Майкл Сейлор закликає до «біткойн-реформації», що виходить за межі ортодоксальних поглядів

Сейлор кидає виклик доктрині епохи заснування біткойна

Наступний етап розвитку біткойна повинен полягати в інтеграції цього активу в сучасні фінансові та політичні інститути, а не в його ізоляції в рамках ідеологічно чистої економіки, вважає виконавчий голова Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Майкл Сейлор. У 14-роздільному есе, опублікованому 24 серпня, Сейлор закликав до «біткойн-реформації», заснованої на економічній інклюзії, та стверджував, що ранні принципи виживання перетворилися на обмежувальну доктрину.

Ортодоксальна доктрина, яку оскаржує Сейлор, розглядає Сатоші Накамото як оракула, білу книгу — як повноцінну конституцію, самостійне зберігання — як єдину справжню модель власності, а цінні папери, прив’язані до біткойна, — як нелегітимні «паперові біткойни». Він стверджує, що біткойн може зберегти свою фіксовану пропозицію, відкриту участь та можливість прямого володіння, розвиваючись за допомогою банків, страхових компаній, бірж, корпорацій та урядів.

Натомість маніфест позиціонує Сатоші як засновника, а не оракула, а «білу книгу» — як фундамент, а не конституцію. Сейлор написав:

«Біткойн починався як електронні гроші за принципом «рівний-рівному». Він перетворився на цифрове золото. Зараз він стає цифровим капіталом: фундаментом для нового покоління кредитів, акцій, грошей та економічної організації».

Біткойну не потрібно витісняти фіатні валюти у повсякденній торгівлі, щоб виконувати цю роль. Державні гроші й надалі забезпечують сплату податків, виплату заробітної плати, укладення контрактів та здійснення платежів, тоді як біткойн функціонує як дефіцитний, недержавний капітал. Ця реформа не відокремлює гроші від держави; вона відокремлює емісію базового капіталу від дискреційних повноважень держави.

Самозберігання стає вибором, а не критерієм чистоти

Самозберігання залишається важливим як варіант виходу та засіб контролю над посередниками, але Сейлор відкидає твердження, що кожен власник повинен безпосередньо керувати приватними ключами. Гаманець із самозберіганням залишає за користувачем володіння монетами та ключами, а також відповідальність за резервне копіювання, планування спадщини та захист від крадіжки чи втрати.

Інституційне зберігання несе юридичні ризики, ризики концентрації та ризики контрагента, хоча й може зменшити операційні помилки, залежність від ключових осіб та загрози фізичній безпеці. У січні 2024 року Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) схвалила акції біржових продуктів на біткойн за спотовою ціною, надавши інвесторам можливість отримувати прибуток від коливань ціни без необхідності володіння гаманцями чи приватними ключами.

На думку Сейлора, провали таких платформ, як Mt. Gox, Bitfinex, FTX, Celsius та Blockfi, не означають, що всі контрагенти однаково небезпечні. Американські органи влади відновили значну частину біткойнів, викрадених під час зломu Bitfinex. Він виступає за диференціацію контрагентів, а не їх відхилення, відокремлюючи зберігання від кредитування та зважуючи такі фактори, як сегрегація, застава, аудити, страхування та права на зняття коштів.

Шість цінних паперів Strategy, прив'язаних до біткойна, розподіляють корпоративний ризик, права на дивіденди та пріоритет капіталу, водночас залишаючи власників під впливом фінансового стану компанії та рішень її керівництва. Його критеріями є розкриття інформації, правові претензії, застава, комісії, левередж та способи банкрутства, а не ярлик «паперовий біткойн».

Збій Coldcard показує, що «чистота» не є моделлю безпеки

Ідеологічна репутація не забезпечила захисту, коли Coldcard — апаратний гаманець, популярний у колах, що використовують виключно біткойн, — випустив слабкі ключі. Coinkite повідомила, що через помилки інтеграції уражене вбудоване програмне забезпечення переходило на програмний резервний режим замість апаратного генератора випадкових чисел, що залишало на деяких моделях ефективний простір пошуку приблизно 40 бітів проти цільового значення у 128 бітів. Компанія попередила, що жодне оновлення не виправить вже сформований початковий код.

Команда безпеки Block виявила, що ця вразливість активно експлуатується, а у звітах, на які посилається ця стаття, збитки оцінюються у понад 100 мільйонів доларів. Компанія Ledger повідомила, що внаслідок злом у 2020 році було викрадено дані приблизно 272 000 клієнтів, а прокуратура висунула звинувачення проти осіб у викраденні людей та незаконному проникненні до помешкань з метою вилучення монет жертв.

Майбутнє біткойна розширюється завдяки інституційному впровадженню

Участь інституційних інвесторів є центральною у аргументації Сейлора, що біткойн може охопити користувачів, які ніколи не будуть самостійно володіти приватними ключами. Раніше він попереджав, що відмова від інтеграції з банками та ринками капіталу може позбавити більшу частину світу переваг біткойна.

У цій статті на цій основі виокремлено вісім рівнів: цифровий капітал, акції, кредит, борг, валюта, гроші, деривативи та машинний капітал, яким володіють програмне забезпечення та роботи. Його опис основного прориву біткойна як економічної цінності, що контролюється цифровими засобами, стосується як окремих осіб, так і сімей, компаній, машин та держав.

Провал BIP-110 показує, хто визначає правила біткойна

Провал BIP-110 показав, що управління біткойном базується на економічному прийнятті, а не на ідеологічній владі. 9 серпня репозиторій BIP позначив пропозицію як закриту після того, як її прихильники відокремилися у ланцюг меншості, який зупинився через брак майнінгової потужності, що змусило Сейлора стверджувати, що «переконання — це не консенсус». Розробники можуть пропонувати зміни, але саме майнери, вузли, біржі, депозитарії та користувачі вирішують, які ідеї будуть прийняті.

За оцінками SIFMA, до 2025 року глобальна капіталізація фондового ринку становитиме близько 157,8 трлн доларів, а обсяг цінних паперів з фіксованим доходом у обігу — близько 160,7 трлн доларів, тоді як Світова рада з золота оцінює обсяг золота, придатного для інвестицій, приблизно в 15 трлн доларів. Біткойну не потрібно замінювати ці активи, щоб захопити значну частку світового капіталу.

Есе завершується дванадцятьма принципами — від мінімалізму протоколу з економічним максималізмом до інклюзивності як моделі безпеки та переносимості, що витримує випробування часом і перевершує будь-якого зберігача. Суверенітет, у його трактуванні, — це здатність обирати, перевіряти та йти. Його есе завершується запереченням культурного «контролю доступу»:

«Біткойн — для всіх».