Michael Saylor, Kurumsal Bitcoin Benimsemesinin ‘Gerekli, Kaçınılmaz ve Memnuniyetle Karşılanacak’ Olduğunu Söyledi

Saylor’ın Kurumsal Bitcoin Tezi, Yoğunlaşmış Bir Piyasa ile Karşılaşıyor

Kurumsal benimseme, Bitcoin’in daha geniş bir para ağına dönüşmesine yardımcı olabilir, ancak sonuç, şirketlerin olağan finansman yükümlülüklerini yerine getirirken bu varlığı elinde tutabilip tutamayacağına bağlıdır. Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) İcra Kurulu Başkanı Michael Saylor, şirketlerin Bitcoin’in ihtiyaç duyduğu yasal yapıyı, ölçeği ve sürekliliği sağladığını savunuyor.

Halka açık şirketlerin varlık tutarları bu tezi destekliyor, ancak Strategy’nin hakimiyeti, piyasanın hâlâ tek bir şirketin sermaye yapısına büyük ölçüde bağlı olduğu anlamına geliyor.

Saylor, 18 Temmuz’da X’te yayınladığı gönderide, şirketlerin insanların ortak bir misyon etrafında yasalar çerçevesinde “verimlilik, şeffaflık, kredi itibarı, ölçek, dayanıklılık ve süreklilik” açısından daha yüksek bir düzeyde örgütlenmelerine olanak tanıdığını söyledi.” Saylor, bitcoin’in küresel bir para ağı olarak başarılı olması için şirketlerin bitcoin’i benimsemesinin “gerekli, kaçınılmaz ve memnuniyet verici” olduğunu da ekledi.

Strategy, Halka Açık Şirketlerin Bitcoin Varlıklarının Üçte İkisini Kontrol Ediyor

BitcoinTreasuries verilerine göre, bitcoin fiyatı 64.000 dolar civarında seyrederken, 197 halka açık şirketin toplamda 80,82 milyar dolar değerinde yaklaşık 1,263 milyon BTC'ye sahip olduğu görüldü. BTC, izlenen şirketlerin elindeki dijital varlıkların %94,5’ini oluştururken, halka açık şirket sahiplerinin sayısı önceki 30 gün içinde bir azalmıştı.

Strategy, halka açık şirketlerin toplamının yaklaşık %66,8’ine denk gelen 843.775 BTC’ye sahipti. Twenty One Capital, 43.514 BTC ile ikinci sırada yer alırken, onu 43.000 BTC ile Metaplanet, 36.303 BTC ile MARA Holdings ve 30.021 BTC ile Bitcoin Standard Treasury izledi. Bu yoğunlaşma, Strategy’nin finansman kararlarının kurumsal bitcoin piyasası üzerinde diğer herhangi bir halka açık şirketin sahiplerinden daha büyük bir etkiye sahip olmasını sağlıyor.

Strategy’nin Bilançosu, Bitcoin-Kredi Modelinin Ölçeğini Gösteriyor

Strategy’nin gösterge paneli, 64.032 dolarlık BTC fiyatına göre bitcoin rezervinin değerini yaklaşık 54,03 milyar dolar olarak belirledi. Şirket ayrıca 3 milyar dolarlık nakit rezervi, 6,75 milyar dolarlık borç ve 15,46 milyar dolarlık imtiyazlı menkul kıymet bildirdi.

Yıllık imtiyazlı temettü ödemeleri toplam 1,763 milyar dolar olarak gerçekleşti. Strategy, nakit rezervinin 20,4 aylık temettü karşılama süresi sağladığını, bitcoin rezervinin ise gösterilen değerler üzerinden 30,6 yıllık bir karşılama süresi temsil ettiğini tahmin etti. Bu rakamlar, bitcoin’i hem Strategy’nin hazine pozisyonunun hem de imtiyazlı menkul kıymetlerini destekleyen finansman yapısının merkezine yerleştiriyor.

