HYPE Brothers на підйомі, ETH Brothers на спаді – огляд тижня

Ключові висновки.

• Біткойн втратив 80 тис. доларів через охолодження попиту на ETF; Glassnode бачить опір, очікуючи дна в жовтні.
• Ethereum зафіксував 8 виходів з EF та 31% стейкінгу; потрясіння навколо Bankless можуть спричинити створення нової організації ETH.
• HYPE від Hyperliquid зріс на 50% завдяки комісіям у розмірі 11 млн доларів; тиск CME та потоки ETF стануть наступними випробуваннями.

Біткойн провів тиждень, поступово знижуючись після втрати рівня 80 000 доларів, і завершив п’ятницю трохи нижче 77 000 доларів. Ефіріум та альткоїни рухалися в бічному тренді, при цьому кілька окремих винятків показали зелені свічки.

Дуже концентровані фондові індекси знову піднялися, тоді як дорогоцінні метали продовжували консолідуватися. Тим часом ринки облігацій як у США, так і в Японії продемонстрували більше ознак слабкості, оскільки дохідність зросла ще вище.

Наразі біткойн бореться з сильним технічним та інституційним опором. Glassnode підтвердив цей обережний прогноз, зазначивши, що ослаблення спотового попиту, уповільнення притоку коштів до ETF та перенасичені довгі позиції активно гальмують висхідний імпульс.

Виснаження проявляється на інституційному рівні. Останні звіти 13F показали, що Гарвардський університет скоротив свою спотову експозицію в біткойн-ETF майже на 50% та повністю ліквідував свої позиції в ефіріумі в першому кварталі. Тим часом мільярдер Марк Кьюбан викликав резонанс, оголосивши, що продав більшу частину своїх біткойнів.

Однак, якщо поглянути на ситуацію з більш широкої перспективи, довгострокова циклічна модель залишається незмінною. Один аналітик виділив метрономну історичну закономірність, що визначає макроекономічні рухи біткойна: кожен бичачий тренд триває рівно 1 065 днів, після чого настає точний 365-денний ведмежий ринок. Якщо це справдиться, наша поточна корекція має досягти дна в жовтні.

Як натякає заголовок цього тижневого бюлетеня, тиждень визначили дві історії. Обидві розвивалися протягом останніх кількох місяців, хоча історія з Ethereum, мабуть, формувалася роками.

Протягом років прихильники Ethereum із заздрістю спостерігали, як Фонд Solana та керівництво Solana масштабували L1 і докладали спільних зусиль для розвитку компаній на Solana. На полегшення багатьох, на початку 2025 року Ethereum Foundation (EF) та керівництво (Віталік та ін.) почали серйозно ставитися до масштабування та розвитку бізнесу.
Хоча масштабування L1 все ще залишається ціллю, у березні EF опублікувала мандат CROPS, який, по суті, позиціонує EF як розпорядника, що дбає про цінності кіферпанк, а не як промоутера, зацікавленого у частці ринку.

Критики, такі як автори цієї статті Bankless, розцінили це як «відірване від реальності повернення до атмосфери замість прагматичного бачення», а відповідь Райана Шона Адамса була, по суті, такою: «добре, але тоді нам потрібна інша організація, яка дбатиме про ETH як про актив». Хасіб Куреші та Девід Гофман висловили своє співчуття щодо CROPS у подкасті Chopping Block кілька місяців тому.

У 2026 році вісім старших дослідників EF звільнилися, п’ятеро з них — лише у травні. Цього тижня Bankless, безперечний прапороносець Ethereum, оголосив про масштабну реорганізацію. Раян Шон Адамс, одна з половини дуету Bankless, оголосив, що відходить на другий план, передаючи повний контроль своєму брату по ETH Девіду Гофману.

Тим часом пан Гофман зізнався, що продав останні свої ETH, посилаючись на кардинальну зміну переконань. Гофман пояснив, що хоча він і надалі підтримує мережу, «ETH як актив стає дедалі сумнівнішим», переносячи свою увагу на альтернативні активи, такі як NEAR, ZEC, HYPE та VVV. На тлі цих змін у керівництві Bankless також тихо звільнив більшу частину своєї команди.

Крипто-Twitter бурхливо обговорював майбутнє Ethereum. Критики, такі як Остін Кемпбелл, жартували, що «Ethereum запам'ятається як MySpace криптовалюти». Спарринг-партнер пана Кемпбелла Омід Малекан не погодився з цим. Пост Хасіба Куреші був схожий на тест Роршаха: «Ethereum — це Microsoft криптовалюти». Лора Шин з Unchained опублікувала дещо негативний пост, в якому розмірковувала про останні кілька місяців діяльності EF. Інші відкинули побоювання, що ETH закінчився або що ETH помер (що було оголошено 172 рази).

