Bitcoin Hazine Şirketleri, Borçlanma ya da Satma Kararını Vermek Zorunda

Bitcoin Hazineleri Yeni Bir Borçlanma veya Satış Testiyle Karşı Karşıya

Strategy'nin bitcoin satışı, büyüklüğünden çok hazine üzerindeki baskıyı ortaya koyması nedeniyle dikkat çekti. Şirket, en görünür halka açık bitcoin sahibi olmaya devam ediyor ve bu da, modeli izleyen tüccarlar için mütevazı BTC satışlarını bile önemli hale getiriyor. Odak noktası artık birikimin ötesine geçerek, likidite gibi daha zor bir soruna uzanıyor: şirketlerin BTC maruziyetini azaltmadan temettüleri, borç maliyetlerini ve diğer taahhütleri nasıl finanse edeceği.

Bitcoin destekli kredi platformu Ledn'in CEO'su ve kurucu ortağı Adam Reeds, bu satışın giderek artan sayıda bitcoin hazine şirketinin karşı karşıya olduğu bir soruyu vurguladığını söyledi. Reeds, “Strategy’nin temettü finansmanı için bitcoin satması, bu miktar ne kadar küçük olursa olsun, her bitcoin hazinesinin artık cevap vermesi gereken soruyu gündeme getiriyor: Nakit ihtiyacınız olduğunda, en çok elinizde tutmak istediğiniz varlığı satar mısınız, yoksa bu varlığı teminat göstererek borç alır mısınız?” dedi. Reeds’in argümanı, Strategy’nin satışını, basit tutma stratejilerinden daha karmaşık hazine yönetimine doğru genişleyen bir dönüşümün parçası olarak değerlendiriyor.
Yönetici şunları kaydetti:

"Yıllardır dürüst cevap 'satmak'tı, çünkü ciddi hazine şirketlerinin kriterlerini karşılayan bir borçlanma seçeneği yoktu."

"2022'den sonra, hiçbir hazine yöneticisi, bitcoin'i yeniden rehin verebilecek ve kredi vadesi geldiğinde ortada olmayabilecek bir kredi verene devretmek istemedi. Artık bu durum geçerli değil," diye ekledi.

Strategy’nin 32 BTC Satışı, STRC Temettü Finansmanını Odak Noktasına Taşıyor

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), 1 Haziran'da Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) yaptığı bildirimde, 32 BTC'yi 2,5 milyon dolara sattığını açıkladı. Satış gelirinin imtiyazlı hisse dağıtımlarını finanse etmesi bekleniyor. Satış, Strategy'nin 843.706 BTC'lik bakiyesinin yanında küçük bir rakamdı. Yine de, Strategy'nin kamuoyundaki kimliğini bitcoin birikimi etrafında inşa etmiş olması ve İcra Kurulu Başkanı Michael Saylor'un uzun vadeli BTC tutma konusundaki piyasa beklentilerini sağlamlaştırmaya yardımcı olması nedeniyle dikkat çekti.
Bildirimde, Strategy'nin 26 Mayıs-31 Mayıs döneminde BTC'yi ortalama 77.135 dolar fiyatından sattığı görüldü. Ayrıca 801.994 MSTR hissesi satarak 128,3 milyon dolarlık net gelir elde etti. Strategy, imtiyazlı temettü ve borç faizi için 900 milyon ABD doları tutarında bir rezerv bildirdi. Şirket ayrıca STRC'nin yıllık temettü oranını %11,50'de tuttu ve Haziran ayı için STRC hissesi başına 0,958333333 dolar nakit temettü açıkladı.

Reeds şunları söyledi:

"Kurumsal düzeyde bitcoin destekli krediler artık bu borçluların her zaman ihtiyaç duyduğu güvenceleri sunuyor: yeniden rehin verilmeyen ayrı adreslerdeki teminat, rezerv kanıtı ve arkasında derecelendirilmiş bir yapı."

"Bu hazineler ne kadar sofistike hale gelirse, satış o kadar az olmalı, çünkü artık likidite ve inanç arasında seçim yapmak zorunda kalmayacaklar," diye ekledi.

STRC, bu tartışmayı teoriden Strategy’nin sermaye yapısına taşıyor. İmtiyazlı hisse senedi, şirketin BTC varlıklarının yanı sıra tekrarlayan dağıtım yükümlülüklerini de beraberinde getiriyor. Bu da, özellikle rezervler, hisse ihracı, temettüler ve bitcoin maruziyetinin birbiriyle etkileşime girdiği durumlarda, likidite planlamasını yatırım argümanının daha merkezi bir parçası haline getiriyor. 17,51 milyar dolarlık kalan STRC ihraç kapasitesiyle, yatırımcılar Strategy’nin temettü, sulandırma, rezervler ve BTC maruziyetini nasıl dengelediğini izliyor.