Strategy Inc.’nin 100 dolar civarında seyretmesi beklenen değişken faizli imtiyazlı hissesi STRC, Perşembe günü ise dip seviyelere yaklaştı; 82,53 dolar civarında yeni bir gün içi en düşük seviyeye ulaştıktan sonra toparlanarak 88,59 dolardan kapanış yaptı.
82,53 dolarlık gün içi en düşük seviye: STRC’nin düşüşü, Michael Saylor’ın Bitcoin Kredi Makinesini nasıl sınıyor?
YAZAN
PAYLAŞ
Önemli Noktalar
- STRC, 18 Haziran’da 82,53 dolara kadar geriledi; ardından Strategy’nin imtiyazlı hissesi 88,59 dolardan kapanış yaptı.
- Strategy’nin 10,5 milyar dolarlık STRC portföyü, bitcoin bağlantılı kredilerin nominal değerinden çok uzak seviyelerde işlem görebileceğini gösterdi.
- Michael Saylor’ın %11,50’lik STRC oranı, şimdi 100 dolarlık hedefinin yakınında yeni bir sınava giriyor.
STRC’nin Çalkantılı Seansı Bitcoin Hazine Boğaları İçin Neden Önemli?
Bu hareket, piyasadaki küçük bir sarsıntı değildi. STRC, yatırımcıların kapanış fiyatına mı yoksa gün içi fiyatlara mı baktıklarına bağlı olarak, menkul kıymeti 100 dolarlık nominal hedef seviyesinin yaklaşık %11 ila %17 altına iten dalgalı bir seans sırasında 10 milyondan fazla hisse işlem gördü.
“Dijital kredi” gibi davranmak üzere tasarlanmış bir ürün için bu durum tuhaftı. Michael Saylor’ın liderliğindeki ve eskiden Microstrategy olarak bilinen Bitcoin hazine şirketi Strategy, nominal değere yakın ticareti teşvik etmek amacıyla aylık olarak ayarlanabilen değişken temettü oranına sahip, süresiz imtiyazlı hisse senedi olarak STRC’yi oluşturdu.
Bu mekanizma, projenin temel fikridir. STRC çok düşük seviyelerde işlem görürse, temettü oranı alıcıları çekmek için yükseltilebilir. 100 doların üzerinde işlem görürse, Strategy piyasa fiyatından satış programları yoluyla daha fazla hisse ihraç ederek arzı artırabilir ve fiyat artışının aşırı hızlanmasını önleyebilir.
100 Dolarlık Sorun
Mevcut temettü oranı yıllık bazda %11,50 seviyesinde bulunuyor ve hissedarların Haziran ayı başlarında aylık ödemelerden geçişi onaylamasının ardından, temettü iki ayda bir nakit olarak ödeniyor. Perşembe günkü kapanış fiyatına göre, efektif getiri yaklaşık %12,98 idi; bu rakam, gelir odaklı yatırımcıları heyecanlandırırken risk yöneticilerini kahve içmeye yöneltecek türden bir rakamdır.
Ancak fiyat hareketleri, piyasanın daha yüksek temettü oranından tam olarak tatmin olmadığını gösterdi. STRC’nin 82,50 $ ile 82,53 $ civarındaki yeni 52 haftanın en düşük seviyesi, imtiyazlı hisseyi, mekanizmasının hedeflediği seviyenin oldukça altına yerleştirdi.
Piyasa yorumları, bu olayı saf bir kredi paniği olarak değil, daha çok bir kaldıraç tasfiyesi olarak değerlendirdi. STRC’yi sakin, yüksek getirili bir nakit makinesi gibi gören yatırımcılar, piyasaların eski bir gerçeğini keşfetmiş olabilirler: Kaldıraçla finanse edilen her şey, fiyatlar ters yönde hareket ettiğinde tehlikeli bir hal alabilir.
The Smarter Web Company’den Jesse Myers, STRC’nin 82,60 dolara düşüşünün Strategy’nin modelinin bir başarısızlığı değil, “bir tasfiye dalgası” gibi göründüğünü söyledi. Myers, 99 ile 100 dolar arasında aylarca süren dar bir işlem aralığının “kaldıraç kullanımını teşvik ettiğini” ve kısa pozisyonlar ile teminat çağrılarının satışları yoğunlaştırmasıyla bir “kaldıraç silinmesi”ne yol açtığını belirtti. Myers, X platformunda Strategy’nin bilançosunun değişmediğini, temettü ödemelerinin devam edebileceğini ve mevcut alıcıların “olağanüstü bir giriş fiyatı” yakalayabileceğini savundu.
Myers’ın STRC analizine yanıt veren X hesabı Colin Talks Crypto, bitcoin’in ayı piyasası “henüz bitmediyse” baskının sona ermeyebileceği uyarısında bulundu. Hesap, BTC’nin önümüzdeki aylarda daha da düşebileceğini ve muhtemelen “Ekim ayında veya civarında” dip yapacağını belirtti ve bitcoin’deki ek zayıflığın STRC ve ilgili piyasa pozisyonları üzerindeki stresi artıracağını savundu.
Zorunlu satışlar, başlı başına küçük bir canavara dönüşebilir. Fiyatlar düştükçe, teminat çağrıları kaldıraçlı yatırımcılar üzerinde baskı oluşturur; bu da piyasaya daha fazla hisse sürülmesine ve fiyatların enstrümanın hedeflenen seviyesinden daha da uzaklaşmasına neden olabilir.
