Bitcoin’in en iyi 15 günü hariç tutulduğunda, %225’lik 3 yıllık getiri zarara dönüşüyor: Grayscale

Bitcoin'in Kazancını Zarardan Ayıran Sadece 15 Gün

Grayscale'in 5 Ekim'de yayınladığı bir analize göre, Bitcoin'in en güçlü yükselişlerini kaçırmak, uzun vadeli yatırım sonuçlarını önemli ölçüde değiştirebilir. Dijital varlık yatırım yöneticisinin araştırma başkanı Zach Pandl, "The Stack" adlı araştırma serisinde Bitcoin piyasasının dışında kalmanın fırsat maliyetini inceledi. Burada fırsat maliyeti, yatırım yapılmadığı süre boyunca kaçırılan potansiyel kazançlar anlamına gelir.

Bitcoin (BTC), 23 Eylül'e kadar incelenen üç yıllık dönemde yaklaşık %225 getiri sağladı. En iyi beş işlem günü hariç tutulduğunda, kümülatif getiri %95'e düştü. En iyi 10 gün hariç tutulduğunda getiri %27’ye düşerken, en güçlü 15 günün çıkarılması durumunda %11’lik bir kayıp ortaya çıktı.

Pandl şöyle yazdı:

"Oynaklığın azalmasını veya görünümün netleşmesini bekleyen yatırımcılar, fiyatların yeniden belirlenmesinin büyük bir kısmının çoktan gerçekleştiğini görebilirler."

Bu hesaplama, dönem boyunca kalan günlük fiyat değişimlerini korurken, seçilen pozitif seansları kaçırmanın etkisini göstermektedir. Varsayımsal olarak 10.000 dolarlık bir başlangıç yatırımı için, %225'lik bir getiri, maliyetler hariç 32.500 dolar kazandırırken, en iyi 15 gün hariç tutulan senaryoda bu rakam 8.900 dolar olur.

Sakinleşmeyi Beklemek, Toparlanmayı Kaçırmak Anlamına Gelebilir

Kısa vadeli kayıplardan kaçınma girişimleri, fiyatlar toparlandığında yatırımcıları piyasanın dışında bırakabilir; bu, kripto para birimlerinin ötesine uzanan bir sorundur. Finans Sektörü Düzenleme Kurumu (FINRA), piyasa zamanlamasının kısa vadeli fiyat hareketlerini öngörmek için yatırımların yönlendirilmesini içerdiğini açıklamıştır. Çalkantılı dönemlerde bazen güçlü seanslar yaşanabilir; bu nedenle geçici bir satış dalgası sırasında piyasadan çıkmak, toparlanmayı kaçırma riskini doğurur.

Bu ödün verme durumu, fiyatların nihayetinde yükselip yükselmeyeceğinden ziyade, fiyat dalgalanmalarının boyutunu ölçen volatiliteye odaklanır. Grayscale’in örneği bu yoğunlaşmayı ortaya koymaktadır: Günlerin %0,5’inden azı, BTC’nin kümülatif kazancını yarıdan fazla azaltacak kadar yeterli yükseliş sağlamıştır.

Kripto analiz şirketi Glassnode’un 8 Eylül tarihli analizine göre, Bitcoin’in ölçülen volatilitesi aynı zamanda sahiplik modelleriyle de ilişkilidir. Analiz, incelenen değişkenler arasında volatiliteyi en iyi açıklayan değişkenin uzun vadeli sahiplerin arzı olduğunu belirlemiştir. Bunlar, en az 155 gün boyunca elde tutulan coin’lerdir. Bu ölçüt, uzun vadeli istatistiksel eğilimler çıkarıldıktan sonra varyasyonun yaklaşık %19'unu açıklıyordu; ancak bu ilişki, bir nedensellik ilişkisi kurmamaktadır.

Grayscale, Piyasa Zamanlamasından Çok Uzun Vadeli Yatırımları Tercih Ediyor

Geçmişteki kazançların yoğunlaşması, kripto para biriminin gelecekteki döngülerde ne kadar yükselebileceği sorusundan ayrı bir konudur. Cryptoquant kurucusu ve CEO'su Ki Young Ju, 22 Eylül'de daha ılımlı bir düşüşle birlikte üç ila beş kat arasında döngüsel getiri öngördü. Kripto analiz şirketi yöneticisinin tahmini potansiyel performansa odaklanırken, Pandl'ın hesaplaması gözlemlenen bir dönemi inceliyor.

Yatırım aracı, bitcoin odaklı bir işletmeye maruz kalma ile ilişkili fiyat dalgalanmalarını da değiştirebilir. Michael Saylor'ın 2 Ekim tarihli bir grafik kullanarak yaptığı bitcoin ve Strategy menkul kıymetleri karşılaştırması, farklı volatilite profilleri ortaya koydu. Saylor, 72 milyar doların üzerinde varlığa sahip en büyük bitcoin hazine şirketi olan Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) şirketinin yönetim kurulu başkanıdır. Şirketin hisseleri, kripto para birimine doğrudan sahip olmaktan farklı, şirkete özgü riskler barındırmaktadır.

Grayscale, BTC'nin piyasa fiyatını ve Nasdaq'ta işlem gören büyük finans dışı şirketleri izleyen Nasdaq-100 Endeksi'ni, yönetim ücretleri ve giderler hariç olarak kullandı. Hisse senedi endeksindeki kazançlar daha az yoğunlaşmıştı: en iyi 15 işlem günü hariç tutulduğunda, üç yıllık getirisi %109'dan %21'e geriledi.

Pandl, en güçlü seansların güvenilir bir şekilde tahmin edilemeyeceğini savunarak, sermaye artışı arayan yatırımcılar arasında tutarlı ve uzun vadeli pozisyon almayı tercih eden şirketin yaklaşımını destekliyor. Bu yaklaşım, düşüşlere karşı maruz kalmayı sürdürürken, yükselişler gerçekleştiğinde bunlardan yararlanmayı sağlıyor.