Bitcoin 65.500 doları yeniden ele geçirdi, ancak ABD’deki likiditenin 5,92 trilyon dolara ulaşmasıyla dalgalanma devam ediyor

Kazanç Serisi Sona Erdi

Bitcoin, 65.300 dolar civarında işlem görürken, ABD spot bitcoin borsa yatırım fonları (ETF'ler) 23 ve 24 Temmuz tarihlerinde toplam 465 milyon dolarlık çıkış kaydetti. İlk gün 225,1 milyon dolar, ikinci gün ise 240,08 milyon dolarlık itfa gerçekleşti; bu durum, önceki hafta boyunca yaklaşık 1 milyar dolarlık giriş sağlayan yedi seanslık seriyi sona erdirdi.

Hafta genelinde 33,79 milyon dolarlık küçük bir net giriş olmasına rağmen, bu çıkışlar genel eğilimi negatife çevirmek için yeterli olmadı; bu da son dönemdeki satışların önceki ivmenin çoğunu, ancak tamamını değil, sildiğini gösteriyor. Bitcoin ise bu çıkışları büyük bir sarsıntı yaşamadan karşıladı ve 63.700 dolar ile 65.400 dolar arasında dalgalanarak 65.000 dolar civarında sabitlendi.

Ayrıca, ABD'deki spot Bitcoin ETF'lerinin Ekim 2025'teki zirvesinden bu yana 160.000 BTC'den fazla değer kaybettiğini belirtmek gerekir; bu, ürünlerin Ocak 2024'te piyasaya sürülmesinden bu yana görülen en büyük yıllık düşüş.

Düşüşün Arkasında Çıkış Değil, Kaldıraç Var

Ethra Invest CEO'su Saeed Al-Marri, bu ayın başlarında benzer bir eğilime değinerek Forbes'a, Bitcoin'deki gerilemelerin varlıktan geniş çaplı bir çekilme değil, zorunlu satışlar tarafından tetiklendiğini söyledi. Al-Marri şunları ekledi:

"Şu anda, uzun pozisyonlar kısa pozisyonlara göre altı kat daha sık (6'ya 1) tasfiye ediliyor; bu da, varlıktan geniş çaplı bir çıkış değil, yükseliş yönlü bahislerin silindiğini gösteriyor."

Rakamlar da onu destekliyor; zira Temmuz ortasındaki düşüş, tek bir günde 73,15 milyon dolarlık bitcoin pozisyonunu silip süpürmüştü. Bunun 62,63 milyon doları uzun pozisyon sahiplerinden gelirken, kısa pozisyon sahiplerinden gelen miktar sadece 10,52 milyon dolardı; bu yaklaşık altı'ya bir oran, Al-Marri'nin yorumuyla örtüşüyor.

Makro tablo, düşüş eğilimi yorumunu daha da karmaşık hale getiriyor; zira Federal Rezerv’in bilançosu, Hazine Genel Hesabı ve ters repo (RRP) işlemleri mahsup edildikten sonra riskli varlıklara akabilecek nakit miktarını gösteren bir gösterge olan ABD net likiditesi, son 12 hafta içinde %3'ün üzerinde artışla yaklaşık 5,92 trilyon dolara yükseldi.

Bu göstergeyi haftalık olarak takip eden analistler, mevcut veriyi 2003'ten bu yana yapılan tüm haftalık gözlemlerin yüzde 80'lik dilimine yerleştiriyor; bu seviye tarihsel olarak daha gevşek, daha sıkı olmayan finansal koşullarla ilişkilendiriliyor.

Bir zamanlar trilyonlarca dolarlık fazla nakdi emebilecek bir tampon görevi gören ters repo mekanizması, neredeyse tamamen boşalmıştır. Son işlemlerde gecelik RRP hacimleri birkaç yüz milyon dolara düşmüştür; bu rakam, mekanizmanın Eylül 2022’de ulaştığı 2,37 trilyon dolarlık zirvenin sadece bir kısmını oluşturmaktadır. Bu tampon ortadan kalktığı için, ek likiditenin artık Fed’de gecelik olarak tutulmak yerine, doğrudan bitcoin ve diğer riskli varlıklar dahil olmak üzere piyasalara akmaktan başka bir seçeneği kalmadı.

Bu duruşun bir sonraki planlanan testi, 12 Ağustos’ta Çalışma İstatistikleri Bürosu’nun Temmuz ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) raporunu yayınlamasıyla gerçekleşecek. Tüccarlar, bu verinin Bitcoin’in bir sonraki gerçek hareketinin en olası katalizörü olacağını belirtiyorlar; zira yüksek bir enflasyon rakamı, Federal Rezerv’i faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutmaya zorlayacak ve bu ay boyunca piyasayı destekleyen aynı likidite koşullarını sıkılaştıracaktır.