Bitcoin devinin geri alım sözünü tutmamasıyla STRC 100 dolara yaklaştı

Söz

27 Temmuz'da, STRC'nin 80 dolar civarında işlem gördüğü sırada Michael Saylor basit bir kural ortaya koydu ve X'te şöyle yazdı:

"100 doların altındaki STRC hisselerini düzenli ve disiplinli bir şekilde satın almaya devam etmeyi planlıyoruz. İndirim oranı ne kadar yüksekse o kadar fazla, STRC 100 dolara yaklaştıkça ise o kadar az satın alacağız."

O günkü geri alım, hisse başına ortalama 86,52 dolarlık fiyattan 25 milyon dolar karşılığında 288.930 hisseydi.

STRC, Strategy'nin değişken faizli A Serisi süresiz "Stretch" imtiyazlı hissesidir; bu hisse, 100 dolarlık nominal değerli bir menkul kıymettir, ayda iki kez nakit temettü öder ve vade tarihi yoktur. Bu, şirketin amiral gemisi niteliğindeki "dijital kredi" ürünüdür ve 100 dolara yakın fiyatı, Saylor'ın ekibinin en yakından takip ettiği göstergedir.

Gelirler

Kural tersine işliyor ve Strategy’nin dosyaları, STRC’nin nominal değere yaklaşmasıyla birlikte geri alımların arttığını gösteriyor:

• 28 Eylül – 30 Eylül: 5 Ekim tarihli dosyaya göre, 1.033.168 hisse 102,6 milyon dolara, hisse başına ortalama yaklaşık 99,31 dolardan satın alındı. Bitcoin alımı yapılmadı.
• 1 Ekim – 4 Ekim: 73,7 milyon dolar karşılığında 740.634 hisse, hisse başına yaklaşık 99,51 dolar; ayrıca 28,7 milyon dolar karşılığında 334 BTC.
• 5 Ekim – 11 Ekim: Bitcoin.com News'in Pazartesi günü bildirdiği üzere, hisse başına yaklaşık 99,58 dolar fiyatla 1.932.145 hisse 192,4 milyon dolara satın alınırken, 21,5 milyon dolar karşılığında 250 BTC satın alındı.

Bu, iki hafta içinde 368,7 milyon dolarlık STRC'ye karşılık 50,2 milyon dolarlık Bitcoin'e denk geliyor; bu da yaklaşık 7'ye 1 oranına karşılık geliyor. Saylor'ın Pazartesi günkü paylaşımı son haftayı doğruladı ve Strategy'nin elindeki BTC miktarını 848.250 BTC olarak açıkladı; bir eleştirmen ise bunu "bir başka tutulamayan söz" olarak nitelendirdi.

Neden 100 Dolar 192 Milyon Dolar Değerinde?

Cevap, Strategy'nin 30 Eylül tarihli dosyasında yatıyor; şirket, STRC'nin temettü oranını yıllık %12'de tuttu ve yönetimin, "STRC hisse başına 100 dolar civarında sürdürülebilir ve sağlıklı bir işlem hacmi sergilene kadar" bu oranın korunmasını önereceğini belirtti. 100 dolar, sadece göstermelik bir hedef değil, temettü politikasına yazılmış bir koşuldur.

Hisse geri alımları da maliyeti düşürüyor; her biri yıllık 12 dolar ödeyen 3.705.947 hissenin tedavülden kaldırılması, yıllık temettü yükümlülüklerinden yaklaşık 44,5 milyon dolarlık bir azalma sağlıyor. Üstelik alıcı, piyasa hareketini etkileyecek kadar büyük bir oyuncu. Yahoo Finance’in STRC işlem geçmişine göre, 5 Ekim ile 9 Ekim arasında yaklaşık 649 milyon dolarlık işlem gerçekleşti; bu da Strategy’nin 192,4 milyon dolarlık alımının haftalık hacmin yaklaşık %30’unu oluşturduğunu gösteriyor.

STRC'nin Haziran ayında 71,25 dolara kadar düştüğü göz önüne alındığında, bu strateji en azından grafikte işe yaradı; yatırımcı Scott Melker, Pazartesi günkü beş ayın en yüksek seviyesine dikkat çekti. Hisse senedinin en son 100 dolardan kapandığı tarih 14 Mayıs'tı.

354,8 Milyon Dolarlık Saat

Bu alım gücü sınırlıdır ve Strategy’nin 30 Eylül itibarıyla tercihli geri alım programında 620,9 milyon dolar, 4 Ekim’de 547,2 milyon dolar ve 11 Ekim itibarıyla 354,8 milyon dolar kalmıştı. Geçen haftaki alım hızına göre, bu tutar iki haftalık alım hacminden daha az. Saylor, Temmuz ayında 975 milyon dolarlık bir bakiye olduğunu belirtmişti.

Strategy’nin ortalama satın alma maliyeti coin başına 75.444 dolar iken, haberin yazıldığı sırada bitcoin 83.300 dolar civarında seyrediyor olması, bitcoin alımlarının durumunu açıkça ortaya koyuyor. En son satın alınan 250 coin'in her birinin maliyeti 86.194 dolar olup, bu rakam yazının yazıldığı sırada bitcoin'in işlem gördüğü seviyenin üzerindedir. Saylor yine de rahat görünüyordu ve Pazartesi günü "ayılar kontrol altında" diye bir paylaşımda bulundu.

Kararı Belirleyecek Üç Tarih

• 15 Ekim: STRC'nin 31 Ekim'de ödenecek 0,50 dolarlık temettü için kayıt tarihi ve Strategy'nin, değişiklik kabul edilirse Kasım ayının günlük temettülerini açıklamayı planladığı gün.
• 28 Ekim: Özel bir hissedarlar toplantısında, Strategy'nin STRC'nin 100 dolara yakın bir seviyede işlem görmesine yardımcı olmayı amaçladığını belirttiği günlük temettüler oylanacak.
• Bir sonraki Pazartesi günü yapılacak bildirim: Temmuz ayında verilen sözde belirtildiği gibi, STRC hisselerinin nominal değerine yakın bir seviyede seyretmesi nedeniyle hisse geri alımlarının azalıp azalmayacağı.