Bitcoin Varlıklarına Göre En Büyük 10 Halka Açık Şirket, Bir Milyon Bitcoin’lik Güçlü Bir Blok Oluşturuyor

2026'da Saylor'ın Stratejisi Hâlâ Önemli Bir Avantaj Sağlıyor

Michael Saylor'ın dünyanın en büyük kurumsal bitcoin sahibi haline getirdiği Strategy, bilançosunda bulunan 843.775 BTC ile hâlâ tek başına zirvede yer alıyor. Bu, mevcut fiyatlarla yaklaşık 58 milyar dolar değerinde ve artık neredeyse tamamen daha fazla bitcoin alımı finanse etmek için borç ve hisse senedi ihraç eden bir işletmeye yayılmış durumda.

Ancak 2026 yılında, bir şirketin elindeki bitcoin miktarının büyüklüğü ile hisse senedi fiyatının gidişatı, birbirinden çok farklı iki hikayeye dönüşmüştür. Madenciler yükselişe geçmiştir. Hazine şirketleri ise değer kaybetmektedir.

Aşağıdaki ilk on listesi, bitcointreasuries.net'ten derlenen veriler kullanılarak 25 Temmuz 2026 itibarıyla en büyük on kurumsal bitcoin sahibi şirketi sıralamaktadır.

En Büyük 10 Kurumsal Bitcoin Sahibi

1. Strategy (MSTR): 843.775 BTC
2. Twenty One Capital (XXI): 43.514 BTC
3. Metaplanet (MPJPY): 43.000 BTC
4. Mara Holdings (MARA): 36.303 BTC
5. Bullish (BLSH): 24.300 BTC
6. Strive (ASST): 19.921 BTC
7. SpaceX (SPCX): 18.712 BTC
8. Coinbase Global (COIN): 16.492 BTC
9. Riot Platforms (RIOT): 15.680 BTC
10. Cleanspark (CLSK): 13.924 BTC

Strategy'nin liderliği çok büyük bir farkla devam ediyor. Yaklaşık 843.775 BTC'lik bu fark, ikinci sıradaki Twenty One Capital'in sahip olduğu miktarın 19 katından fazlasına denk geliyor. Saylor, 2020 yılında eski Microstrategy için bitcoin satın almaya başladı; o zamanlar, Nasdaq'ta işlem gören bir yazılım şirketinin hazinesini bitcoine dönüştürmesi fikri oldukça sıra dışı geliyordu.

Beş yıl sonra, bu karar şirketin kimliğini belirliyor. Strategy artık büyük ölçüde bitcoin fiyatına yönelik kaldıraçlı bir yatırım olarak işlem görüyor; bu da, bitcoin varlıklarının artmaya devam etmesine rağmen hisselerin 2026'da neden %40 değer kaybettiğini açıklıyor. Strategy, bu yıl uzun süredir benimsediği “asla satma” yaklaşımından vazgeçti; bu durum, her bitcoin alımının fiilen kalıcı olduğu konusunda yıllarca ısrar ettikten sonra hemen dikkat çekti.

Şirket, imtiyazlı hisse senedi temettü ödemelerini finanse etmek amacıyla Mayıs ayı sonunda ilk olarak 32 BTC sattı; bu, yıllar sonra gerçekleştirdiği ilk net bitcoin satışıydı. Birkaç hafta sonra, Haziran sonu ile Temmuz başı arasında, hisse senetleriyle ilgili yükümlülüklerini yerine getirmek ve bilançosuna nakit eklemek amacıyla yaklaşık 216 milyon dolar karşılığında 3.588 BTC daha sattı. Bu işlemlerden sonra bile Strategy, büyük bir farkla dünyanın en büyük kurumsal bitcoin sahibi olmaya devam etti; bu da satışların, uzun vadeli bitcoin stratejisinden geri adım atmak yerine sermaye yönetimine yönelik olduğunu gösterdi.

Madenciler Borsada Kazanıyor

Ham bitcoin toplamlarının ötesine bakıldığında, hisse fiyatlarında daha net bir eğilim ortaya çıkıyor. Bitcoin madenciliği yapan şirketler güçlü bir yıl geçiriyor. Oysa bitcoin'i sadece hazine varlığı olarak elinde tutan şirketler için durum böyle değil.

Bunun nedenleri oldukça açık. Birincisi, madenciler genellikle piyasa fiyatının altında bir üretim maliyetiyle bitcoin biriktirebiliyorlar; bu da onlara çoğu kurumsal alıcının ulaşamayacağı bir avantaj sağlıyor. İkincisi, halka açık birçok madencilik şirketi son birkaç yılı yapay zeka (AI) altyapısını geliştirmeye ayırarak, gelirlerini sadece bitcoin madenciliğinin ötesine çeşitlendirmeye yardımcı olan ikinci bir iş kolu oluşturdu.

