JPMorgan прогнозує найвищу прибутковість біткойна, Grayscale: ключове

Прогноз щодо біткойна лідирує в інституційній оцінці Grayscale

4 листопада керівник відділу досліджень Grayscale Зак Пандл заявив, що включення біткойна до довгострокових інвестиційних прогнозів JPMorgan Asset Management на 2027 рік стало ще однією важливою віхою на інституційному рівні. У ході дослідження криптовалюту оцінювали поряд із традиційними інвестиціями, надаючи портфельним менеджерам оцінки її прибутковості, волатильності та взаємозв’язків з іншими активами. Пандл зосередився на тому, як ці характеристики можуть сприяти диверсифікації.

Пандл написав:

«Прогнозована сукупна річна прибутковість у розмірі 10% перевищує оціночну прибутковість усіх інших класів активів, тоді як її оціночна кореляція з акціями американських компаній з великою капіталізацією становить лише 33% — це нижче, ніж у міжнародних акцій, корпоративних облігацій та хедж-фондів».

Прогнози JPMorgan щодо довгострокової прибутковості, опубліковані 19 жовтня, передбачали 7,5% для акцій американських компаній з великою капіталізацією та 9,8% для приватного капіталу. Портфель акцій і облігацій у співвідношенні 60/40 мав прогнозовану річну прибутковість 7%, що дає ще одне порівняння з оцінкою щодо біткойна. Більш широке дослідження охопило понад 200 основних класів активів за 10–15-річний період, використовуючи дані станом на вересень. Його припущення лягли в основу стратегічного розподілу активів та оцінки інвестиційних компромісів.

На графіку поєднано прогнозовану прибутковість та історичні кореляції на основі даних станом на 30 вересня 2026 року. Золото продемонструвало нижчу кореляцію з акціями американських компаній з великою капіталізацією, ніж біткойн, а також нижчу очікувану річну прибутковість — 5,5%.

Волатильність ускладнює роль біткойна в портфелі

Припущення про річну волатильність на рівні 55% супроводжувалося застереженням JPMorgan щодо нестабільних кореляцій з іншими активами. Компанія не включила біткойн до своїх основних матриць коваріації — таблиць, що використовуються для оцінки того, як прибутковість інвестицій змінюється одночасно. Така нестабільність ускладнює оцінку того, як позиція в біткойні може вплинути на загальний ризик портфеля.

В оцінці JPMorgan інвестиційні характеристики біткойна були описані як спекулятивні, а його роль у портфелі пов’язали з пом’якшенням монетарної політики. Автори визначили поширення, регулювання та ліквідність серед факторів, що впливають на його економічні показники. Вони також наголосили на складності прогнозування активу, фундаментальні показники якого відрізняються від інвестицій, підкріплених грошовими потоками.

Компанія Grayscale використала припущення JPMorgan для ілюстрації потенційних переваг для портфеля, водночас визнаючи, що їхня реалізація залежить від майбутньої прибутковості та взаємозв’язків між активами. У оцінці Пандла наголошувалося на поєднанні високої абсолютної прибутковості та порівняно низької кореляції з основними акціями. Згідно з аналізом компанії, роль біткойна в портфелі залежить від того, як розвиватимуться ці характеристики.

Управлінці активами встановлюють різні ліміти розподілу

У червні компанія Blackrock охарактеризувала розподіл біткойнів у розмірі від 1% до 2% як потенційний додатковий інструмент диверсифікації, тобто актив, який може розподілити ризик завдяки відмінній поведінці порівняно з іншими інвестиціями. У своєму аналізі компанія порівняла вплив цього діапазону на ризик портфеля з експозицією до акцій провідних технологічних компаній. Компанія попередила, що більші позиції в біткойнах можуть суттєво збільшити загальний ризик.

У грудні 2025 року Bank of America (NYSE: BAC) підтримав розподіл цифрових активів у розмірі від 1% до 4% для відповідних клієнтів, які готові миритися з підвищеною волатильністю. Рекомендації охоплювали цифрові активи в широкому розумінні та наголошували на регульованих інвестиційних інструментах. Вони поширювалися на підрозділ банку з управління активами Merrill, Bank of America Private Bank та онлайн-платформу для інвестування Merrill Edge.

Для консультантів, які впроваджують криптовалютні інвестиції, компанія Grayscale 14 вересня запустила чотири зразкові портфелі, пропонуючи рекомендовані комбінації інвестицій, сформовані з криптовалютних біржових продуктів. У цих моделях використовувалося зважування за ринковою капіталізацією та щоквартальне перебалансування, тоді як консультанти зберігали відповідальність за розподіл активів клієнтів. Кожна стратегія обмежувала вагу окремого активу 40 %, обмежуючи його частку в розподілі модельного портфеля.