Bitcoin Henüz Ucuz mu? Grayscale, BTC’nin Bir Sonraki Hareketini Belirleyebilecek 2 Faktörü Vurguluyor

Bitcoin Değerleme Göstergeleri, BTC'nin Değerinin Düşük Olabileceğini Gösteriyor

Bitcoin'in son dönemde 60.000 doların altına düşerek yeni bir döngü düşük seviyesine inmesi, yatırımcılar arasında önemli bir soruyu gündeme getirdi: Bitcoin nihayet yeniden ucuz mu? Bu sorunun cevabı, döngünün geri kalanında piyasa duyarlılığını etkileyebilir.

Grayscale Investments Araştırma Direktörü Zach Pandl'ın 9 Haziran tarihli araştırma raporuna göre, birleşik bir zincir içi değerleme göstergesi, bitcoin'in şu anda uzun vadeli ortalama değerinin altında işlem gördüğünü gösteriyor. BTC'nin dibe vurup vurmadığı, düzenleyici gelişmelere ve kaldıraçlı yatırımcılara bağlı olabilir, ancak veriler tarihsel eğilimlere kıyasla değerinin düşük olduğunu gösteriyor.

Pandl, "Bitcoin Henüz Ucuz mu?" sorusuna yanıt olarak, "Çeşitli zincir içi değerleme göstergelerinden gelen sinyallere göre cevap evet, ancak önceki döngüsel dip seviyeler kadar değil" diye yazdı. Son veriler, BTC'nin uzun vadeli değerleme ortalamasının altında olduğunu, ancak FTX'in çöküşünden sonra görülen daha derin indirimlere yakın olmadığını gösteriyor.

Grayscale araştırma başkanı şunları söyledi:

"Önceki boğa piyasasının daha sönük geçmesi ve ETP'lerin kullanılabilirliği, varlık platformlarının yaygınlaşması ve diğer kurumsal benimseme türleri sayesinde piyasa yapısında görülen iyileşmeler göz önüne alındığında, bu ayı piyasasının geçmiştekinden daha sığ olabileceğine inanıyoruz."

Pandl, bitcoin'in piyasa yapısının son birkaç yılda önemli ölçüde değiştiğini savunuyor. Borsada işlem gören ürünler, varlık platformlarına erişim ve kurumsal benimseme, bitcoin'in alıcıları çekmeden önce neden önceki ayı piyasası uç noktalarını tekrar yaşamak zorunda kalmayabileceğini açıklamaya yardımcı olabilir.

Değerleme modeli, üç zincir içi göstergeyi birleştiriyor. Net Gerçekleşmemiş Kar ve Zarar (NUPL), sahiplerin kar mı yoksa zarar mı elde ettiğini ölçer. Fiyat/Kümülatif Değer Günleri (CVDD), bitcoin fiyatını, uzun süredir elde tutulan coinlerin hareketine dayalı uzun vadeli bir değer referansıyla karşılaştırır. Piyasa Değeri/Termal Değer, bitcoin'in piyasa değerini kümülatif madenci geliriyle karşılaştırır.

CLARITY Yasası ve Kaldıraçlı Yatırımcılar BTC'nin Bir Sonraki Hareketini Belirleyebilir

Cesaret verici değerleme sinyallerine rağmen, Grayscale, iki önemli faktörün Bitcoin'in bir sonraki hamlesini belirleyebileceğini söylüyor.

Bunlardan ilki, ABD Senatosu'ndaki CLARITY Yasası'nın akıbeti. Grayscale, bu yasayı, yatırımcıların dijital varlıklardaki düzenleme riskini nasıl değerlendireceklerini etkileyebilecek kısa vadeli bir katalizör olarak tanımlıyor.

CLARITY Yasası, token sınıflandırmaları, borsalar, aracılar, saklama ve açıklamalar için kurallar da dahil olmak üzere dijital varlıklar için federal bir piyasa yapısı oluşturacaktır. ABD Temsilciler Meclisi bu tasarıyı 2025'te kabul etti ve Senato Bankacılık Komitesi Mayıs ayında iki partinin desteğiyle tasarıyı ilerletti. Yasa tasarısının hala Senato'nun tam onayını alması gerekiyor.

İkinci faktör, kaldıraçlı bitcoin sahiplerinin ek satışları tetiklemeden mevcut piyasa baskısına dayanıp dayanamayacağıdır. Yüksek kaldıraçlı yatırımcılar pozisyonlarını kapatmak zorunda kalırsa, bitcoin yeniden aşağı yönlü dalgalanma ile karşı karşıya kalabilir.

Grayscale'in araştırma başkanı şunları söyledi:

"CLARITY konusunda iyimseriz, ancak tahmin piyasaları bunun bir şans oyunu olduğunu söylüyor."

Yatırımcılar her iki gelişmeyi de yakından takip ediyor. Düzenleme sürecindeki ilerleme güveni artırabilirken, kaldıraç oranlarının istikrar kazanması zorunlu satışlarla ilgili endişeleri hafifletebilir.

Şu an için Grayscale, bitcoin'in mevcut değerlemesinin uzun vadeli yatırımcılar için cazip bir fırsat sunabileceğine inanıyor. Şirket, piyasanın kesin bir dip noktasına ulaştığını söylemiyor, ancak araştırmaları BTC'nin tarihsel normlara göre indirimli bir seviyede işlem gördüğünü gösteriyor. Bu indirimin kalıcı bir dip noktası haline gelip gelmeyeceği, Senato'daki ilerlemelere, kaldıraç koşullarına ve piyasadaki strese bağlı olabilir.