Örneğin, Riot Platforms yıl başından bu yana %73 değer kazandı ve ilk on şirket arasında en iyi performansı sergiledi. Cleanspark, Kuzey Amerika genelinde madencilik veri merkezleri ve pil depolama projeleri kurarken %39 değer kazandı. Mara Holdings ise kendi madencilik ve hazine stratejisinin gücüyle %31 değer kazandı; şirket, madencilik faaliyetlerini genişletmeye devam ederken 36.303 BTC'ye sahip.

Twenty One Capital (XXI), Mart 2025'te faaliyete geçmiş olmasına rağmen, hızla ikinci en büyük kurumsal bitcoin sahibi haline geldi. Austin merkezli şirket, Tether dahil olmak üzere kripto sektöründeki çeşitli kuruluşların desteğini aldı ve başlangıçta girişimci Jack Mallers tarafından yönetildi; Mallers geçen hafta şirketten ayrıldı. Şirketin tüm iş modeli, bu listede yer alan diğer şirketlerin yürüttüğü yazılım veya madencilik faaliyetlerine başvurmadan, borsa yatırımcılarına bitcoin fiyatına doğrudan maruz kalma imkanı sağlamaya odaklanıyor.

Otel geliştirme işinden bitcoin hazine stratejisine yönelen Tokyo Borsası'nda işlem gören Metaplanet, 25 Temmuz 2026 itibarıyla %49 değer kaybetti. Şirket, bu listede üçüncü en büyük pozisyon olan 43.000 BTC'ye hâlâ sahip olmakla birlikte, hisseleri neredeyse tamamen bitcoin fiyat dalgalanmalarıyla paralel bir seyir izlemiştir. Cuma günü kapanış itibarıyla, listede ikinci en büyük rezerv olan 43.514 BTC'ye sahip olmasına rağmen Twenty One Capital, yıl başından bu yana %48 değer kaybetti.

Yatırımcılar, sadece BTC satın alıp elinde tutan şirketlere kıyasla, bitcoin üreten ve yapay zeka altyapısı sunan şirketleri tercih ediyor gibi görünüyor; özellikle de bu holding şirketleri, rezervlerini artırmaya devam etmek için yeni hisse veya borç ihraçına güveniyorsa. Madencilik şirketleri yılların deneyimine sahip ve bazıları kendi üretim maliyetlerini kontrol edebiliyor. Hazine şirketleri ise sermaye piyasalarının açık kalmasına ve daha fazla alım için fon sağlamaya istekli olmasına bağımlı.

Listenin ortasında yer alan iki isim, bu yılın ne kadar çelişkili geçtiğini gösteriyor. Ağustos 2025'te bir SPAC anlaşmasıyla halka açılan Cayman Adaları merkezli borsa operatörü Bullish, 24.300 BTC'ye sahip olmakla birlikte, kripto para işlem hacimlerinin düşmesi ve şirketin negatif özkaynakla bağlantılı zararlar bildirmesi nedeniyle hisseleri %37 değer kaybetti.

Bitcoin hazinesini temel alan Dallas merkezli varlık yönetimi şirketi Strive, 19.921 BTC'ye sahip ve yıl başından bu yana nispeten daha hafif bir düşüşle %24 değer kaybetti. Her iki şirket de, hazine grubu içinde bile düşüşün büyüklüğünün, her bir işletmenin bitcoin alımlarını nasıl finanse ettiğine ve stratejinin altında ne kadar borç bulunduğuna büyük ölçüde bağlı olduğunu gösteriyor.

Coinbase ve Riot Platforms, varlık listesinde yan yana yer alsa da hisse senedi grafiğinde zıt hikayeler anlatıyor. Brian Armstrong tarafından kurulan San Francisco merkezli borsa Coinbase, 16.492 BTC'ye sahip ancak sektör genelinde işlem hacimlerinin azalmasıyla birlikte bu yıl hisselerinin %31 değer kaybettiğini gördü. Riot Platforms, 15.680 BTC ile biraz daha az bitcoin tutuyor; ancak ana faaliyet alanı, bitcoinleri sadece bilançoda tutmak yerine yeni coinler üretmek olduğu için %83,4 değer kazandı.

SpaceX, Rekor Bir Halka Arzın Ardından Listeye Girdi

SpaceX’in bu listedeki konumu, ilk halka arzını (IPO) gerçekleştirdiği zamankinden çok farklı görünüyor. Şirket, 12 Haziran 2026'da halka arzını tamamladı; hisse fiyatını 135 dolar olarak belirleyerek, Suudi Aramco'nun 2019'daki halka arzını geride bırakarak tarihin en büyük halka arzında yaklaşık 85,7 milyar dolar topladı. Hisse senetleri, Nasdaq'ta SPCX kodu altında işlem görmeye başladı ve 150 dolardan açılış yaptı; 16 Haziran'da 225,64 dolara kadar yükselen hisse senedi, SpaceX'in piyasa değerini kısa bir süreliğine 2,6 trilyon doların üzerine çıkardı. Ancak bu yükseliş uzun sürmedi.

