Morgan Stanley позиціонує свої пропоновані ETF на базі Ethereum та Solana з метою завоювання частки ринку в умовах загострення конкуренції, поєднуючи пряму експозицію до токенів, винагороди за стейкінг та інституційне зберігання, поки заяви про реєстрацію очікують на набуття чинності.
Morgan Stanley прагне завоювати частку ринку ETF на базі Ethereum та Solana на тлі загострення конкуренції у сфері комісійних
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Основні висновки
- Подані Morgan Stanley заявки на ETF на Ethereum та Solana розширюють власну стратегію банку щодо крипто-ETF за межі існуючого фонду на біткойн.
- Пропоновані ціни свідчать про те, що крипто-ETF переходять від статусу новинки на ринку до етапу конкуренції за активи інвесторів.
- Обидва трасти передбачатимуть стейкінг та інституційне зберігання, але залишаються попередніми пропозиціями без підтверджених дат запуску.
Чому ринок крипто-ETF може вступати у фазу сировинного ринку
Запропоновані Morgan Stanley біржові фонди (ETF) на базі Ethereum та Solana вийдуть на ринок, де емітенти дедалі частіше пропонують подібну експозицію до тих самих активів. Нещодавно компанія внесла зміни до обох заявок, поданих до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC), включивши комісію за управління у розмірі 0,14% — нижчу за 0,15% у Grayscale та 0,19% у Franklin Templeton. Невеликий спред свідчить про посилення цінової конкуренції.
Брайан Рудік, головний стратег компанії Upexi, що управляє активами Solana, та колишній керівник відділу досліджень криптотрейдингової компанії й постачальника ліквідності GSR, стверджує, що сама комісія має менше значення, ніж те, що вона свідчить про розвиток ринку. 9 липня він написав у X:
«Емітенти не конкурують за ціною, доки продукт не наближається до статусу товару, і боротьба не ведеться за частку ринку — це те саме стиснення, яке пережили спотові ETF на BTC».
«Обсяг активів під управлінням (AUM) ETF на SOL вже перевищив 1 млрд доларів, на чолі з BSOL від Bitwise, тож є реальна частка ринку, за яку варто боротися», — додав він.
Цей аргумент розглядає комісію у розмірі 0,14% у контексті переходу від створення продукту до залучення активів. Коли кілька емітентів пропонують подібну експозицію, витрати на управління стають одним із найяскравіших факторів, що їх відрізняють. Його порівняння зі спотовими біткойн-ETF свідчить про те, що продукти на базі Ethereum та Solana, можливо, вступають у ту саму фазу стиснення комісій.
У жовтні 2025 року Bitwise запустив свій ETF на Solana, BSOL, на біржі NYSE Arca, що стало першим інструментом, зареєстрованим у США, який забезпечує пряму експозицію до спотового SOL. Фонд виходить за межі простого відстеження ціни, активно використовуючи свої активи для стейкінгу, що дозволяє винагороді за стейкінг сприяти прибутковості фонду після вирахування відповідних витрат.
Як Morgan Stanley розробив трасти Ethereum і Solana
Траст «Morgan Stanley Ethereum Trust» торгуватиметься на біржі NYSE Arca під тикером MSSE та відстежуватиме індекс Coindesk Ether Benchmark 4PM NY Settlement Rate. Окрім запропонованої комісії у розмірі 0,14%, компанія Morgan Stanley Investment Management має намір за звичайних умов розміщувати на стейкінгу від 50% до 80% ефіру трасту.
BNY та Coinbase Custody будуть зберігати активи трасту Ethereum. Постачальники послуг стейкінгу та депозитарії отримуватимуть загалом 5% винагороди за стейкінг, а решта залишатиметься у трасті. Чиста винагорода розподілятиметься щомісяця, але не рідше ніж щокварталу, хоча в поданій документації сума не гарантується.
Траст Morgan Stanley Solana Trust торгуватиметься на біржі NYSE Arca під тикером MSOL і відстежуватиме індекс Coindesk Solana Benchmark 4PM NY Settlement Rate. Він також передбачатиме комісію у розмірі 0,14%. Траст може задіяти у стейкінгу до 100% своїх SOL, залишаючи частину активів незадіяною для викупу паїв, покриття витрат та розподілу доходів.
BNY та Coinbase Custody також виступатимуть зберігачами для MSOL. Постачальники послуг стейкінгу та зберігачі отримуватимуть 5% винагороди за стейкінг, а 95% залишатиметься у трасту. Чисті винагороди розподілятимуться щомісяця, але не рідше ніж щокварталу, тоді як винагороди валідаторів за блоки та комісії за транзакції не нараховуватимуться акціонерам.
Що біткойн-ETF від Morgan Stanley говорить про стратегію
Morgan Stanley вже застосовував такий самий рівень комісій у своєму спотовому біткойн-продукті. Morgan Stanley Bitcoin Trust розпочав торги під тикером MSBT 8 квітня 2026 року з річною комісією за управління у розмірі 0,14%. Це було нижче, ніж у IBIT від Blackrock (0,25%) та спотового біткойн-ETF від Bitwise (0,20%).
MSBT став першим власним спотовим криптовалютним ETF, запущеним під ім’ям великого комерційного банку США. Станом на 10 липня 2026 року його акції торгувалися за ціною 18,47 доларів за акцію, а загальна чиста вартість активів становила близько 364,23 млн доларів. За обсягом торгів та швидкістю прийняття інвесторами цей фонд увійшов до 1% найкращих за результатами запуску ETF.
Пропоновані фонди ETH та SOL залишаються на попередній стадії, і акції не можуть бути продані до набрання чинності реєстраційними документами. Точні дати запуску не оголошувалися. Набрання чинності реєстраційними документами SEC та подальші потоки активів покажуть, чи зможе поєднання низьких комісій, доходу від стейкінгу та розподілу з банківською підтримкою від Morgan Stanley завоювати частку ринку.
Цю статтю перекладено з англійської мови за допомогою штучного інтелекту. Оригінальна англомовна версія є авторитетним джерелом; автоматичні переклади можуть містити неточності, особливо в юридичній та нормативній термінології.