Дехто навіть вважає, що вся ця ненависть до ETH або відчай є оптимістичними.

Данкрад Файст стверджував, що спільнота терміново потребує нової, економічно орієнтованої організації для підвищення вартості активів. Пан Адамс із Bankless погодився. Том Лі з Fundstrat написав, що він, по суті, готовий перейняти естафету.

На ринку ETH стикається з негайними тактичними труднощами. Том Лі зазначив, що низька ефективність ETH тісно пов'язана з його історично високою оберненою кореляцією зі стрибками цін на нафту, оскільки запаси сирої нафти в США зазнають історичного скорочення. Проте під поверхнею довгострокова впевненість залишається непохитною: коефіцієнт стейкінгу ETH піднявся до 31% цього тижня, навіть попри те, що з початку року актив знизився на 26%.

Цінова динаміка та настрої Ethereum, що нагадують сміттєзвалище, з іншого боку, компенсуються ентузіазмом навколо Hyperliquid. Останні кілька місяців були сповнені позитивних новин. Цього тижня ще більше позитивних новин допомогли підняти HYPE приблизно на 50%.

Приплив коштів у зареєстрований у США ETF Hyperliquid перевершив показники біткойн-ETF у перший тиждень торгів, що спонукало Еріка Балчунаса захоплено говорити про «братів HYPE $THYP & $BHYP». Генеральний директор Bitwise Хантер Хорслі має рацію, це звучить гарно.

CIO Bitwise Метт Хоуган підтримав Hyperliquid, стверджуючи, що це не просто криптододаток, а «супердодаток», орієнтований на глобальний ринок активів вартістю 600 трильйонів доларів. Цифри підтверджують це твердження: Hyperliquid отримав 43% усіх доходів від комісій у криптопросторі цього тижня, заробивши приблизно 11 млн доларів. Однак пан Куреші попередив, що Hyperliquid «розворушив осине гніздо», привернувши до себе увагу та конкурентний тиск з боку традиційних фінансових гігантів, таких як CME.

Solana намагається привернути увагу, поки у центрі уваги перебуває Hyperliquid. Новий улюблений перп-декс Solana (після хакерської атаки на Drift на суму 285 мільйонів доларів) — Phoenix — активно просувається королівською родиною Solana. Довгоочікуваний клієнт-валідатор Firedancer від Jump Crypto нарешті запущений у мейннеті. Pump.fun представив торгові пари пулу ліквідності USDC — крок, покликаний забезпечити цінову стабільність і вищі межі для мем-монет, хоча деякі задаються питанням, чи не є це ведмежим сигналом для SOL.

Деякі трейдери зазначили, що, можливо, настав час переорієнтуватися на Base, оскільки активність екосистеми стрімко зростає. Тим часом розгорілася запекла дискусія щодо накопичення вартості, коли Рауль Пал похвалив Sui за те, що перекази стейблкоінів стали повністю безкоштовними. Коментатори одразу ж відповіли, зазначивши, що скасування транзакційних комісій знищує корисність нативного токена, залишаючи власників SUI без реального економічного приросту вартості.

Криптовалюта та ШІ продовжують бути провідною темою. Не завжди на користь криптовалюти. Остання звітність 13F відомого макроекономічного дослідника Леопольда Ашенбреннера виявила значні нові інвестиції в майнерів біткойнів, які активно переорієнтовуються на центри обробки даних ШІ, зокрема Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN та Riot. Екологічний спротив щодо центрів обробки даних також зустрічає агресивні контраргументи:

Оскільки моделі штучного інтелекту досягають показників, що демонструють, що вони розумніші за майже все людство, учасники ринку, такі як Algod, схиляються до тези про штучний інтелект, прогнозуючи неминучі прориви на рівні підмережі Bittensor (TAO).

Хоча сильні корпоративні прибутки вказують на те, що будь-які короткострокові падіння S&P 500 будуть мінімальними, надія на дешевший капітал зникає. Аналітики, такі як TXMC, зазначають, що теза про неминуче зниження ставок ґрунтується на тому, що ШІ миттєво забезпечить масштабне дефляційне економічне зростання; це малоймовірне, кардинальне завдання.

Нарешті, зростають занепокоєння щодо фізичної безпеки. Після приголомшливого зростання цілеспрямованих атак на власників цифрових активів на 75% у порівнянні з минулим роком, компанії різко посилюють заходи безпеки. Приклад: Coinbase зараз витрачає 8,6 млн доларів на рік на особисту охорону генерального директора Браяна Армстронга. Цей крок виглядає цілком виправданим, зважаючи на жахливі новини з Франції цього тижня, де дружина співзасновника The Sandbox Себастьяна Борже ледь уникла витонченої спроби викрадення з дому, здійсненої людьми в масках.

Це ваше нерегулярне нагадування про те, щоб ви дбали про свою безпеку.

-Девід Сенсіл