Saylor: Stratejiye göre yatırımcılar MSTR hisselerini 7 ila 10 yıl boyunca elinde tutmalı

Dört Yıllık Alt Sınır, Üst Sınır Değil

Bu hafta yatırımcılarla konuşan Saylor, hissedarların hisselerini ne kadar süreyle elinde tutmaya istekli olmaları gerektiğine dair net beklentiler belirledi. MSTR sahiplerinin en az dört yıllık bir zaman dilimine ihtiyaç duyduğunu ve stratejinin tam anlamıyla sonuç verebilmesi için yedi ila 10 yılın tercih edilebilir olduğunu söyledi. Bu açıklamalar, Strategy’nin en sabırlı destekçilerini bile zorlayan bir dalgalanma döneminden geçerken geldi.

Saylor, kısa vadeli tabloyu güzelleştirmedi ve yatırımcıların hayal kırıklığını doğrudan ele aldı. Hissedarların yaşadığı sıkıntıyı anladığını, ancak şirketin on yılları kapsayan bir bitcoin biriktirme planını hayata geçirirken zorlu yıllara hazırlıklı olması gerektiğini belirtti. Bu yorum, uzun süredir “asla satma” bitcoin politikasıyla tanınan Strategy’nin, bu yıl içinde bu yaklaşımdan dört kez sapmış olması üzerine geldi.

Ayrıca, Bitcoin.com News’in yakın zamanda, şirketin yalnızca son sekiz ayda 102 milyon dolardan fazla bitcoin zararı kaydettiğini ve imtiyazlı hisse senedi portföyüne bağlı temettü ve hisse geri alım yükümlülüklerini karşılamak için coin’leri ortalama satın alma fiyatının altında sattığını bildirdiğini belirtmek gerekir.

4,8 Milyar Dolarlık Yedek, Henüz Hisse Geri Alımı Yok

Strategy şu anda 4,8 milyar dolarlık nakit rezervine sahip; Saylor, bu rezervin öncelikle şirketin Stretch imtiyazlı hissesi olan STRC’ye ilişkin temettü ödemelerini karşılamak için bulunduğunu belirtti. Bu nakit, Strategy’ye piyasa koşullarına bağlı olarak daha fazla bitcoin satın alma, MSTR veya imtiyazlı hisseleri geri alma ya da borçlarını ödeme esnekliği de sağlıyor.

MSTR’nin bu yılki düşük performansının ardından yatırımcıların hisse geri alımı yönündeki baskısına rağmen Saylor, geri alımların şu anda öncelikli olmadığını açıkça belirtti. Saylor, geri alımların ancak MSTR’nin net varlık değeri (NAV) karşısında çok büyük bir iskontoyla işlem görmesi durumunda muhtemel hale geleceğini söyledi. Şirket daha önce bu senaryo için 1 milyar dolara kadar bir yetki vermişti, ancak bu yıl henüz bu eşik aşılmadı.

Mevcut durumda Saylor, önceliğinin “kredileri düzeltmek” olduğunu savunuyor; bu ifadeyle, geri alımlar için nakit harcamak yerine STRC ve Strategy’nin diğer imtiyazlı menkul kıymetlerinin nominal değerine yakın seviyelerde işlem görmesini sağlamayı kastediyor.

Mesajın Ardındaki Defter

Bugün itibarıyla Strategy’nin defterinde, bitcoin başına ortalama 75.385 dolarlık bir fiyatla toplamda yaklaşık 63,36 milyar dolarlık bir maliyetle satın alınmış 840.447 BTC bulunmaktadır (bu, hisse senedini aşağı çeken gerçekleşmemiş zararların doğrudan kaynağıdır ve kısmen de Strategy’nin bu yıl küçük miktarlarda bitcoin satmaya başlamasının nedenlerinden biri).

Yine de şirket, genel birikim kampanyasının yön değiştirmediğinde ısrar ediyor ve CEO Phong Le, son satışların bir geri çekilme sinyali olduğu fikrini reddederek, şirketin yıl başından bu yana yaklaşık 175.000 BTC satın aldığını, buna karşılık yaklaşık 7.000 BTC sattığını belirtti. Le, yakın zamanda katıldığı bir medya programında, Strategy’nin bu yılın ilerleyen dönemlerinde bitcoin alımlarına yeniden başlayacağını da belirtti.

İleriye bakıldığında, Saylor’un mesajı muhtemelen hissedarlara, MSTR’yi bir bitcoin fiyat takipçisi olarak değil, şirketin sermaye yapısına yönelik uzun vadeli bir yatırım olarak değerlendirmeleri yönünde bir çağrı olarak algılanacaktır; bu sermaye yapısı, temel bitcoin pozisyonunu zorla satmak zorunda kalmadan değer düşüşlerini atlatabileceği defalarca vurgulanmıştır.