Чи став біткойн уже дешевим? Grayscale вказує на 2 фактори, які можуть визначити подальший рух BTC

Показники оцінки біткойна вказують на те, що BTC може бути недооціненим

Нещодавнє падіння біткойна до нового мінімуму циклу нижче 60 000 доларів викликало у інвесторів ключове запитання: чи біткойн нарешті знову дешевий? Відповідь на це запитання може вплинути на настрої протягом решти циклу.

Згідно з дослідницьким звітом від 9 червня, підготовленим керівником відділу досліджень Grayscale Investments Заком Пандлом, комплексний показник оцінки на ланцюгу вказує на те, що біткойн зараз торгується нижче своєї довгострокової середньої оцінки. Чи досяг BTC дна, може залежати від прогресу в регуляторній сфері та власників з кредитним плечем, але дані вказують на недооцінку порівняно з історичними тенденціями.

«Відповідь — згідно з сигналом від низки ончейн-індикаторів оцінки — так, але не настільки, як під час попередніх циклічних мінімумів», — написав Пандл у відповідь на запитання «Чи став біткойн дешевим?». Останні дані показують, що BTC знаходиться нижче свого довгострокового середнього рівня оцінки, але не наближається до більш значних знижок, які спостерігалися після краху FTX.

Керівник відділу досліджень Grayscale заявив:

«Ми вважаємо, що цей ведмежий ринок може бути не таким глибоким, як у минулому, з огляду на більш стриманий попередній бичачий ринок, а також поліпшення структури ринку завдяки доступності ETP, розгортанню платформ для управління активами та іншим видам інституційного впровадження».

Пандл стверджує, що ринкова структура біткойна значно змінилася за останні кілька років. Біржові продукти, доступ до платформ управління активами та інституційне впровадження можуть допомогти пояснити, чому біткойну, можливо, не доведеться повторювати попередні екстремальні значення ведмежого ринку, перш ніж привабити покупців.

Модель оцінки поєднує три ончейн-показники. Чистий нереалізований прибуток і збиток (NUPL) вимірює, чи мають власники прибуток чи збиток. Ціна/кумулятивна вартість знищених днів (CVDD) порівнює ціну біткойна з довгостроковим еталоном вартості, заснованим на русі монет, що тривалий час перебували у володінні. Ринкова капіталізація/термокапіталізація порівнює ринкову вартість біткойна з кумулятивним доходом майнерів.

Закон CLARITY та трейдери з кредитним плечем можуть визначити наступний крок BTC

Незважаючи на обнадійливі сигнали щодо оцінки, Grayscale зазначає, що два основні фактори можуть визначити наступний крок біткойна.

Перший — це доля закону CLARITY у Сенаті США. Grayscale розглядає цей закон як короткостроковий каталізатор, який може вплинути на те, як інвестори оцінюють регуляторний ризик у сфері цифрових активів.

Закон CLARITY Act створить федеральну ринкову структуру для цифрових активів, включаючи правила класифікації токенів, бірж, брокерів, зберігання та розкриття інформації. Палата представників США ухвалила цей закон у 2025 році, а банківський комітет Сенату просунув його вперед у травні шляхом голосування за участю обох партій. Законопроект все ще потребує схвалення Сенату в повному складі.

Другим фактором є те, чи зможуть власники біткойнів з кредитним плечем витримати поточний тиск ринку, не викликавши додаткових продажів. Якщо інвестори з великим кредитним плечем будуть змушені закривати позиції, біткойн може зіткнутися з новою хвилею волатильності в бік зниження.

Керівник відділу досліджень Grayscale заявив:

«Ми залишаємося оптимістичними щодо CLARITY, але ринки прогнозів кажуть, що це лотерея».

Інвестори уважно стежать за обома подіями. Прогрес у регуляторній сфері може підтримати довіру, а стабілізація левереджу — зменшити побоювання щодо вимушеного продажу.

Наразі Grayscale вважає, що поточна оцінка біткойна може стати привабливою можливістю для довгострокових інвесторів. Компанія не стверджує, що ринок досяг остаточного дна, але її дослідження вказують на те, що BTC торгується з дисконтом порівняно з історичними нормами. Чи стане цей дисконт стійким дном, може залежати від прогресу в Сенаті, умов левереджу та ринкового стресу.