HYPE Kardeşler Yükselişte, ETH Kardeşler Düşüşte – Haftanın Özeti

Önemli Noktalar.

• ETF talebinin azalmasıyla Bitcoin 80.000 dolar değer kaybetti; Glassnode direnç görüyor, Ekim ayı dip seviyesi göz önünde bulunduruluyor.
• Ethereum'da 8 EF çıkışı ve %31 staking görüldü; Bankless'taki kargaşa yeni bir ETH organizasyonunun kurulmasına neden olabilir.
• Hyperliquid’in HYPE’ı 11 milyon dolarlık ücretle %50 değer kazandı; CME baskısı ve ETF akışları bir sonraki testler olacak.

Bitcoin, 80.000 dolar seviyesini kaybettikten sonra hafta boyunca düşüş eğilimi gösterdi ve Cuma günü 77.000 doların biraz altında kapandı. Ethereum ve altcoinler yatay seyretti, ancak birkaç istisna yeşil mumlar çizdi.

Oldukça yoğunlaşmış hisse senedi endeksleri bir kez daha yükseldi, değerli metaller ise konsolidasyonunu sürdürdü. Bu arada, hem ABD hem de Japonya'daki tahvil piyasaları, getirilerin daha da yükselmesiyle birlikte zayıflama sinyallerini daha da belirginleştirdi.

Bitcoin şu anda ağır teknik ve kurumsal dirençle mücadele ediyor. Glassnode, zayıflayan spot talep, yavaşlayan ETF girişleri ve aşırı kalabalık uzun pozisyonların yükseliş momentumunu aktif olarak soğuttuğunu belirterek bu temkinli görünümü doğruladı.

Yorgunluk kurumsal düzeyde kendini gösteriyor. En son 13F bildirimleri, Harvard Üniversitesi'nin spot Bitcoin ETF pozisyonunu neredeyse %50 oranında azalttığını ve ilk çeyrekte ethereum pozisyonlarını tamamen tasfiye ettiğini ortaya koydu. Bu arada, milyarder Mark Cuban, Bitcoin'lerinin çoğunu sattığını açıklayarak gündeme oturdu.

Ancak, daha geniş bir perspektiften bakıldığında, uzun vadeli döngüsel model değişmeden devam ediyor. Bir analist, Bitcoin'in makro hareketlerini yöneten metronomik bir tarihsel modeli vurguladı: her boğa koşusu tam olarak 1.065 gün sürüyor ve bunu tam 365 günlük bir ayı piyasası takip ediyor. Eğer bu doğru çıkarsa, mevcut düzeltmemizin Ekim ayında dibe vurması bekleniyor.

Bu haftaki bültenin başlığının da ima ettiği gibi, haftayı iki haber belirledi. Her ikisi de son birkaç aydır devam eden gelişmeler olsa da, Ethereum ile ilgili haberin oluşması muhtemelen yıllar sürmüştür.

Yıllardır, Ethereum yanlıları Solana Vakfı ve Solana liderliğinin L1'i nasıl ölçeklendirdiğini ve Solana üzerinde şirketleri geliştirmek için nasıl ortak çaba gösterdiğini kıskançlıkla izlediler. Birçok kişinin rahatlamasına neden olacak şekilde, 2025'in başlarında Ethereum Vakfı (EF) ve lider kadrosu (Vitalik ve diğerleri) ölçeklendirme ve iş geliştirme konularını ciddiye almaya başladı.
L1'i ölçeklendirmek hâlâ önemli bir hedef olsa da, Mart ayında EF, kendisini pazar payıyla ilgilenen bir destekçi değil, cypherpunk değerleriyle ilgilenen bir yönetici olarak tanımlayan CROPS görev tanımını yayınladı.

Bankless'ın bu yazısı gibi eleştiriler, bunu "pragmatik vizyondan uzak, gerçeklikten kopuk bir dönüş" olarak yorumladı ve Ryan Sean Adams'ın yanıtı temelde "tamam, ama o zaman ETH'yi bir varlık olarak önemseyen farklı bir organizasyona ihtiyacımız var" şeklindeydi. Haseeb Qureshi ve David Hoffman, birkaç ay önce Chopping Block podcast'inde CROPS hakkında üzüntülerini dile getirdiler.

