Tinamaan ng JPYC ang Upbit ng South Korea sa 1 yen at pinataas ito ng mga trader lampas 3

Ang 1:1 Yen Peg ng JPYC ay Hinarap ang Retail Rush ng Upbit

Inilunsad sa ilalim ng mahihigpit na pambansang regulasyon, ang JPYC ay sinusuportahan ng mga government bond at bank deposit, at idinisenyo lamang upang mapanatili ang 1:1 peg sa Japanese yen. Bago ang debut nito sa Upbit, ang pinaka-abala nitong lugar ng pangangalakal ay ang Uniswap, kung saan ito pangunahing ipinagpapalit laban sa stablecoin na USDC. Nang magbukas ang trading sa Upbit sa reference price na 8.81 won, agad na tumaas ang JPYC sa 12 won.

Pagkatapos, mabilis itong lumampas sa 27 won, at sa loob ng isang oras, nagbabayad na ang mga Korean trader ng 35.7 won para sa isang token. Ipinapakita ng exchange chart ng Upbit ang wick ng kandila na umabot sa saklaw na 37 won, kung saan ang token na idinisenyong magpanatili ng 1:1 peg sa yen ay sandaling naipagpalit sa mahigit tatlong beses ng inaasahang halaga nito. Inanunsyo ng Upbit ang paglista ng JPYC sa umaga ng Setyembre 17, ipinares ang stablecoin laban sa won, tether, at bitcoin.

Matapos ang dalawang magkakahiwalay na pagkaantala na nagpahuli sa debut nito, sa wakas ay nagbukas ang trading. Nang tumama ang presyur ng pagbili mula sa Korea sa napakaliit na pool ng mga available na token, mabilis na nagkahiwa-hiwalay ang peg ng JPYC. Umabot din ang pagbaluktot na ito sa Uniswap, kung saan ang mga natitirang epekto ay panandaliang nagtulak sa mga presyo patungo sa tatlong yen. Matagal nang naipagpapalit ang mga crypto asset gaya ng bitcoin sa mga premium sa South Korea sa loob ng maraming taon, ngunit sa lahat ng sitwasyon, ang karaniwang mekanismo ng arbitrage para hilahin pabalik ang presyo patungo sa peg nito ay epektibong wala.

Ang Rekord na Pag-mint ng JPYC ang Muling Nagpaandar sa Arbitrage Machine

Gayunman, hindi nagtagal ang pagkawala ng rutang iyon ng arbitrage. Nang ibinalik ng JPYC Inc. ang mga reservation sa pag-iisyu, nagkaroon ang mga trader ng malakas na insentibo na mag-mint ng JPYC sa 1 yen at magpadala ng bagong supply patungo sa mga merkadong nagbabayad ng dalawa, tatlo, o kahit apat na beses ng halagang iyon. Napakalaki ng naging tugon.

Ang dashboard ng JPYC ay nagpakita na ¥1.68678 bilyon ang na-mint sa Setyembre 17 lamang, higit 12 beses kaysa sa naunang single-day record na ¥139.16 milyon. Sa loob ng humigit-kumulang 48 oras, iniulat na umakyat ang circulating supply mula sa humigit-kumulang ¥1.9 bilyon patungo sa mahigit ¥4.2 bilyon, at ang pambihirang premium ay nagsimulang mawala halos kasingbilis ng pagdating nito. Sa huli, ang magulong debut ng JPYC sa Upbit ay naging isang halimbawa sa aklat-aralin ng kung ano ang nangyayari kapag ang mabigat na retail demand ay bumangga sa napakanipis na supply.

Ang Japanese stablecoin ay hindi kailanman tumigil na ma-redeem sa 1 yen sa pamamagitan ng JPYC Inc., ngunit sa loob ng ilang nakakapraning na oras, ganap na iba ang kuwento ng secondary market. Sa kalaunan, humabol ang bagong pag-iisyu, kumilos ang mga mekanismo ng arbitrage—hindi ang mga arbitrageur—at ang presyo ay unti-unting bumalik patungo sa inaasahang peg nito. Gayunman, nag-iwan ang pangyayaring ito ng pambihirang unang impresyon para sa reguladong yen stablecoin ng Japan: ang una nitong malaking paglista sa isang overseas exchange ay panandaliang nagawang gawing tatlo ang isang yen, at sa pinaka-matinding mga print sa Upbit, halos apat.