ABD’li yatırımcılar, altı adet kaldıraçlı emtia ürününü kapsayan bir Cboe önerisi kapsamında, her bir varlığın günlük getirisinin üç katını sağlamayı amaçlayan bitcoin ve ether fonlarına erişim imkânı elde edebilir. SEC’in, Federal Register’da yayınlanmasından itibaren 45 gün içinde bu öneriyi onaylaması, reddetmesi veya ilgili işlemleri başlatması gerekmektedir.
SEC, Cboe’nin 3x Bitcoin ve Ether ETF’lerini Borsaya Kote Etme Teklifini İnceliyor
YAZAN
PAYLAŞ
Önemli Noktalar
- Cboe, günlük fiyat hareketlerini üç katına çıkaran altı fonun borsaya kote edilmesini onaylaması için SEC'e başvurdu.
- Fonlar, doğrudan bitcoin veya ether değil, öncelikle vadeli işlem sözleşmelerini elinde bulunduracak.
- İşlemlerin yapılabilmesi için, borsa kural değişikliğinin SEC tarafından onaylanması ve tröstün S-1 Formu'nun yürürlüğe girmesi gerekmektedir.
Bir Günlük Fiyat Hareketine Bağlı Altı Fon
Cboe BZX Borsası'nın ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) gönderdiği bir teklif kapsamında, ABD'deki yatırımcılar, biri bitcoin'e, diğeri ether'e bağlı olmak üzere, her biri varlığın günlük performansının üç katını sağlamaya yönelik tasarlanmış iki kripto ETF'ye sahip olacak. Kurum, bildiriyi 14 Ağustos’ta yayınladı; yorumlar, belgenin Federal Register’da yayınlanmasından 21 gün sonra son bulacak.
Volatility Shares LLC, bu ürün yelpazesinin arkasındaki VS Trust’ın sponsorluğunu üstleniyor: 3x Altın ETF’si, 3x Gümüş ETF’si, 3x Bitcoin ETF’si, 3x Ether ETF’si, 3x Ham Petrol ETF’si ve 3x Doğal Gaz ETF’si. Her bir fon, ücret ve giderler düşülmeden önce referans endeksinin günlük performansının üç katını hedeflemektedir ve her biri bir yatırım şirketi olarak değil, ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) kapsamında bir emtia havuzu olarak faaliyet gösterecektir.
Bu Fonların Gözden Kaçırdığı Tek Kural
Borsa kural kitabındaki tek bir hüküm, tüm ürün yelpazesini engelliyor: BZX Kuralı 14.11(e)(4)(F), bir tröstün referans endeksin belirli bir katına karşılık gelen getiri elde etmesini yasaklıyor. Bu nedenle Cboe BZX, ürünleri Menkul Kıymetler Borsası Kanunu’nun 19(b) Bölümü kapsamında sundu; bu, SEC’in Eylül 2025’te genel listeleme standartlarını onaylamasından önce her emtia temelli tröst hissesi için gerekli olan bireysel onay yoluydu.
SEC, 29 Temmuz’da bu standartlara ilişkin bir değişikliğe hızlandırılmış onay verdi; bu değişiklik artık aktif olarak yönetilen emtia temelli tröst hisselerine izin veriyor, “dijital emtia” tanımını ekliyor ve bir tröstün net varlık değerinin %15’ine kadarının genel kriterlerin dışında kalan varlıklardan oluşmasına izin veriyor. Değiştirilen kuralın diğer tüm hükümleri, altı fon için hâlâ geçerlidir.
Kripto Fonlarının Aslında Sahip Oldukları
Her iki kripto ürünü de hedeflerine, kripto paraların kendileri yerine Chicago Mercantile Exchange (CME) vadeli işlem sözleşmeleri yoluyla ulaşmayı hedefliyor. Vadeli işlem sözleşmesi, bir varlığı gelecekteki bir tarihte sabit bir fiyattan satın almak veya satmak üzere yapılan standart bir anlaşmadır. Her fon, birinci ve ikinci ay sözleşmelerine yatırım yapmanın yanı sıra, teminat veya marj olarak gösterilen nakit ve nakit benzerlerine de yatırım yapacaktır.
Her kripto fonu, vadesi dolan pozisyonlarının yaklaşık %20’sini, en yakın ay sözleşmesinin vadesi dolmadan önceki beş günlük süre içinde her gün yeniler. Bitcoin ve ether, borsa tarafından belirtilen uygunluk kriterlerinden biri olan en az altı aylık geçmişe sahip CME vadeli işlem sözleşmelerinin dayanak varlıklarıdır.
İlk İşlemden Önce Neler Olmalı
SEC'in öncelikle Cboe'nin Bölüm 19(b) borsa kuralı değişikliğini onaylaması gerekiyor. Ayrı olarak, tröst Form S-1 üzerinden bir kayıt beyanı sunacak ve hisseler ancak bu S-1 yürürlüğe girdikten sonra borsaya girebilecek. Borsa kuralı ve kayıt incelemeleri ayrı ayrı yürütülecek.
Lansman sırasında her bir fondan en az 100.000 hisse bulunmalı ve yetkili katılımcılar bunları 10.000'lik nakit bloklar halinde oluşturmalı veya itfa etmelidir. Normal işlem saatleri boyunca her 15 saniyede bir gün içi gösterge değeri yayınlanır. Günlük net varlık değeri tüm piyasa katılımcılarına eşzamanlı olarak duyurulmazsa borsa işlemleri durdurmak zorundadır ve gün içi verilerin akışı kesintiye uğrarsa işlemler durdurulabilir.
Finansal Sektör Düzenleme Kurumu (FINRA), kaldıraçlı ve ters menkul kıymetlere ilişkin daha sıkı satış uygulamaları ve müşteri teminat gereklilikleri getirir; müşteri hesaplarını yöneten üye firmalar bu kurallara uymak zorundadır.
Kripto Fonlarına Olan Talep Şu Anda Nerede?
Bir referans endeksin üç katı veya eksi üç katı getiri hedefleyen yaklaşık 67 borsa yatırım ürünü, ulusal menkul kıymet borsalarında halihazırda işlem görmektedir; bunlar, yatırım şirketi kurallarına tabi 51 fon ile 16 borsa yatırım notu arasında bölünmüştür. 30 Haziran tarihli, yeni ETF'ler hakkında görüş bildirilmesi için yapılan ayrı bir SEC talebi, yatırım şirketi ETF'lerine odaklanmakta ve incelenmekte olan yeni stratejiler arasında kripto varlıklarını ve artan kaldıraç oranlarını belirtmektedir.
Akış verileri, iki varlık arasında dengesiz bir talep olduğunu gösteriyor: ABD spot bitcoin ETF'leri 13 Ağustos'ta 131,13 milyon dolarlık net çıkış kaydederken, ether fonları 6,72 milyon dolarlık giriş çekti. Bu düzenleyici ortam ve ürünlerin karmaşık yapısı göz önüne alındığında, kurum Cboe başvurusu hakkındaki karar süresini maksimum 240 güne kadar uzatabilir.
Bu makale yapay zeka kullanılarak İngilizceden çevrilmiştir. Orijinal İngilizce sürüm yetkili kaynaktır; otomatik çeviriler, özellikle hukuki ve düzenleyici terminolojide hatalar içerebilir.
