SEC, Günlük Vadeli İşlem Hareketlerinin 3 Katını Hedefleyen Bitcoin ETF’sinin Borsaya Kote Edilmesini Onayladı

Bitcoin'in Günlük Vadeli İşlem Hareketleri 3 Kat Hedefe Ulaşıyor

Yatırımcılar, Cboe BZX'te yeni onaylanan bir listeleme yoluyla bitcoin vadeli işlemlerine daha fazla maruz kalabilirler. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), 2 Ekim'de borsa kural değişikliğini onaylayarak, yatırım yöneticisi Volatility Shares LLC tarafından desteklenen 3 kat Bitcoin ETF'sini ve beş eşlik eden fonu onayladı.

Bu ürün yelpazesinde altın, gümüş, ham petrol ve doğal gaz ürünlerinin yanı sıra 3x Ether ETF'si de yer almaktadır. Her biri bir VS Trust serisi olarak faaliyet göstermektedir. Fonların adlarında "ETF" ifadesi bulunsa da, yasal olarak emtia bağlantılı yatırımları barındıran borsa yatırım ürünleri (ETP'ler) niteliğindedir. Bu fonlar, geleneksel ETF’leri düzenleyen 1940 tarihli Yatırım Şirketleri Kanunu kapsamında düzenlenmemektedir.

Bu karar, Cboe BZX’in 10 Ağustos’ta sunduğu ve 19 Ağustos’ta kamuoyunun görüşüne açılan altı kaldıraçlı emtia ürününün borsaya kote edilmesi önerisinin ardından geldi. Komisyon şu açıklamayı yaptı:

"Bu karar, Teklifi onaylamaktadır."

Bitcoin stratejisi, birinci ve ikinci ay vadeli sözleşmelerine odaklanmaktadır; bu pozisyonları desteklemek için nakit ve nakit benzerleri teminat olarak gösterilmektedir.

Sponsorun mevcut kripto ürün yelpazesi, Haziran 2023'te piyasaya sürülen 2x bitcoin fonunu içermektedir. Bu strateji, yatırımcıların hisse satın alması veya itfa etmesi gibi değişiklikler de dahil olmak üzere, günlük pozisyonunu korumak için portföyünü ayarlamaktadır.

Şirketin büyümesi, Mayıs 2025'te Nasdaq'ta işlem gören, kaldıraçsız ve 2x günlük hedefler sunan XRP vadeli işlem fonlarıyla devam etti.

Günlük Hareketin Üç Katı, Kayıpları da Artırır

Bitcoin vadeli işlem referans endeksindeki %1'lik bir artış, ücretler ve giderler hariç olmak üzere hedeflenen %3'lük bir günlük kazanca karşılık gelir. %1'lik bir düşüş ise hedeflenen %3'lük bir zarara denk gelir. Referans portföyün performansı, anında satın alım için geçerli olan ve spot fiyat olarak bilinen kripto para biriminin fiyatındaki değişikliklerden farklılık gösterebilir.

Pozisyon, bitcoin’in doğrudan sahipliği yerine, gelecekteki varlık fiyatlarına bağlı sözleşmeler yoluyla alınır. Vadeli işlemler, bir varlığı gelecekteki bir tarihte belirli bir fiyattan satın alma veya satma anlaşmalarıdır. Planlanan referans endeksi, vadesi dolan pozisyonları beş gün boyunca daha sonraki sözleşmelerle değiştirir ve her gün yaklaşık %20 oranında geçiş yapar.

ABD aracı kurumlarını denetleyen Finansal Sektör Düzenleme Kurumu’na (FINRA) göre, günlük bileşik getiri, referans endeksin kümülatif değişiminin üç katından keskin bir şekilde sapma gösteren uzun vadeli sonuçlar ortaya çıkarabilir. Ardışık kazançlar ve kayıplar, değişen yatırım değerlerine etki eder. Daha yüksek kaldıraç ve oynaklık, bu sapmayı daha da artırabilir.

Benchmark sözleşmeleri kullanılamaz hale geldiğinde, 3x stratejileri daha ileri tarihli vadeli işlem sözleşmeleri, ilgili borsa yatırım fonları ve opsiyonları kullanabilir. Pozisyon limitleri veya daha yüksek teminat gereksinimleri gibi kısıtlamalar, yani pozisyonları korumak için gereken teminat, bu alternatiflerin devreye girmesine neden olabilir.

Bitcoin Listeleme Onayı, İşlem Koşullarını Koruyor

Bu altı araç, kaldıraçlı emtia temelli tröstleri standart listeleme yolundan hariç tutan borsa kuralları uyarınca ayrı ayrı incelenmesi gerekiyordu. Eylül 2025'te onaylanan SEC'in emtia temelli tröst hisseleri için genel listeleme standartları, uygun ürünlerin ayrı bir borsa kuralı başvurusu yapılmaksızın listelenmesine izin vermektedir. Bu araçların 3x hedefleri ise bu ayrı yetkiyi gerektirmiştir.

Aracı kurum tavsiyeleri, yatırımcının durumunun, potansiyel risklerin, getirilerin ve maliyetlerin dikkate alınmasını gerektiren kurallara tabi olmaya devam etmektedir. Borsa gözetimi ve işlem durdurma gereklilikleri de geçerlidir; buna, günlük varlık değerlemesinin tüm piyasa katılımcıları tarafından eşzamanlı olarak erişilebilir olmadığı durumlarda işlemlerin durdurulması da dahildir.

Listelemeler, işlemlerin başlamasından önce geçerli bir kayıt beyanı da dahil olmak üzere, kayıt ve işletme gerekliliklerine tabi olmaya devam etmektedir. Her birinin borsa işlemlerinin başlangıcında en az 100.000 adet tedavüldeki hissesi bulunmalıdır. Sponsor, hisse başına net varlık değerini, yani varlıkların değerinden yükümlülüklerin çıkarılmasıyla elde edilen tutarın tedavüldeki hisse sayısına bölünmesiyle elde edilen değeri, günlük olarak hesaplamalıdır.