Kalshi, 3,3 milyon dolarlık piyasa anlaşmasını imzalamadan önce Spotify’daki manipülasyon konusunda uyarıldı

Kalshi, Dolandırıcılık Uyarısından Dakikalar Sonra 3,3 Milyon Dolarlık Spotify Piyasasını Kapatmış

Tüccar Caleb Davies'in Pazar günü yayınladığı yazışmalara göre, Kalshi, Spotify tahmin piyasalarından birinin temelini oluşturan akış verilerinin manipüle edilmiş gibi göründüğü konusunda uyarıldı; ardından borsa, 3,3 milyon dolardan fazla tutarındaki sözleşmeleri kapattı. Haziran ayı piyasası, hangi sanatçıların Spotify'ın günlük ABD listesinde 1 numaraya ulaşacağını soruyordu ve 3.320.917 dolarlık işlem hacmi kaydetti.

Davies, bu işlemde 4.500 dolar zarar etti; borsayı kendi imzasını taşıyan bir görüş yazısı olarak kamuoyuna duyurdu ve tahmin piyasaları konulu bir Netflix belgeselinde “İhbarcı” olarak tanıtıldı. Söz konusu manipülasyon ilk olarak Financial Times tarafından haberleştirildi; Wired ise akışların sahte olduğuna dair Spotify’dan teyit aldı.

Davies, Haziran ayının sonuna doğru birkaç şarkıda yalnızca ABD'ye özgü anormal dinlenme artışları tespit ettikten sonra Kalshi CEO'su Tarek Mansour ile ilk kez iletişime geçtiğini söyledi. Mansour, onu Kalshi'nin uygulama ve hukuk danışmanı Robert DeNault'a yönlendirdi ve Davies, şirkete dinlenme faaliyetleri ve ilgili işlem pozisyonlarına ilişkin analizini gönderdi.

Davies, Kalshi'den "soruşturma tamamlanana kadar piyasaya ödeme yapılmasını askıya almasını" istedi. DeNault, borsanın bilgileri incelediğini ve platformundaki şüpheli işlemleri araştıracağını belirtti, ancak "ana ihtilaf noktası Kalshi değil, Polymarket'tir" dedi.

Piyasanın son sürprizi, bir günde yaklaşık %70 artış göstererek Spotify’ın 29 Haziran tarihli ABD listesinde 1 numaraya yükselen Malcolm Todd’un “Earrings” şarkısıydı. Davies, Pazar'dan Pazartesi'ye yaşanan bu sıçramayı 11,24 sigma olay olarak hesapladı; bu, rastgele gerçekleşme olasılığının yaklaşık 77 oktilyonda bir olduğu anlamına geliyor. Her iki günde de listede yer alan yaklaşık 200 şarkıdan 195'i değer kaybetti, dördü ise değer kazandı – bunlardan ikisi, Davies'in daha önce işaretlediği parçalardı. Tüccarlar, önceki hafta "Earrings"in fiyatını yaklaşık %2,5 olarak belirlemişlerdi; bu da sonucu doğru tahmin edenler için yaklaşık 20 kat getiri anlamına geliyordu.

Davies, DeNault’a Polymarket’in “Earrings” sonucu için hiç teklif sunmadığını ve Kalshi’nin özel kayıtlarının, yükselişten önce Todd’un şarkılarında pozisyon biriktirenlerin kimler olduğunu ortaya çıkarabileceğini söyledi. DeNault altı saat sonra, verilerin gerçek dinlemeyi mi yoksa manipülasyonu mu yansıttığını “sadece Spotify’ın doğrulayabileceğini” söyledi ve başkalarının da rakamların organik olabileceğine dair “bazı makul nedenler” belirlediğini ekledi. Kalshi, bu yanıtı gönderdikten birkaç dakika sonra piyasayı kapattı.

DeNault ayrıca, Kalshi’nin tüccarların bu rakamlardan şüpheli bir şekilde faydalandığına dair kanıt görmediğini yazdı. Davies ise, tartışmalı dinleme rakamlarından önceki günlerde “Earrings” grubundaki açık pozisyonların 2.000 dolardan 70.000 doların üzerine çıktığını, buna karşılık benzer düşük olasılıklı gruplarda herhangi bir artış görülmediğini öne sürdü. Ayrıca, borsanın tartışmasız sonuçlara benzer bir aciliyet göstermediğini de belirtiyor: Olivia Rodrigo’nun galibiyeti, üç gün sonra kendisi bunu bildirene kadar ödenmedi; Michael Jackson’ın galibiyeti ise bir haftadan fazla sürdü.

