Kalshi, 1 milyar $ sermaye artışı sonrası 40 milyar $ değerlemeye ulaştı

Kalshi'nin 40 Milyar Dolarlık Değerlemesi, Tahmin Piyasalarını Wall Street'in Büyük Liglerine Taşıyor

Kalshi, birkaç yıl önce kulağa imkansız gelecek bir finansal başarıya imza attı: Seçim sonuçları, spor etkinlikleri ve ekonomik açıklamaların ticaretine dayalı bir şirketin değeri artık 40 milyar dolar.

29 Ekim Perşembe günü, New York merkezli tahmin piyasası operatörü, Reuters’a yaklaşık beş ay içinde ikinci kez 1 milyar dolarlık yeni bir finansman turu gerçekleştirdiğini açıkladı.

Yeni değerleme, Mayıs ayındaki 22 milyar dolarlık rakamdan yaklaşık %82'lik bir artışa işaret ediyor. Ancak asıl önemli olan sadece para değil. Tahmin piyasası devi Kalshi, eyalet düzenleyicilerinin spor işine itiraz etmesine rağmen, Wall Street'in köklü türev ürün devleriyle rekabet etmeye hazırlanıyor.

Kalshi’ye Bir Milyar Dolar Daha Akıyor

Reuters'ın haberine göre, Sequoia Capital ve Wellington Management bu son finansman turuna ortak liderlik ederken, Tiger Global Management ve Dragoneer Investment Group da turda yer aldı. Bu yatırım, Mayıs ayında Coatue liderliğinde gerçekleştirilen 1 milyar dolarlık turun ardından geldi ve Kalshi'nin özel piyasa değerindeki olağanüstü yükselişi sürdürüyor. Şirket, Ekim 2025’te yaklaşık 5 milyar dolar, geçen Aralık ayında ise 11 milyar dolar değerindeydi. Aradan neredeyse bir yıl geçmeden, yatırımcılar şirkete 40 milyar dolarlık bir değer biçti.

Massachusetts Teknoloji Enstitüsü (MIT) sınıf arkadaşları Tarek Mansour ve Luana Lopes Lara tarafından kurulan Kalshi, tüccarların gelecekteki olaylara bağlı sözleşmeler satın aldığı, federal düzeyde denetlenen bir borsa işletiyor. Örneğin, 65 sent fiyatlı bir sözleşme, genellikle sonucun gerçekleşme olasılığının piyasa tarafından %65 olarak değerlendirildiğini gösterir.

Şirket, 2024 başkanlık seçimleri sırasında büyük ilgi gördü; o dönemde tahmin piyasaları milyarlarca dolarlık işlem hacmine ulaşmış ve Donald Trump’ın kazanma şansına ilişkin değerlendirmeleriyle ana akım medyanın ilgisini çekmişti.

Kalshi, Wall Street’in Türev Piyasası Devlerini Hedefliyor

Son fonlama, Kalshi'yi CME Group ve New York Borsası'nın ana şirketi olan Intercontinental Exchange (ICE) dahil olmak üzere köklü operatörlere meydan okuyabilecek bir konuma getiriyor. Şirket, kripto para birimi süresiz vadeli işlemlerini çoktan duyurmuş ve düzenleyici kurumların onayıyla hisse senedi endeksleri ve metallere de genişlemiştir. Hedefleri, bireysel hisse senedi süresiz vadeli işlemlerine, kaldıraçlı olay sözleşmelerine ve fiyat hesaplamasına bağlı piyasalara kadar uzanmaktadır.

Ticaret faaliyetleri, yatırımcıların coşkusunu bir ölçüde açıklıyor. Mayıs ayındaki finansman sırasında Kalshi, yıllıklandırılmış işlem hacminin altı ayda üç katından fazla artarak yaklaşık 52 milyar dolardan 178 milyar dolara çıktığını bildirmişti. Kurumsal faaliyetler %800 artış göstermiş ve Eylül ayına gelindiğinde şirket, piyasa yapıcılar hariç olmak üzere işlem hacminin yaklaşık dörtte birini oluşturan 500 kurumsal kuruluşla çalıştığını açıklamıştı.

Daha geniş kapsamlı tahmin piyasası sektörü de benzer bir dönüşüm geçirdi. Sunulan araştırmadaki rakamlara göre, yıllık işlem hacmi 2022'deki yaklaşık 500 milyon dolardan 2025'te 63 milyar doların üzerine çıktı.

Spor Sözleşmeleri Düzenleyici Kurumların Eleştirilerine Maruz Kalıyor

Herkes Kalshi’nin büyümesini alkışlamıyor. Eyalet yetkilileri, şirketin sporla ilgili etkinlik sözleşmelerine itiraz ederek, bunların yalnızca federal düzenleyiciler tarafından yönetilen türev ürünler değil, eyalet denetimine tabi kumar faaliyetleri olduğunu savunuyor. Bu ihtilaf, kârlı bir iş kolunu tehdit ediyor. Spor sözleşmelerinin belirli dönemlerde Kalshi'nin gelirinin yaklaşık %65'ini oluşturduğu bildiriliyor; bu da aleyhte verilecek mahkeme kararlarının potansiyel olarak yüksek maliyetli olabileceği anlamına geliyor.

Bazı temyiz kararları eyalet yetkililerinin lehine çıkarken, Mansour bu anlaşmazlığın nihayetinde Yargıtay'a taşınabileceğini öne sürdü. Bu arada, kripto para sektöründen gelen rakibi Polymarket ile rekabet giderek şiddetleniyor. Kalshi’nin, spor etkinliklerinden ve yerleşik aracılık platformları aracılığıyla dağıtımdan yararlanarak, 2026’nın üçüncü çeyreğinde önde gelen tahmin piyasası platformlarındaki işlem hacminin yaklaşık %72’sini ele geçirdiği bildiriliyor.

Ufukta Halka Arz: 40 Milyar Dolarlık Bir Bahis

Kalshi yönetimi, ileride bir halka arz (IPO) gerçekleştirmeyi tartışmış olsa da, Mansour 2026'da halka arz olasılığını dışladı. Daha sonraki açıklamalarda, piyasa koşullarına ve düzenleyici gelişmelere bağlı olarak 2027 veya 2028'in olası zaman aralıkları olduğu belirtildi.

Şu an için şirketin genişleme, teknoloji ve mevzuata uyum çalışmalarını finanse etmek üzere elinde 1 milyar dolarlık bir kaynak daha bulunuyor. Yatırımcılar, evet-hayır soruları üzerine kurulu bir borsanın önemli bir finansal pazar haline gelebileceğine inanıyor. Ancak mahkemelerin hâlâ kendi soruları var.