Bitcoin Stack, Gelir Ticareti ile Buluşuyor
STRC önemlidir, çünkü sermaye piyasalarının tozlu bir köşesinde duran sıradan bir imtiyazlı hisse değildir. Strategy, STRC ve STRK, STRF ve STRD gibi kardeş menkul kıymetlerden elde ettiği gelirleri öncelikle daha fazla bitcoin satın almak için kullanır.
Haziran ortası itibarıyla şirketin yaptığı bildirimlere göre, Strategy yaklaşık 846.842 BTC elinde bulunduruyordu. Bu durum, şirketin sermaye artırma mekanizmasının performansını bitcoin yatırımcıları için bir yan hikaye olmaktan öteye taşıyor. Bu, şirketin daha geniş kapsamlı satın alma mekanizmasının bir parçasıdır.
STRC’nin nominal değeri yaklaşık 10,49 milyar dolardır. Nasdaq’ta işlem gören ve çoğu aracı kurum aracılığıyla erişilebilen bu menkul kıymet, bireysel ve kurumsal yatırımcıların erişimini kolaylaştırmaktadır; ancak erişilebilir olması, onu smokin giymiş bir para piyasası fonu yapmaz.
Strategy’nin kendi sorumluluk reddi beyanları burada kilit öneme sahiptir. Temettüler garanti edilmez, oran aşağıya doğru ayarlanabilir ve imtiyazlı menkul kıymetler, şirketin bitcoin varlıklarıyla doğrudan teminatlandırılmamıştır. Bu menkul kıymetler, borçların ödenmesinden sonra kalan varlıklar üzerinde imtiyazlı hakka sahiptir; bu, standart imtiyazlı hisse senedi kapsamına giren bir durumdur, BTC için bir kasa makbuzu değildir.
Saylor’ın Yapay Zeka ile Tasarlanan Kredi Deneyi
Bu olay, Saylor’ın yapay zekanın Strategy’nin imtiyazlı hisse senedi portföyünü nasıl geliştirmesine yardımcı olduğunu anlattığı eski videoları da yeniden gündeme getirdi. Röportajda Saylor, Strategy’nin bitcoin biriktirme stratejisini desteklerken 100 dolar civarında istikrarlı kalacak şekilde tasarlanmış bir imtiyazlı ürünün yapılarını keşfetmek için yapay zeka kullandığını anlatmıştı.
Bu anekdot artık memlere malzeme oluyor. Boğalar, fiyat düştükçe yatırımcıları telafi ederek tasarlandığı amaca uygun işlev gören değişken faiz oranıyla, kamuoyu önünde stres testine tabi tutulan yeni bir finansman aracı görüyor. Altın meraklısı Peter Schiff gibi eleştirmenler ise, kaldıraç, rekabet ve temettü karşılama oranına dair soruların altında sallanan genç bir kredi deneyi görüyor.
Peter Schiff Perşembe günü şöyle yazdı: "CNBC, STRC’nin çöküşü, MSTR’deki satış dalgası, net varlık değerine (NAV) göre artan iskontosu ve bunun gelecekteki adi hisse senedi veya bitcoin satışları için ne anlama geldiği konusunda bugün sessiz kalıyor." "CNBC, Saylor’a izleyicilerini dolandırması için bolca yayın süresi verdi. En azından kayıplarını haber yapabilirler."
Schiff şunları ekledi:
"STRC bugün 82,53 seviyesine kadar düştü. Bu, çoğu yatırımcının geçen ay ödediği fiyattan %17,5’lik bir düşüş ve CNBC’de aşağı yönlü riskin çok az olduğu güvenli bir yatırım olarak tanıtılan bu hisse için yeni bir rekor düşük fiyat."
Rekabet de bu hikayenin bir parçası. Strive’ın SATA’sı, son piyasa tartışmalarında, günlük temettü ve biraz daha yüksek getiri sunarken nominal değere daha yakın kalan bir rakip ürün olarak gösteriliyor. STRC 80 dolar civarında dolanırken bu karşılaştırma pek de övgü dolu değil.
Ayrıca, matematiksel hesaplamaların cazibesini yitirmeden önce oranın ne kadar yükselebileceği konusunda da soru işaretleri var. Temettü mekanizması alıcıları çekebilir, ancak daha yüksek ödemeler güveni geri getiremezse, bu yapı, kapsama, ihraç ve bitcoin ile ilgili piyasa oynaklığını izleyen yatırımcıların daha sıkı incelemesiyle karşı karşıya kalabilir. Colin Talks Crypto yanılmıyor olabilir.
Şimdilik, STRC’nin Perşembe günü 88,59 dolardan kapanması, gün içi en düşük seviyeden bir rahatlama sağladı, ancak tam bir zafer sayılmaz. Bu enstrüman seansı atlattı, ancak piyasa açık bir mesaj gönderdi: Dijital kredi yenilikçi olabilir, ancak yine de kaldıraç, korku ve likiditenin kendi kurallarını dayattığı aynı arenada işlem görüyor.
Ana görsel kaynağı/atıf: Gage Skidmore
Bu makale yapay zeka kullanılarak İngilizceden çevrilmiştir. Orijinal İngilizce sürüm yetkili kaynaktır; otomatik çeviriler, özellikle hukuki ve düzenleyici terminolojide hatalar içerebilir.