EF'deki sekiz kıdemli araştırmacı 2026'da istifa etti; bunlardan beşi sadece Mayıs ayında istifa etti. Bu hafta, Ethereum'un tartışmasız bayraktarı Bankless, büyük bir yeniden yapılanma duyurdu. Bankless ikilisinden biri olan Ryan Sean Adams, arka planda kalacağını ve tam kontrolü ETH kardeşi David Hoffman'a devredeceğini açıkladı.

Bu arada Hoffman, inancında büyük bir değişim olduğunu gerekçe göstererek son ETH'sini sattığını itiraf etti. Hoffman, ağı hala desteklediğini ancak "ETH varlığının giderek daha şüpheli hale geldiğini" açıklayarak dikkatini NEAR, ZEC, HYPE ve VVV gibi alternatif varlıklara kaydırdı. Bu liderlik değişikliklerinin ortasında Bankless, ekibinin çoğunluğunu da sessizce işten çıkardı.

Kripto Twitter'ı Ethereum'un geleceği konusunda çalkalanıyordu. Austin Campbell gibi eleştirmenler, “Ethereum, kripto dünyasının MySpace’i olarak hatırlanacak” diye espri yaptı. Campbell’ın tartışma ortağı Omid Malekan ise buna katılmadı. Haseeb Qureshi’nin paylaşımı ise bir nevi Rorschach testi gibiydi: “Ethereum, kripto dünyasının Microsoft’u.” Unchained’den Laura Shin ise EF’nin son birkaç ayını değerlendiren, biraz olumsuz bir paylaşımda bulundu. Diğerleri ise ETH'nin bittiği ya da öldüğü (ki bu 172 kez ilan edildi) yönündeki endişeleri reddetti.

Hatta bazıları tüm bu ETH nefreti ya da umutsuzluğunun aslında yükseliş sinyali olduğunu düşünüyor.

Dankrad Feist, topluluğun varlık değerini artırmak için acilen yeni, ekonomik açıdan uyumlu bir organizasyona ihtiyacı olduğunu savundu. Bankless'tan Adams da buna katıldı. Fundstrat'tan Tom Lee, temelde bayrağı devralmaya hazır olduğunu belirten bir paylaşım yaptı.

Piyasa cephesinde ise ETH, acil taktiksel sıkıntılarla karşı karşıya. Tom Lee, ABD ham petrol stoklarının tarihi düşüşler yaşarken, ETH'nin düşük performansının, petrol fiyatlarındaki ani yükselişlerle olan tarihsel olarak yüksek ters korelasyonuyla yakından bağlantılı olduğuna dikkat çekti. Ancak yüzeyin altında, uzun vadeli inanç sessizce devam ediyor: varlık yıl başından bu yana %26 değer kaybetmiş olsa da, ETH staking oranı bu hafta %31'e tırmandı.

Ethereum'un çöplük gibi seyreden fiyat hareketi ve piyasa duyarlılığı, diğer tarafta Hyperliquid'in coşkusuyla dengeleniyor. Geçtiğimiz birkaç ay, olumlu haberler birbirini izledi. Bu hafta gelen daha olumlu haberler, HYPE'yi yaklaşık %50 yukarı itti.

ABD'de işlem gören Hyperliquid ETF'lerine gelen girişler, ilk işlem haftasında Bitcoin ETF'lerini geride bıraktı ve Eric Balchunas'ı "HYPE kardeşler $THYP & $BHYP" hakkında coşkuyla konuşmaya teşvik etti. Bitwise CEO'su Hunter Horsley haklı, kulağa hoş geliyor.

