ARK'tan Valente, RWA alım satımının DeFi platformlarının ekonomisini yeniden şekillendireceğini öngörüyor

Özel RWA Platformları, Zincir Üzerindeki Likiditeyi Yeniden Şekillendirebilir

Gerçek dünya varlıkları (RWA) alanındaki büyüme, ticaret platformlarının merkeziyetsiz finans (DeFi) genelinde likidite ve ekonomik etki için rekabet etme şeklini değiştiriyor. Bitcoin.com News’e özel olarak yaptığı açıklamada, ARK Invest Dijital Varlıklar Araştırma Direktörü Lorenzo Valente, RWA bağlantılı türev piyasalarının genişlemesinin kripto tabanlı ticaret platformlarında yoğunlaşmaya devam edip etmeyeceğini inceledi.

Tarihsel olarak, kripto ticareti alanında başarılı olmak için bitcoin ve büyük katman-1 likiditesi gerekiyordu; bu da profesyonel tüccarları çekiyor ve daha derin piyasaların oluşmasını destekliyordu. Sonuç olarak, yeni platformlar Binance ve Coinbase gibi köklü borsalarla doğrudan rekabet etmek zorunda kaldı.

Valente, yeni ortaya çıkan zincir üstü platformların ve köklü kripto para borsalarının karşı karşıya olduğu rekabet ortamındaki değişimi şöyle özetledi:

“Artık RWA’lara odaklanarak, BTC/ETH pazar payı neredeyse sıfır olan büyük zincir üstü sonuçlar ve temel bileşenler oluşturabilirsiniz.”

En net örnek olarak Trade.xyz’yi, bir başka olasılık olarak da Robinhood Chain’i gösterdi. RWA likiditesinin kripto-özgü faaliyetlerle birlikte yoğunlaşmak yerine “varlık sınıfına göre parçalanabileceğini” ve bunun farklı platformların ayrı kategorilerde liderlik etmesine olanak sağlayacağını açıkladı.

Bu açıklamalar, 23 Temmuz’da X’te paylaştığı ve “DeFi için yeni bir döneme giriyoruz” yazdığı bir gönderinin ardından geldi. Gönderide, RWA’ların Hyperliquid’in haftalık hacminin %54’ünü oluşturduğunu ve ilk kez kripto para birimlerini geride bıraktığını gösteren Blockworks verilerine atıfta bulunuldu.

Bu dağılımda, bireysel hisse senetleri, Hyperliquid’in HIP-3 geliştiricileri tarafından devreye alınan süresiz piyasalarda Haziran ayında endeksleri ve emtiaları geride bıraktıktan sonra RWA faaliyetlerinin %61’ini oluşturdu. Merkezi olmayan borsalar genelinde, haftalık toplam süresiz işlem hacmi 79 milyar dolara ulaşırken, bunun 50 milyar doları Hyperliquid’te gerçekleşti; bu tutarın 26 milyar doları, gerçek dünya varlıklarına bağlı HIP-3 süresiz sözleşmelerinden kaynaklanıyordu.

Emir Akışı, Trade.xyz’e Daha Fazla Komisyon Avantajı Sağlayabilir

Trade.xyz’in büyümeye devam etmesi, uygulama borsanın ana faaliyet kaynağı haline gelirse Hyperliquid ile olan ticari ilişkisini değiştirebilir.

Komisyon dağılımı, blok zinciri yığınının çeşitli katmanlarında gerginlik yaratmaktadır. Piyasa katılımcıları, değerin L2 ve L1 ağları, uygulamalar ve ana zincirler ile aracılar veya geliştirici kodları ve birincil borsalar arasında nasıl bölüşüleceğini belirlemelidir.

Valente, yoğunlaşmış emir akışının Trade.xyz ile Hyperliquid arasındaki ekonomik ilişkiye olası etkisini ele aldı:

“Trade.xyz’in Hyperliquid hacminin %90’ına ulaşması durumunda – ki bunu oldukça olası görüyorum – genel kullanıcı ücretinden daha büyük bir pay talep etmemeleri için bir neden göremiyorum.”

Valente, “Hyperliquid’ten tamamen ayrılmanın ayrı bir konu olduğunu” belirtse de, uygulama yeterli etkiye ulaştığında ekonomik koşullar üzerinde müzakerelerin başlayacağını öngörüyor.

Bağımsız Zincirler Muhtemelen Yalnızca Azınlık Bir Uygulama Grubuna Uygun Olacak

Pump.fun, bir uygulama ile altta yatan altyapısı arasında aynı ücret dağılımı gerilimini ortaya koyuyor. Valente, müşteri kazanımını platformun şu anki önceliği olarak görüyor ve mevcut model ömür boyu 1 milyar dolardan fazla gelir üretmeye devam ederken, bir Solana Sanal Makinesi (SVM) forkunun gereksiz bir dikkat dağınıklığı olduğunu düşünüyor.

Bağımsız bir ağ işletmek, yürütme, ücretler ve ürün tasarımı üzerindeki kontrolü artıracaktır, diye açıkladı. Ayrıca ek mühendislik kaynakları gerektirecek ve uygulamayı, Solana ile entegre kaldığı sürece mevcut olmayan geçiş risklerine maruz bırakacaktır.

Valente, bu kararı “uygulamanın fırsat maliyeti nedir” ve “kullanıcılarını kaybetmeden altyapıyı ne kadar kolay bir şekilde çatallayabilir?” soruları çerçevesinde değerlendirdi. Teknik bağımsızlığın ticari olarak sürdürülebilir olup olmayacağı, nihayetinde kullanıcı tutma oranına bağlıdır.

ARK Invest araştırma direktörü, bir uygulamanın kendi zincirini işletmeye başlamadan önce aşması gereken eşiği şöyle özetledi:

“En popüler uygulamaların kendi zincirlerini başlatması olası bir cevap olabilir, ancak bu ancak uygulamanın ödeyeceği ücret faturası, kiraladığı likidite, kullanıcılar ve güvenliğin değerini aştığında mantıklı olur. Bazıları bu noktaya ulaşacak, çoğu ise ulaşamayacak.”

Valente’nin “sektör için milyon dolarlık soru” olarak nitelendirdiği daha geniş kapsamlı tartışma, L1’in para kazanma gücü, ağ etkilerinin kalıcılığı ve uygulamaların blok alanı ve dağıtım için doğru fiyatı ödeyip ödemediği konularına odaklanıyor.