Біткойн різко впав, але Сейлор: STRC і далі прибуткова

Сейлор підкреслює прибуток під час падіння біткойна

Майкл Сейлор, засновник і виконавчий голова Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), 14 листопада порівняв прибутковість STRC з динамікою цін на біткойн на платформі X. STRC, також відомий як Stretch, — це привілейовані акції компанії, дивідендна ставка за якими може коригуватися. Дані охоплювали один тиждень, один місяць, три місяці та один рік.

Він окреслив свою модель цифрового кредиту:

«Біткойн — це цифровий капітал. Strategy перетворює його на цифровий кредит. Протягом останнього місяця біткойн подешевшав на 17,3%. Ціна STRC практично не змінилася, а дивіденди забезпечили загальну прибутковість на рівні +1,0%».

На графіку показано, що прибутковість STRC за тиждень склала 0,3%, а за рік — 13,4%, тоді як біткойн подешевшав на 9,1% та 29,8% відповідно. За три місяці біткойн подорожчав на 8,7%, перевищивши прибутковість STRC у 7,5%. У цифрах використано дані станом на 16:00 за східним часом 13 листопада, а дивіденди STRC враховано без припущення, що за рахунок цих виплат було придбано додаткові акції.

На момент написання цієї статті біткойн торгувався на рівні 64 428 доларів, знизившись на 5,85% за останні 24 години, згідно з ринковими даними, оновленими о 16:26 за східним часом 14 листопада. Збитки за сім днів склали 14,37%, за місяць — 21,21%, а за рік — 32,22%. Останнє місячне падіння перевищило 17,3%, зазначені в порівнянні Сейлора, де використовувалися дані станом на кінець попереднього дня.

Ставка STRC у розмірі 12% залежить від корпоративного фінансування

Згідно з ринковими показниками STRC від Strategy, 13 листопада ціна закриття становила 99,91 долара, а змінна річна ставка дивідендів — 12%. При ставці 12% дивіденди становлять 12 доларів на рік на кожні 100 доларів номінальної вартості акції, якщо ставка залишиться незмінною.

Володіння привілейованими акціями створює фінансове право вимоги до емітента, тоді як пряме володіння біткойнами надає власнику саму криптовалюту. Виплати STRC залежать від корпоративного фінансування, а його торгова ціна може змінюватися незалежно від біткойна.

Ці вимоги до фінансування викликали критику з боку економіста Пітера Шиффа, який 12 листопада поставив під сумнів припущення, що лежать в основі виплат STRC, заперечивши очікування, що довгострокове зростання вартості біткойна зможе підтримати цю модель. Його критика стосувалася стійкості виплат, тоді як останній графік Сейлора відображав історичну прибутковість інвесторів.

Викуп акцій триває, оскільки вартість біткойн-активів знижується

Продаж звичайних акцій профінансував останні покупки біткойнів компанією та викуп привілейованих акцій. У період з 2 по 8 листопада Strategy придбала 1 036 BTC за 81,9 млн доларів. Також компанія витратила 188,3 млн доларів на викуп 1 887 464 власних акцій STRC.

Тим часом вартість біткойн-портфеля Strategy ще більше впала нижче вартості придбання через зниження курсу криптовалюти. Оцінка 850 364 BTC, про які компанія повідомила, за ціною 64 428 доларів дає суму приблизно 54,79 млрд доларів, тоді як вартість придбання становила 64,16 млрд доларів. Це означає нереалізований збиток у розмірі приблизно 9,37 млрд доларів, виходячи з останніх оприлюднених даних про активи.

Окремі доларові резерви та кошти на виплату дивідендів забезпечили виконання платіжних зобов’язань компанії. Станом на 8 листопада Strategy мала цільовий резерв у доларах на суму 4,77 млрд доларів, відкладений для виплати дивідендів за привілейованими акціями та відсотків за борговими зобов’язаннями, а також 146,2 млн доларів у вигляді окремих грошових коштів. У період з 2 по 8 листопада компанія використала 21,1 млн доларів із цього резерву для виплати дивідендів за привілейованими акціями.