Інфляція сповільнюється, біткойн стоїть на місці, а ФРС стоїть перед черговим серйозним випробуванням

Індекс споживчих цін (ІСЦ) у США в липні зріс на 0,1% з урахуванням сезонних коливань, як повідомило 12 серпня Бюро статистики праці. Цей показник повністю відповідав очікуванням і знизив річну інфляцію до 3,4% з 3,5% у червні. Базовий ІСЦ, без урахування волатильних цін на продукти харчування та енергоносії, зріс на 0,2% за місяць і на 2,5% порівняно з минулим роком. Американські акції відразу ж зазнали попиту на передторгових торгах на тлі цієї новини.

Інфляція відступає від весняного піку

Останні дані продовжують тенденцію до зниження, що почалася у травні, коли річна інфляція досягла 4,2% на тлі енергетичного шоку. У червні показник знизився до 3,5%, а в липні знову зменшився, надавши політикам два поспіль більш помірні показники після місяців відновлення цінового тиску.

Житловий сектор залишається однією з найскладніших проблем інфляції, від якої важко позбутися. Ціни на житло в липні зросли на 0,1% і забезпечили приблизно дві третини місячного зростання загального індексу споживчих цін (ІСЦ). Орендна плата та еквівалент орендної плати власників, який оцінює, скільки власники нерухомості платили б за оренду своїх об’єктів, зросли на 0,3%.

Ціни на продукти харчування зросли на 0,1%, при цьому ціни на харчування в ресторанах та інших закладах громадського харчування зросли на 0,3%. Ціни на продукти харчування в магазинах знизилися на 0,1%. Ситуація з енергоносіями склалася протилежно: у липні вони подешевшали на 1,5%, оскільки ціни на бензин знизилися на 2,9% з урахуванням сезонних коливань.

Стрибок цін на бензин на 24,6% не дає інфляції затихнути

Ця щомісячна перерва аж ніяк не означає, що проблеми з енергетикою вирішені. Ціни на енергоносії залишаються на 14,7% вищими, ніж рік тому, а ціни на бензин зросли на 24,6%. Ці цифри є наслідком попереднього шоку цін на нафту, пов’язаного з напруженістю на Близькому Сході та перебоями з постачанням у першій половині 2026 року. На момент написання статті ціна нафти марки Brent становить 91 долар за барель, а нафти марки West Texas Intermediate (WTI) — 83 долари.

Базова інфляція дала більш чіткий сигнал. Її річний темп у 2,5% є одним із найнижчих показників з початку 2021 року, хоча ціни в декількох категоріях послуг продовжували зростати. У липні витрати на медичне обслуговування зросли на 0,4%, тарифи на авіаперельоти підскочили на 2,2%, ціни на вживані легкові та вантажні автомобілі — на 0,4%, а на нові автомобілі — на 0,1%.

ФРС отримала перепочинок, але до перемоги ще далеко

Для Федеральної резервної системи останній звіт про ІСЦ дає змогу виграти час, а не змушує до негайних кроків у монетарній політиці. Наприкінці липня центральний банк залишив цільовий діапазон ставки федеральних фондів на рівні 3,50–3,75%, хоча троє членів керівництва висловили незгоду і фактично виступили за підвищення ставок. Представники ФРС чітко дали зрозуміти, що потрібно кілька місяців із нижчими показниками, перш ніж можна буде стверджувати, що інфляція впевнено повертається до рівня 2%.

Липневі дані щодо інфляції дещо знімають тиск щодо чергового підвищення ставок, але енергетика залишається очевидним «тригером». Черговий нафтовий шок або стійка інфляція у сфері послуг можуть знову поставити питання про жорсткішу монетарну політику на порядок денний пізніше цього року, особливо якщо витрати на житло перестануть знижуватися.

Фінансові ринки в основному були налаштовані на більш м’які показники, що стримало початкову реакцію на ринку акцій та інших ризикових активів. Реальні середні погодинні заробітки також продемонстрували помірне напруження, оскільки за деякими показниками споживчі ціни випереджали зростання заробітної плати.

Біткойн тримається поблизу позначки 64 000 доларів, оскільки дані щодо ІСЦ не викликали бурхливої реакції

Біткойн також реагував на звіт досить спокійно, але за останню годину знизився приблизно на 0,4%. Провідний криптоактив торгувався в діапазоні від приблизно 63 800 до 64 300 доларів у години, що передували та супроводжували публікацію даних про ІСЦ, після того як раніше під час сесії опустився до нижньої частини діапазону 63 000 доларів.

Останні тижні біткойн провів, коливаючись у діапазоні від нижньої до середньої частини 60 000 доларів, при цьому показники інфляції не спромоглися викликати ту бурхливу волатильність, яка спостерігалася під час попередніх періодів макроекономічної невизначеності.

Наступний важливий момент настане 11 вересня, коли уряд планує опублікувати дані щодо ІСЦ за серпень. Інвестори та представники ФРС ретельно проаналізують показники у секторах енергетики, житла та базових послуг, щоб переконатися, що сповільнення, яке спостерігалося в липні, переростає у стійку тенденцію, а не є черговим тимчасовим спадом інфляції.