Temettü Ödemeleri Bitcoin’i Bir Finansman Kaynağına Dönüştürdü

Strategy, Mayıs ayında 32 BTC’yi ortalama 77.135 dolarlık fiyattan yaklaşık 2,5 milyon dolara sattı. Şirket, elde edilen gelirin imtiyazlı hisse temettülerini finanse etmeye yardımcı olacağını belirtirken, aynı dönemde adi hisse satışları yoluyla da 128,3 milyon dolar topladı. Bu işlem, 2022’deki vergiyle ilgili elden çıkarma işleminden bu yana açıklanan ilk Bitcoin satışı oldu.

Şirket daha sonra, imtiyazlı temettü ödemelerini desteklemek amacıyla 3.588 BTC’yi yaklaşık 216 milyon dolara sattı. İki satışın toplamı 3.620 BTC’ye ulaştı; bu rakam, Strategy’nin mevcut 843.775 BTC pozisyonunun yaklaşık %0,43’ünü oluşturuyor. Bu elden çıkarmalar toplam rezerve kıyasla küçük çaplı olsa da, imtiyazlı hisse yapısı nedeniyle tekrarlayan ödeme ihtiyaçları ortaya çıktığında bitcoin’in nakde çevrilebileceğini teyit etti.

Bu satışlar, Strategy’nin biriktirme stratejisinden vazgeçtiğini göstermiyor. Ancak bitcoin rezervinin artık iki işlevi yerine getirdiğini ortaya koyuyor: uzun vadeli varlık pozisyonu ve bu pozisyonu finanse etmek için ihraç edilen menkul kıymetler için likidite desteği. Yıllık 1,763 milyar dolarlık temettü ödemesi yapan şirket, bu ödemeleri nakit, sermaye artırımı, bitcoin satışı veya bu üçünün bir kombinasyonu yoluyla finanse etmeye devam etmek zorundadır.

Standard Chartered Bank’ın dijital varlıklar araştırma bölümünün küresel başkanı Geoffrey Kendrick, daha yapıcı bir yorumda bulunarak, Strategy’nin bitcoin destekli imtiyazlı menkul kıymetlerinin daha geniş çapta kabul görmesinin, ilave BTC satışları üzerindeki baskıyı azaltabileceğini ve nihayetinde yeniden birikime destek olabileceğini savundu. Kendrick, 2026 sonu için 100.000 dolarlık bir bitcoin hedefi korudu; bu, 64.000 dolar civarındaki bitcoin fiyatına göre yaklaşık %56'lık bir artış anlamına geliyor.

Strategy’nin Bankacılık Endeksi, Kurumsal Benimseme Oranını %32 Olarak Belirledi

Strategy’nin Bitcoin Bankacılık Benimseme Endeksi, alım satım, saklama, ETF’ler, tokenleştirme, kredi verme, taahhüt ve kurumsal tahsis alanlarındaki faaliyetlere dayanarak finans sektörüne %32’lik bir genel puan verdi.

Fidelity %71 ile ilk sırada yer alırken, onu %46 ile BNY ve %45 ile Goldman Sachs izledi. JPMorgan, Morgan Stanley ve Citigroup %43'er puan alırken, Royal Bank of Canada ve SMBC %13 ile en alt sıralarda yer aldı. Fidelity, %50’nin üzerinde puan alan tek kurum oldu.

Endeks, müşteri benimseme oranı, işlem hacmi, varlıklar veya gelirleri değil, bitcoin ürünlerinin varlığını ve faaliyetlerini takip ediyor. Strategy ayrıca tam kategori ağırlıklarını veya ayrıntılı puanlama standartlarını yayınlamamış, bu da %32’lik sonucun bağımsız bir şekilde değerlendirilmesini sınırlamıştır.

Bir sonraki katalizör, Strategy’nin bir sonraki hazine ve finansman açıklaması olacak. Somut sorular, şirketin daha fazla BTC satıp satmayacağı, 3 milyar dolarlık nakit rezervine güvenip güvenmeyeceği, ek sermaye artırımı yapıp yapmayacağı veya yıllık 1,763 milyar dolarlık imtiyazlı temettü ödemelerini sürdürürken alımlara yeniden başlayıp başlamayacağıdır.