила діяльність з забезпечення дотримання законодавства, наклавши штрафи у розмірі 44 млн фунтів стерлінгів (56 млн доларів) на Nationwide Building Society, 39,3 млн фунтів стерлінгів [50 млн доларів] на Barclays та 21,1 млн фунтів стерлінгів [26,8 млн доларів] на Monzo, всі за недоліки у сфері AML. Центральний банк Ірландії оштрафував Coinbase Europe на 21 млн євро [22,7 млн доларів] за порушення AML/CFT. Введення в дію MiCA та створення AMLA розширять цю траєкторію правозастосування по всьому ЄС», — йдеться у звіті.

Хоча суто децентралізовані фінанси (DeFi) залишаються складною ціллю, заходи з дотримання законодавства дедалі більше зосереджуються на централізованих посередниках — таких як інтерфейси веб-сайтів та оператори мостів — які забезпечують основні точки входу для роздрібних користувачів.

Тим часом цього року в регуляторному порядку денному домінують кілька ключових тем, починаючи зі зниження ризиків, пов’язаних зі стейблкоінами. Регулятори дедалі більше зосереджуються на резервах, що забезпечують ці активи, ставлячись до них аналогічно до традиційних фондів грошового ринку, щоб запобігти системному зараженню. Одночасно дотримання вимог AML досягає нового рубежу, оскільки «правило подорожей» набуває ширшого глобального застосування, незважаючи на технічні перешкоди для децентралізованих протоколів.

У звіті робиться висновок, що ера «вичікування» у регулюванні цифрових активів закінчилася. У міру того, як центральні банки продовжують досліджувати цифрові валюти центральних банків (CBDC), межа між традиційними та цифровими фінансами буде й надалі стиратися. Для учасників ринку повідомлення є чітким: дотримання вимог більше не є опцією, а є необхідною умовою для довгострокової життєздатності у глобальній фінансовій системі.