Ertesi gün Spotify, “Earrings”in toplam dinleme sayılarından 523.000 dinlemeyi çıkardı; bu rakam, şarkının 29 Haziran sıralamasında birinci yerine dördüncü sırada yer almasına yetecek kadar büyük bir miktardı. Ancak Spotify, yayınlanmış günlük listelerini geriye dönük olarak revize etmez; bu nedenle Kalshi’nin anlaşmaya vardığı orijinal liste değişmeden kalır – bu ayrım, birçok yayın organı tarafından yanlış bir şekilde liste düzeltmesi olarak haberleştirilmiştir.

Spotify, yapay dinleme sayılarını kimin ürettiğini tespit etmemiş veya bu faaliyetin bir tahmin piyasasını manipüle etmek amacıyla yapıldığını kanıtlamamıştır. Todd veya ekibini suçlayan herhangi bir kanıt bulunmadığından, bir Kalshi yatırımcısının dinleme sayılarını satın aldığına dair iddialar kanıtlanmamıştır.

Bloomberg’e göre, Spotify daha sonra hem Kalshi’den hem de Polymarket’ten markasını kaldırmasını ve her iki şirketin de bu müzik akışı hizmetiyle herhangi bir ortaklığı olmadığını belirtmesini istedi. Kalshi, Spotify’ın piyasalarını doğruladığını ima eden logoyu ve ifadeleri kaldırdı. Sözcü Elisabeth Diana, şirketin “Spotify ile temas halinde” olduğunu ve konuyu aktif olarak araştırdığını söyledi; Kalshi henüz bir soruşturma sonucu yayınlamadı, anlaşmayı iptal etmedi veya geri ödeme yapacağını açıklamadı. Davies, Spotify’ın dolandırıcılığı doğrulamasından bu yana borsadan hiç kimsenin kendisiyle iletişime geçmediğini belirtiyor.

Kalshi, yeni Spotify piyasalarını listelemeyi durdurdu; ancak ABD’de 1 numaraya ulaşan sanatçılar için Temmuz ayında açılan kontratı hâlâ açık ve aktif olarak işlem görüyor; bu kontrat Pazartesi gününe kadar yaklaşık 894.000 dolarlık işlem hacmi topladı.

Bu ihtilaf, etkinlik sözleşmelerinin nasıl sonuçlandırıldığına yönelik federal denetimin sıkılaştırılmasıyla çakışıyor. Mart ayında yayınlanan bir CFTC tavsiye kararı, borsalardan uzlaşmanın dayandığı belirli veri kaynaklarını belirlemelerini ve bunların güvenilirliğini, tarafsızlığını ve manipülasyona karşı direncini değerlendirmelerini zaten zorunlu kılmıştı; bu kararda, nakit olarak uzlaşılan sözleşmelerin, ödemeleri belirleyen verileri etkilemeye yönelik teşvikler yaratabileceği uyarısında bulunulmuştu. Cuma günü yayınlanan ikinci bir tavsiye kararı, bu uygulamayı daha da daraltarak, borsalardan farklı uzlaştırma kaynaklarına sahip varyasyonları tek bir dosya altında birleştiren genel şablon sözleşmelerin kendi kendilerine onaylanmasını durdurmalarını istedi. Her iki tavsiye kararında da Kalshi, Spotify veya “Earrings”den bahsedilmiyor.

Kalshi, Sportradar ile yaptığı ortaklık sayesinde spor iş kolundaki denetimini güçlendirmiştir; ancak eğlence piyasaları, eşdeğer bilgi paylaşım sistemlerine sahip olmayan üçüncü taraf kaynaklara bağımlı olabilir. Benzer bir zayıflık, bir kişinin Polymarket sözleşmelerinin uzlaştırılmasında kullanılan bir Paris hava durumu sensörünü manipüle ettiği iddia edildiğinde de ortaya çıkmıştı.