Strategy’nin piyasa değeri 3 ayda %80 arttı; hisse senedi %54 değer kazandı

Rakamlar

Strategy, Pazartesi gecesi X'te tek satırlık bir açıklama içeren bir grafik paylaştı:

MSTR için son 3 ay: +32 milyar dolar (+%80).

Grafikte, şirketin piyasa değeri 22 Haziran'da 39,3 milyar dolar, 21 Eylül'de ise 70,9 milyar dolar olarak gösterildi; bu, 31,6 milyar dolarlık bir artışa tekabül ediyor. Bir saat önce, CEO Phong Le de büyük ilgi gören bir benzetme yapmıştı:

STRC bir yolcu uçağıdır. BTC bir savaş uçağıdır. MSTR ise bir roket gemisidir. Kemerlerinizi bağlayın.

Bu açıklama, bitcoin fiyatının gün içi en yüksek seviyesi olan 87.395 dolara, yani Ocak sonundan bu yana en yüksek seviyesine ulaşmasıyla geldi; Bitcoin.com News, 90 bin doların yeniden gündeme gelmesini takip etti. MSTR, seansı 168,50 dolardan kapattı.

Jet metaforu geçerli mi?

Çoğunlukla evet, çünkü 22 Haziran ile 21 Eylül arasındaki aynı dönemde ölçüldüğünde, üç varlık tam olarak Le'nin sıraladığı şekilde dizilmişti:

• Strategy'nin değişken faizli süresiz imtiyazlı hissesi olan STRC, 88,79 dolardan 98,78 dolara yükseldi ve yaklaşık %11 değer kazandı.
• Bitcoin'in fiyatı günlük kapanışta 64.020 dolardan 86.620 dolara yükseldi; bu yaklaşık %35'lik bir artışa tekabül ediyor.
• MSTR ise 109,46 dolardan 168,50 dolara yükseldi; bu da yaklaşık %54'lük bir artışa tekabül ediyor.

Ayrıca, piyasa değeri hisse fiyatı ile tedavüldeki hisse sayısının çarpımıdır ve Strategy yaz boyunca hisse ihracı gerçekleştirdi. Haftalık SEC bildirimleri, Haziran sonundan Ağustos'a kadar neredeyse her hafta MSTR hisselerinin "at-the-market" (ATM) satışlarının yapıldığını gösteriyor. Bu satışlarda şirket, yeni hisselerini doğrudan açık piyasaya satıyor.

En yoğun hafta olan 17 Ağustos – 23 Ağustos döneminde, 18.261.118 hisse satılarak 2,0 milyar dolarlık net gelir elde edildi. 28 Haziran'da sona eren hafta ise 12.669.017 hisse satışıyla 1,15 milyar dolarlık gelir sağladı.

22 Haziran ile 30 Ağustos arasındaki bildirimler toplandığında, yaklaşık 61,5 milyon yeni A Sınıfı hisse ve yaklaşık 6,3 milyar dolarlık net gelir elde edildiği görülmektedir. Bu rakam, grafiğin kendi hesaplamalarıyla da örtüşüyor; yani 109,46 dolarlık hisse fiyatıyla 39,3 milyar dolarlık tutar yaklaşık 359 milyon hisseye karşılık gelirken, 168,50 dolarlık hisse fiyatıyla 70,9 milyar dolarlık tutar yaklaşık 421 milyon hisseye karşılık geliyor.

Basitçe ifade etmek gerekirse, 31,6 milyar dolarlık “kazanç”ın yaklaşık beşte biri, hissedarların halihazırda sahip oldukları hisselerin değer artışı değil, yatırımcılara satılan yeni hisselerden kaynaklanmıştır.

Bu Parayla Ne Alındı?

Bu paranın büyük bir kısmı doğrudan bitcoin'e yatırılmadı; zira Strategy, bu yıl üç kez bitcoin satarak ABD doları rezervi oluşturdu; bunlara, 27 Temmuz ile 2 Ağustos tarihleri arasında ortalama 63.957 dolar fiyatla satılan 1.638 BTC de dahildir; bu fiyat, ardından gelen yükselişin en dip seviyesine yakındır. Şirket ayrıca, Le’nin “yolcu uçağı” olarak adlandırdığı imtiyazlı hisse olan STRC’nin geri alımlarına da ağırlık verdi; bu seçim, geri alımların bitcoin satışlarıyla finanse edilmesi konusunda tartışmalara yol açtı.

En son dosyada da aynı modelin küçük ölçekte bir yansıması görüldü; zira 14 Eylül ile 20 Eylül arasında Strategy, ATM programı kapsamında hiçbir hisse satmadı, ancak 75,7 milyon dolar karşılığında 950 BTC satın aldı ve 174 milyon dolar harcayarak 1.771.238 adet STRC hissesini geri satın aldı. Şirket, bitcoin birikimini yeniden oluştururken, elindeki varlıklar şu anda 63,80 milyar dolara mal olan 846.000 BTC'ye ulaştı; bu, coin başına ortalama 75.416 dolar anlamına geliyor. Şirket, USD Rezervi'nde 5,04 milyar dolar ve USD Nakit'te 1,05 milyar dolar olduğunu bildirdi.

Günlük STRC takip verilerine göre, STRC Pazartesi günü 98,80 dolardan kapandı; bu rakam hâlâ 100 dolarlık nominal değerinin altında. Gün içinde 1,8 milyon hisse işlem gördü ve ATM faaliyeti kaydedilmedi.