Strategy, 263,5 milyon dolarlık MSTR hissesi sattı ancak Bitcoin portföyüne ekleme yapmadı

Strategy Neden Daha Büyük Bir Dolar Rezervi Oluşturuyor?

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR)'nin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu son dosyada, şirketin piyasa koşullarına bağlı hisse senedi programı aracılığıyla sermaye artırmaya devam etmesine rağmen, artan nakit rezervi en dikkat çekici gelişme oldu. Dosyada şunlar belirtildi:

"19 Temmuz 2026 itibarıyla, Dolar Rezervi bakiyesi 3,225 milyar dolardır. Bu tutar, söz konusu tarihte henüz tahsil edilmemiş olan, Strategy'nin ATM programı kapsamında satılan hisselerden beklenen nakit gelirlerini de içermektedir."

Bildirime göre, bu rezerv, Strategy’nin imtiyazlı hisselerine ilişkin temettü ödemelerini ve ödenmemiş borçlara ilişkin faiz ödemelerini desteklemek amacıyla ayrılmıştır. 13-19 Temmuz tarihleri arasındaki raporlama döneminde şirket, 2.732.318 adet MSTR hissesi satarak yaklaşık 263,5 milyon dolarlık net gelir elde etti. Ayrıca, imtiyazlı hisse satışı yapılmadığı ve hisse geri alım programları kapsamında herhangi bir faaliyetin gerçekleşmediği bildirildi.

Kalan finansman kapasitesi de önemli düzeyde kaldı. MSTR "at-the-market" programı kapsamında yaklaşık 23,53 milyar dolarlık kullanılabilir bakiye bulunurken, STRF, STRC, STRK ve STRD imtiyazlı hisse senedi ihraçları kapsamında da ek kapasite mevcuttu. Dosyada, son elde edilen gelirlerin nihayetinde bitcoin alımlarında kullanılıp kullanılmayacağı veya likidite olarak tutulup tutulmayacağına dair bir bilgi yer almadı.

Yönetim Kurulu Başkanı Michael Saylor da X'te yaptığı bir paylaşımda güncellenen hazine durumuna dikkat çekerek, Strategy'nin artan ABD doları rezervine ve değişmeyen bitcoin varlıklarına vurgu yaptı. Bu duyuru, şirketin en son SEC dosyalamasına eşlik etti; bu dosyalama, bir hafta daha bitcoin alımı yapılmadığını doğruladı.

Neden Bir Haftalık Süre Bitcoin Alımı Yapılmadan Geçti?

Haftalık bildirimde, Strategy'nin öz sermaye artırımı sürdürmesine rağmen bitcoin hazinesine ekleme yapmadığı da teyit edildi. Dolayısıyla, sahip olunan bitcoin miktarı 843.775 BTC seviyesinde değişmedi.

13-19 Temmuz raporlama dönemine atıfta bulunan Strategy, SEC bildiriminde şunları belirtti:

"Bu hafta herhangi bir bitcoin alımı gerçekleştirilmedi."

Bu varlıklar, ücretler ve masraflar dahil olmak üzere bitcoin başına ortalama 75.476 dolarlık maliyetle toplam 63,69 milyar dolarlık bir satın alma bedeli karşılığında edinildi. Son açıklanan satın alma işlemi 22 Haziran'da gerçekleşmişti; bu durum, şirkete yeni sermaye akışı devam etmesine rağmen satın alma duraklamasını uzattı.

Bildirimin bir gün önce, Yönetim Kurulu Başkanı Michael Saylor, Strategy’nin tanıdık turuncu noktalı bitcoin satın alma grafiğini “Sırada ne var?” sorusuyla birlikte paylaştı. Grafik, şirketin satın alma geçmişini ve mevcut varlıklarını gösteriyordu ancak yeni bir satın alma duyurulmadı. Ertesi gün yayınlanan bildirim, bitcoin alımı yapılmadan bir haftanın daha geçtiğini doğruladı.

Strategy’nin Hazine Birimi İçin Sırada Ne Var?

Dikkatler şimdi, artan nakit rezervinin nihayetinde nasıl kullanılacağına yöneliyor. Saylor, bitcoin benimsemesinin şirketler, bankalar, sigorta şirketleri, emeklilik fonları ve kredi piyasalarını içeren daha geniş bir kurumsal pazara yayıldığını savunmaya devam ediyor. Ayrıca, kurumsal bitcoin benimsemesini "gerekli, kaçınılmaz ve memnuniyet verici" olarak nitelendirerek, halka açık şirketleri bu varlığın gelişiminde uzun vadeli katılımcılar olarak tanımladı.

Aynı zamanda Saylor, kurumsal benimsemenin artmasıyla birlikte ağın temel katman kurallarının muhafazakar kalması gerektiğini savunarak, BIP 110 gibi önerilen Bitcoin protokol değişikliklerine karşı çıkmıştır. Bu daha geniş kapsamlı strateji, yeni bitcoin biriktirmekten ziyade likiditeye ağırlık veren şirketin anlık hazine faaliyetleriyle tezat oluşturmaktadır.

Gelecekte SEC’e yapılacak bildirimler, genişletilen dolar rezervinin yeni bir bitcoin alımından önce mi geldiğini yoksa bilançoda daha uzun süreli bir esnekliği mi yansıttığını belirleyecektir. Şu an için Strategy, yeni sermaye artırımı gerçekleştirmiş, likidite pozisyonunu güçlendirmiş ve bir raporlama haftası daha boyunca bitcoin varlıklarını değiştirmeden bırakmıştır.