JPMorgan: Виплата дивідендів на суму 1,7 млрд доларів може змусити компанію продати ще більше біткойнів

Питання на 1,7 млрд доларів

JPMorgan заявив, що результати криптовалютного ринку у другому півріччі частково залежатимуть від того, як Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) фінансуватиме свої щорічні зобов'язання з виплати дивідендів на суму близько 1,7 млрд доларів, визначивши план фінансування (разом із долею законодавства США щодо криптовалют) як центральну змінну на найближчі місяці.

Ця стурбованість виникла після символічного, але уважно відстежуваного кроку, коли Strategy продала 32 BTC у період з 26 по 31 травня, отримавши близько 2,5 млн доларів за середньою ціною 77 135 доларів — це перший оприлюднений продаж біткойнів компанією з 2022 року. JPMorgan охарактеризував цю транзакцію як невелику і добровільну, але зазначив, що вона підняла питання про те, чи може компанія продовжувати продавати біткойни для покриття виплат.

Аналітики JPMorgan заявили, що Strategy, можливо, доведеться поповнити свої доларові резерви, щоб розвіяти побоювання щодо майбутніх продажів біткойнів, пов'язаних із зобов'язаннями щодо виплати дивідендів.

Виконавчий голова Майкл Сейлор довгий час проповідував філософію «ніколи не продавати», тому навіть символічне відчуження активів стало знаковим порушенням цієї позиції. Під час телеконференції щодо фінансових результатів компанії за перший квартал він натякнув на цей крок, сказавши, що Strategy «ймовірно продасть частину біткойнів для виплати дивідендів, щоб заспокоїти ринок і продемонструвати, що ми це зробили».

Сума була незначною порівняно з балансом, враховуючи, що 32 BTC становили приблизно 0,0038% активів компанії. Станом на 31 травня Strategy володіла 843 706 BTC, придбаних приблизно за 63,87 млрд доларів, що в середньому становить 75 699 доларів за монету. Bitcoin.com News повідомило, що після продажу акції MSTR впали приблизно на 7%, оскільки криптоспільнота розійшлася в думках щодо його значення.

Для Сейлора логіка полягала в тому, щоб продемонструвати рейтинговим агентствам та інвесторам, що запас біткойнів може слугувати корисним капіталом для виплати дивідендів без необхідності термінового розпродажу. Для скептиків навіть незначний продаж підриває наратив про «діамантові руки» та викликає питання про те, що станеться, якщо ситуація з дивідендами ще більше погіршиться.

Законодавство та загальна картина

JPMorgan пов'язав ситуацію Strategy з більш широким і обережним поглядом на цифрові активи. Банк знизив свій прогноз і зараз бачить менше ніж 50% шансів, що Закон про прозорість ринку цифрових активів (CLARITY) набуде чинності цього року, посилаючись на звуження вікна можливостей у Конгресі напередодні проміжних виборів та невирішену суперечку щодо того, чи можуть стейблкоіни приносити дохід.

Це має значення, оскільки чіткі федеральні правила широко розглядаються як потенційний каталізатор наступного етапу інституційного впровадження. Затримка з прийняттям Закону CLARITY усуває один із найбільш оптимістичних сценаріїв на найближчу перспективу, залишаючи ризики, пов'язані з конкретними компаніями, такі як план фінансування Strategy, які мають більший вплив на настрої.

Незважаючи на це, JPMorgan не очікує, що Strategy відступить, і прогнозує, що обсяг покупок біткойнів компанією досягне близько 32 млрд доларів у 2026 році, що свідчить про те, що банк розглядає продаж наприкінці травня як виняток, а не початок тенденції.

Найближчим випробуванням у майбутньому стане те, як Strategy профінансує наступний раунд дивідендів, адже якщо компанія покладатиметься на доларові резерви або залучення свіжого капіталу, питання «чи продадуть вони ще більше біткойнів?» втратить актуальність. Якщо компанія повернеться на ринок з черговим продажем, навіть невеликим, можна очікувати поновлення пильної уваги до моделі, яка зробила Strategy найбільшим корпоративним власником біткойнів.