Bitwise CIO'su Matt Hougan, Hyperliquid'e destek vererek, bunun sadece bir kripto uygulaması değil, 600 trilyon dolarlık küresel varlık pazarını hedefleyen bir "süper uygulama" olduğunu iddia etti. Rakamlar bu iddiayı destekliyor: Hyperliquid, bu hafta kripto sektöründeki tüm zincir içi ücret gelirlerinin %43'ünü elde ederek yaklaşık 11 milyon dolar kazandı. Ancak Qureshi, Hyperliquid'in "arı kovanına çomak soktuğunu" ve CME gibi geleneksel finans devlerinin doğrudan ilgisini ve rekabet baskısını üzerine çektiğini belirtti.

Solana, Hyperliquid'in spot ışığı altında dikkat çekmek için mücadele ediyor. Solana'nın en yeni gözdesi olan (Drift'in 285 milyon dolarlık hack olayından sonra) Phoenix, Solana'nın önde gelen isimleri tarafından yoğun bir şekilde destekleniyor. Jump Crypto'nun merakla beklenen Firedancer validator istemcisi nihayet ana ağda yayına girdi. Pump.fun, memecoinlere fiyat istikrarı ve daha yüksek tavanlar getirmek amacıyla tasarlanan USDC likidite havuzu işlem çiftlerini tanıttı, ancak bazıları bunun SOL için düşüş eğilimi yaratıp yaratmayacağını merak ediyor.

Bazı tüccarlar, ekosistem faaliyetlerinin artmasıyla birlikte Base'e yönelme zamanının geldiğini belirtti. Bu arada, Raoul Pal'ın Sui'yi stabilcoin transferlerini tamamen ücretsiz hale getirdiği için övmesi üzerine, değer artışı konusunda şiddetli bir tartışma patlak verdi. Yorumcular, işlem ücretlerinin kaldırılmasının yerel tokenin kullanışlılığını ortadan kaldırdığını ve SUI sahiplerine gerçek ekonomik değer artışı sağlamadığını belirterek hemen karşılık verdi.

Kripto x AI, öne çıkan bir anlatı olmaya devam ediyor. Ancak bu her zaman kriptonun yararına olmuyor. Ünlü makro araştırmacı Leopold Aschenbrenner'in son 13F dosyasında, Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN ve Riot dahil olmak üzere, agresif bir şekilde AI veri merkezlerine yönelen Bitcoin madencilerine yapılan büyük çaplı yeni tahsisatlar ortaya çıktı. Veri merkezlerine yönelik çevresel tepkiler de agresif karşı anlatılarla karşılanıyor:

AI modelleri, neredeyse tüm insan nüfusundan daha akıllı olduklarını gösteren kriterleri aşarken, Algod gibi piyasa katılımcıları bir AI savunucusu tezine yöneliyor ve Bittensor (TAO) alt ağ düzeyinde yakın zamanda çığır açan gelişmeler olacağını öngörüyor. <
<
Güçlü kurumsal kazançlar, S&P 500'de kısa vadede yaşanacak herhangi bir düşüşün asgari düzeyde olacağını gösterirken, daha ucuz sermaye umudu da yok oluyor. TXMC gibi analistler, yakın zamanda faiz indirimleri olacağına dair tezin, AI'nın anında devasa, deflasyonist bir ekonomik büyüme sağlamasına dayandığını belirtiyor; bu da olasılığı düşük, devasa bir talep.
Son olarak, fiziksel güvenlik endişeleri artıyor. Dijital varlık sahiplerine yönelik hedefli saldırılarda yıllık bazda %75 gibi şaşırtıcı bir artışın ardından, şirketler güvenliği önemli ölçüde artırıyor. Buna bir örnek: Coinbase, CEO Brian Armstrong'un kişisel güvenliği için şu anda yıllık 8,6 milyon dolar harcıyor. Bu hafta Fransa'dan gelen korkutucu haberler göz önüne alındığında, bu hamle tamamen haklı görünüyor. Fransa'da The Sandbox'ın kurucu ortağı Sebastien Borget'in eşi, maskeli kişilerce gerçekleştirilen sofistike bir ev kaçırma girişiminden kıl payı kurtuldu.

Bu, dışarıda güvende kalmanız için size yarı düzenli olarak hatırlatılan bir uyarıdır.

-David Sencil