За 10-річним прогнозом JPMorgan, біткойн перевершує всі акції та облігації

Що заявили аналітики JPMorgan

LTCMA — це щорічний прогноз J.P. Morgan Asset Management щодо прибутковості на 10–15 років для понад 200 класів активів. Версія 2027 року, 31-ше видання, вийшла вчора, і на її головній сторінці серед основних моментів зазначено «перший погляд на біткойн», де йдеться про те, що банк тепер «визначив діапазон прибутковості біткойна».

Головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хоуган відреагував на публікацію у X, опублікувавши такий коментар:

Спочатку тебе ігнорують, потім сміються над тобою… а потім включають тебе до свого звіту «Long-Term Capital Markets Assumptions» і прогнозують, що ти станеш найприбутковішим активом наступного десятиліття.

Як виглядає показник 10% на тлі інших активів?

Нижче наведено перелік активів, висвітлених у звіті JPMorgan (з використанням сукупної річної прибутковості):

• Біткойн: 10,0%, з річною волатильністю 55%
• Американські REIT: 8,2%
• Американські компанії з малою капіталізацією: 7,7%
• Американські компанії з великою капіталізацією: 7,5%, що вище за 6,7% минулого року, згідно з повідомленням банку
• Високодохідні облігації США: 6,6%
• Золото: 5,5%, з волатильністю 17,2%
• Готівка у США: 3,2%

Навіть приватний капітал, який у прес-релізі оцінюється на рівні 9,8%, не досягає цієї позначки. За прогнозами, класичний портфель акцій та облігацій у співвідношенні 60/40 принесе 7,0% на рік.

Ціна біткойна наразі становить близько 81 900 доларів, і при річному прирості 10% це дасть приблизно 212 500 доларів через 10 років та близько 342 000 доларів наприкінці 15-річного періоду, передбаченого JPMorgan. Це розрахунки Bitcoin.com News, а не цільовий показник банку.

Однак цей прогноз є скромнішим за багато інших прогнозів щодо криптовалют, зокрема за власну тезу Хоугана про те, що біткойн може досягти ринкової капіталізації в 30 трильйонів доларів, як і золото.

Зачекайте, є один нюанс!

По-перше, у прес-релізі чітко зазначено, що «біткойн не включено до складу портфеля». JPMorgan визначив діапазон прибутковості цього активу, але його зразкові портфелі його не містять.

По-друге, показник волатильності відіграє значну роль. У таблиці JPMorgan вказано арифметичну прибутковість 20,9 %, але лише 10,0 % складної прибутковості. Ця різниця пояснюється негативним впливом волатильності: при щорічних коливаннях на рівні 55 % згладжене середнє значення завищує фактичний результат, який отримує власник.

По-третє, на головній сторінці зазначено, що біткойн ще не входить до основних даних компанії щодо кореляції. Це означає, що банк поки що не може сказати, як біткойн поєднується з іншими активами в портфелі.

Чому Хоуган вважає цей підхід надто консервативним?

Хоуган, схоже, погоджується з рейтингом, але не з вихідними даними, оскільки вважає, що припущення JPMorgan щодо волатильності є занадто високим, а припущення щодо прибутковості — занадто низьким. Іншими словами, він вважає, що модель банку робить біткойн ризикованішим і менш прибутковим, ніж він є насправді.

Час оприлюднення цієї думки надає їй певної ваги, враховуючи, що вчора американські біржові фонди (ETF), що торгують біткойнами на спотовому ринку, залучили 527 мільйонів доларів, на чолі з IBIT від Blackrock. На попередньому тижні крипто-ETF втратили 593 мільйони доларів.

Це також вписується в більш широкі зміни в банку, який щойно переніс JPM Coin на Ethereum. Джон Білтон, глобальний керівник відділу стратегічних досліджень JPMorgan з питань мультиактивних рішень, описав цей прогноз як орієнтир для «ринків, переформатованих економічним націоналізмом». Біткойн тепер має власний розділ у цьому посібнику. Наступним кроком стане рішення про те, чи отримає він асигнування.