Bitcoin, 19 milyar dolarlık çöküşten beri toparlanamadı

Piyasayı Sarsan Gece

10 Ekim 2025'te Başkan Trump, Çin'den yapılan ithalatlara %100 gümrük vergisi uygulayacağını duyurdu ve bunun ardından kripto tarihinin kaydettiği en büyük likidasyon olayı yaşandı; 19 milyar doların üzerinde kaldıraçlı pozisyon zorla kapatıldı ve 1,6 milyondan fazla işlem hesabı tasfiye edildi.

Daha ayrıntılı olarak bakıldığında, zararın yaklaşık %70’i, yani 6,93 milyar dolar, 40 dakikalık bir zaman aralığında gerçekleşti ve 3,21 milyar dolarlık likidasyon, UTC saatiyle 21:15’te tek bir dakika içinde gerçekleşti. Bunun ardından bitcoin 122.574 dolardan 104.782 dolara düştü ve ethena stabilcoin (USDe) kısa bir süre 0,65 dolardan işlem gördü; Binance daha sonra etkilenen kullanıcılara 283 milyon doların üzerinde ödeme yaptı.

• Kayıpların 16,7 milyar dolarlık kısmı uzun pozisyonlardan kaynaklandı ve toplam süresiz vadeli işlem açık pozisyonları bir günde %43 oranında çökerek 217 milyar dolardan 123 milyar dolara geriledi.
• Her platform tam raporlama yapmadığından, bazı piyasa yapıcılar gerçek toplamın 30 milyar ila 40 milyar dolara yakın olduğunu düşünüyor.

O Zaman ve Şimdi

Yılı değerlendirmek için en net yol, geçmişle bugünü yan yana karşılaştırmaktır:

• Rekor seviye: 6 Ekim 2025'te 126.080 dolar, oysa bugün bitcoin'in fiyatı yaklaşık 82.700 dolar.
• Piyasa değeri: 10 Ekim 2025'te yaklaşık 2,43 trilyon dolardı, ancak o tarihten bu yana yaklaşık 738 milyar dolar değer kaybetti ve şu anda yaklaşık 1,66 trilyon dolar seviyesinde bulunuyor.
• Likidasyonlar: O zaman bir gecede 19 milyar dolar. Ancak bu hafta, 8 Ekim'de 1,1 milyar dolarlık bir gün yaşandı ve bu rakam Cuma gününe kadar 228 milyon dolara geriledi.
• Borsa Yatırım Fonları (ETF'ler): Spot bitcoin ETF'leri şu anda pazarın büyük bir payını elinde tutuyor ve bu hafta 700 milyon doların üzerinde değer kaybetti; iki günlük çıkışlar 1 milyar dolara yaklaştı.

Basitçe söylemek gerekirse, bitcoin fiyatı çöküşten dört gün önce ulaştığı zirveyi bir daha asla geri kazanamadı. O günden bu yana yaşanan her yükseliş, o gece kaldıraç etkisinin yarattığı etkiyi hatırlattı.

Kaldıraç Hâlâ Gündemde

Çöküş, kaldıraç kullanımını sona erdirmedi; sadece zamanlamasını değiştirdi ve 2026 yılında, 20 Ocak'taki ani düşüş ve 24 saat içinde yaklaşık 2,2 milyar dolarlık pozisyonu silip süpüren 1 Şubat'taki "Kara Pazar II" dahil olmak üzere, benzer olaylar tekrarlandı.

Bu hafta, aylık en düşük seviye olan 80.308 dolara kadar yaşanan düşüşün ardından 83.000 dolara geri toparlanma, daha küçük çaplı olsa da aynı kalıbı izledi; yani önce kalabalık uzun pozisyonlar tasfiye edildi, ardından kısa pozisyonlar sıkıştı.

Şu anda pozisyonlar ters yönde ilerliyor gibi görünüyor; zincir üstü izleme araçları, 85.000 dolara kadar likidite riskiyle karşı karşıya olan yaklaşık 3,3 milyar dolarlık Bitcoin kısa pozisyonuna işaret ediyor. Bitcoin bu seviyeyi aşarsa, zorunlu alımlar, 10 Ekim'de boğalara olanların aynısını ayılara da yapabilir; sadece daha küçük ölçekte.

Her halükarda, 10 Ekim’den çıkarılacak ders, olayı tetikleyen gümrük vergisinden çok, ortaya çıkardığı kaldıraç etkisiyle ilgilidir. Bugün piyasa daha küçüktür, ancak kaldıraç etkisi ortadan kalkmamıştır.