Hyperliquid’in AQAv2’si, USDC getirisini HYPE hisse geri alımlarına dönüştürüyor

AQAv2'nin İşlevi

Hyperliquid'in doğrulayıcıları, AQAv2 veya "Aligned Quote Asset v2" çerçevesini %69,08 destekle onayladı. Bu çerçeve, USDC'den başlayarak Hyperliquid'te kullanılan ancak platforma özel olmayan stabilcoinlere "uyumlu" statüsü tanıyor ve bu varlıkların ürettiği rezerv getirisinin yaklaşık %90'ını, maliyet ayarlamalarından sonra protokole geri yönlendiriyor.

Şu anda Hyperliquid’te tahmini 5 milyar ila 5,5 milyar dolarlık USDC bulunduğu göz önüne alındığında, bu getiri paylaşımı düzenlemesinin, işlem ücreti geri alımlarından halihazırda yıllık olarak akan yaklaşık 771 milyon doların üzerine, yeni geri alım fonu olarak yılda 135 milyon ila 160 milyon dolar arasında bir gelir yaratması bekleniyor.

Para, sistemde 30 günlük döngüler halinde hareket eder ve geri alım fonuna yapılacak ilk ödeme 3 Ekim'de gerçekleşecek.

Circle ve Coinbase'in Rolleri

Bu güncelleme, Circle ve Coinbase'in Mayıs ayında Hyperliquid ile imzaladıkları anlaşmaya dayanmaktadır. Bu anlaşma, Hyperliquid'in kendi USDH stabilcoin'ini fiilen kullanımdan kaldırarak, borsanın birincil rezerv varlığı olarak USDC'yi tercih etmesini sağlamıştır. Bu anlaşma kapsamında Coinbase, Hyperliquid üzerinde USDC'nin resmi hazine dağıtımcısı olurken, Circle ise Cross-Chain Transfer Protocol dahil olmak üzere teknik dağıtım ve zincirler arası altyapıyı üstlenmiştir.

Circle ayrıca, ağ doğrulayıcısı olma yolunda ilerlerken 500.000 HYPE tokeni stake etmeyi taahhüt etti; böylece kendi teşviklerini, platformdaki yalnızca USDC'nin ayak izine değil, doğrudan HYPE'nin performansına bağladı.

Zaten Tam Gaz Çalışan Bir Geri Alım Makinesi

AQAv2, zaten oldukça agresif olan bir geri alım programına katkıda bulunuyor. Daha ayrıntılı olarak, işlem ücretlerinin büyük bir kısmını açık piyasada HYPE alımlarına yönlendiren Hyperliquid Yardım Fonu, kurulduğundan bu yana her biri ortalama 24,90 dolar civarında bir maliyetle yaklaşık 1,1 milyar dolar karşılığında 45 milyondan fazla HYPE tokeni satın almıştır.

En son olarak, 60 dolara yakın fiyatlardan yaklaşık 1,5 milyon dolarlık bir tutarla 26.000 HYPE daha ekledi. Ayrıca Hyperliquid, programı resmileştirmek için 30 milyon dolarlık bir geri alım yetkisini de onayladı. İşlem ücretlerinden kaynaklanan geri alımlar ve yeni USDC getiri akışı bir araya geldiğinde, yıllık 900 milyon dolardan fazla değere sahip bir geri alım mekanizmasına işaret ediyor. Analistlere göre bu hız, piyasa değerine göre Ethereum veya BNB Chain’de görülen geri alım yoğunluğunun yaklaşık dört ila beş katı seviyesinde.

Önümüzdeki bariz risk, AQAv2’nin ödemesinin faiz oranlarına bağlı olmasıdır; bu durum, USDC rezervlerindeki getiri düşerse, Hyperliquid’in işlem ücreti geri alımları oranlardan bağımsız olarak devam etse bile geri alım katkısının büyüklüğünün de düşeceği anlamına gelir. Ayrıca, Mayıs ayında Circle ve Coinbase anlaşmasının duyurulmasından bu yana analistlerin işaret ettiği yapısal bir soru da var: Daha fazla USDC hacmini HYPE geri alımlarına yönlendirmek, Hyperliquid'in tokenını güçlendirse bile, Circle ve Coinbase'in bu rezerv işindeki kendi marjlarını daraltır mı?

İlk gerçek test, 3 Ekim’de gerçekleşecek; bu tarihte ilk AQAv2 ödemesi yapılacak ve piyasa, mekanizmanın reklam edildiği gibi çalışıp çalışmadığını ilk kez görecek.