Hisse senetleri Temmuz ortasına kadar halka arz fiyatının altına düştü ve 24 Temmuz Cuma günü kapanışta 115 dolardan işlem görüyordu; bu, halka arz fiyatının yaklaşık %15 altında ve Haziran ayındaki zirve seviyesinin %45 ila %50 altında bir seviyeydi. SpaceX, halka arz başvurusunda o dönemde yaklaşık 1,45 milyar dolar değerinde 18.712 BTC'ye sahip olduğunu açıkladı; bu pozisyon, hisse senedinin piyasaya sürülmesinden bu yana keskin bir düşüş yaşamasına rağmen, bitcoin varlık listesinde Coinbase, Riot Platforms ve Cleanspark'ın önünde yer almaya devam ediyor.

Bitcoin Hazinesine Dönüşen Bir Tokyo Otel Şirketi

Metaplanet’in hikayesi, bu listedeki en dikkat çekici örneklerden biridir. 1999 yılında kurulan şirket, tarihinin büyük bir bölümünü Japonya’da oteller geliştirip işletmekle geçirmiştir. Bitcoin biriktirmeye ancak son yıllarda başlamış ve Tokyo Borsası’nda bu varlığı uzun vadede elinde tutma planlarını açıklamıştır. Bu yön değişikliği, Metaplanet’i 43.000 BTC ile dünyanın en büyük üçüncü kurumsal bitcoin sahibi haline getirdi; ancak şirketin hisseleri, 2026 yılında bitcoin’in genel fiyat dalgalanmalarıyla birlikte zorlu bir dönem geçirdi. Şirketin bitcoin hazinesi, diğer hiçbir Japon halka açık şirketin ulaşamadığı bir ölçeğe ulaştı.

Stratejinin Yayılması

Strategy’nin yaklaşımı uzun süre benzersiz kalmadı. Saylor, halka açık bir şirketin özellikle bitcoin satın almak için sermaye toplayabileceğini ve hisselerinin bu varlıkların değerinden daha yüksek bir primle işlem gördüğünü gösterdiğinde, diğer şirketler de onu takip etti. Metaplanet ve Twenty One Capital gibi bazı şirketler, iş modellerinin tamamını bu fikir üzerine kurdu. Bu listedeki madencilik şirketleri gibi diğerleri ise, halihazırda bu varlığı üreten işlerine ek olarak bitcoin alımlarını da ekledi. Başlangıç noktalarındaki bu fark, listedeki her şirketin aynı temel bitcoin fiyatına maruz kalmasına rağmen, grubun bu yıl neden kazananlar ve kaybedenler olarak bu kadar keskin bir şekilde ikiye ayrıldığını açıklamaya yardımcı oluyor.

Bunun Gelecek İçin Anlamı

Madenciler ile hazine şirketleri arasındaki bu ayrım, 2026 yılının geri kalanında yatırımcıların bitcoin ile bağlantılı hisse senetlerine yaklaşımını şekillendirmeye devam edecek gibi görünüyor. Kendi bitcoinini madenciliği yapan bir şirket, üretim maliyetlerini kontrol eder ve koşullar elverişli olduğunda kapasitesini artırabilir. Sadece bitcoin satın alan bir şirket ise sermaye piyasalarının kendisine açık kalmasına bağımlıdır ve hisse fiyatı düştüğünde ve seyreltme riski arttığında bu erişim hızla kısıtlanabilir.

Şu an için, bu listedeki on şirketin elinde, çoğu ulusal hükümetin sahip olduğundan daha fazla bitcoin bulunmaktadır. Satın almaya devam etme, satışa başlama veya strateji değişikliği konusunda alacakları ortak kararlar, hem kripto piyasasını hem de kendi hisse fiyatlarını Temmuz 2026’nın çok ötesine taşıyacaktır. Bitcoin’i kenardan izleyen sıradan piyasa gözlemcileri için, bu dijital varlık hazinesi (DAT) şirketlerinin hisse senetleri, halka açık şirketlerin büyük bitcoin hazinelerini nasıl yönettiğine ve piyasanın bu stratejilere nasıl tepki verdiğine dair bir pencere açmaktadır.

Bu riskin karşılığını verip vermeyeceği, bugün bu listeyi ikiye ayıran aynı ayrım, yani bitcoin üreten şirketler ile sadece bitcoin satın alan şirketler arasındaki farka bağlı olmaya devam edecektir.