Pinresyuhan ng mga Trader ang Zero na Pagbawas ng Fed Rate sa 2026 habang Minamana ng Bagong Pinuno ng Fed na si Kevin Warsh ang 3.8% na Implasyon

Inaalis ng Merkado sa Presyo ang Bawat Rate Cut para sa 2026

Nasa 3.50% hanggang 3.75% ang target range ng Fed matapos ang tatlong 25-basis-point na pagbawas noong huling bahagi ng 2025. Simula noon, nanatiling nakapirmi ang sentral na bangko sa bawat pulong ng 2026, na binabanggit ang kawalang-katiyakan sa datos ng inflation at employment. Ipinakita ng March dot plot na ang median na opisyal ay nagpo-proyekto pa rin ng isang pagbawas bago matapos ang taon, ngunit lumawak ang pagkakaiba-iba, kung saan mas maraming miyembro ang naglilista ng walang galaw talaga.

Ang pulong noong Abril ay umani ng pinakamataas na antas ng dissent mula pa noong 1992, ayon sa ilang ulat, na tumuturo sa isang nahating komite na may hawkish na pagkiling. Napansin ito ng mga merkado. Umakyat ang mga short-term Treasury yield habang inaalis ang pagpepresyo para sa rate cuts sa harapang bahagi ng kurba. Tumaas ang two-year yield habang ang ten-year ay kamakailang nanatili malapit sa 4.3%, na sumasalamin sa mas mataas-para-mas-matagal na kapaligiran na ngayon ang nangingibabaw na palagay sa buong Wall Street.

Ipinapresyo ng mga prediction market ang kaparehong kinalabasan na may halos ganap na kumbiksyon. Sa Kalshi, ang kontrata para sa pagpapanatili ng Fed sa kasalukuyang rate nito sa pulong ng Hunyo 17 ay tinitrade sa 96% na probabilidad, na nakapresyo sa 97 sentimo bawat dolyar para sa Yes na posisyon. Ang 25-basis-point na pagbawas ay nasa 3% lamang at ang pagtaas ay nasa 2%. Ang kontratang iyon ay umakit ng $8,380,429 sa kabuuang volume mula nang magbukas ito noong huling bahagi ng Setyembre 2025 at nakatakdang magsara bago mismo ang opisyal na anunsyo. Ipinapakita ng mga kaugnay na Kalshi sub-market ang 99% na probabilidad na mananatili ang Fed funds rate sa itaas ng 3.25% at 98% na probabilidad na mananatili ito sa itaas ng 3.50% matapos ang sesyon sa Hunyo.

Ang Polymarket ay nagsasabi ng kaparehong kuwento sa mas malaking saklaw. Ang Fed decision market sa platform na iyon ay nakalikom ng $34,512,550 sa kabuuang trading volume. Ang kinalabasang walang pagbabago para sa upper bound ng target range ay tinitrade sa 98%, na sinusuportahan ng $6,123,664 sa direktang volume sa mismong leg na iyon lamang. Ang 25-basis-point na pagbaba ay nasa 1%, ang 50-basis-point o mas malaking pagbaba ay nasa 1%, ang 25-basis-point na pagtaas ay nasa 1%, at ang 50-basis-point o mas malaking pagtaas ay mas mababa sa 1%. Sa lahat ng kinalabasan, nagdeploy ang mga trader ng mahigit $34 milyon na nagpapakita ng halos nagkakaisang kumpiyansa na walang gagawin ang Fed sa Hunyo 17.

Si Kevin Warsh ay manunumpa bilang Federal Reserve Chair sa Mayo 22, 2026, sa isang seremonya sa White House na pangungunahan ni Pangulong Trump. Nagsilbi si Warsh bilang Fed Governor mula 2006 hanggang 2011, isang panahong nakabuo siya ng reputasyon sa pagbibigay-priyoridad sa pagkontrol sa inflation at pagbababala laban sa matagal na madaling polisiya. Mula noon, nagpakita siya ng mas bukas na pananaw sa mga pagbawas, na binabanggit ang mga pagtaas sa produktibidad na dulot ng artificial intelligence (AI) bilang isang posibleng daan tungo sa mas mababang mga rate nang hindi muling pinasisiklab ang presyon sa presyo, ngunit malawak na inilalarawan siya ng mga analyst bilang hawkish sa istruktura at maingat sa timing.

Ipinanawagan din ni Warsh ang mas mabilis na pagbawas ng balance sheet ng Fed, na nasa humigit-kumulang $6.5 trilyon hanggang $6.7 trilyon. Ang pagpapaliit ng mga hawak na iyon ay sentro ng tinatawag niyang isang “regime change” sa Fed, na nagbabawas sa bakas ng institusyon at nagpapababa ng mga pagbaluktot sa merkado na naipon sa paglipas ng mga taon ng quantitative easing. Nagpahiwatig din siya ng kagustuhan para sa mas kaunting pampublikong pahayag mula sa mga miyembro ng Federal Open Market Committee (FOMC) at mas kaunting pag-asa sa dot plot para sa forward guidance.

Tatlong salik ang nagtutulak sa pagbabago sa mga inaasahan sa rate. Ang alitan sa Gitnang Silangan na may kaugnayan sa Iran ay nagtulak pataas sa presyo ng langis, na nagpapataas ng mga panganib sa inflation sa malapit na panahon. Nanatiling mataas ang mga pagbasa ng Core PCE at CPI, kung saan ang CPI noong Abril ay humigit-kumulang 3.8% taon-sa-taon. At ang labor market, bagama’t lumalambot, ay hindi pa lumala nang sapat para bigyang-katwiran ang pagluwag, kung saan ang unemployment ay nasa bandang 4.3% hanggang 4.4% at ang paglikha ng trabaho sa pribadong sektor ay halos patag.

Inaasahan na ngayon ng JPMorgan ang zero cuts sa 2026. Itinulak ng iba pang mga brokerage ang kanilang mga timeline ng pagluwag papasok sa 2027. May ilang senaryo sa futures markets na kinabibilangan ng katamtamang panganib ng pagtaas sa 2027, isang antas ng pagpepresyo na noon ay malamang na ibabasura lamang mas maaga ngayong taon. Kumalat ang repricing sa iba’t ibang asset class. Naharap sa presyon ang mga equity market mula sa mas mataas na discount rates, kung saan ang growth stocks at cyclicals ang sumalo ng mas malaking epekto.

Ang mga fixed-income investor na nakapuwesto sa long-duration positions ay nakakita ng pagbagsak ng mga presyo habang umakyat ang mga yield, bagama’t ang mga bagong isyu ngayon ay nag-aalok ng mas kompetitibong kita. Nakakuha ng suporta ang U.S. dollar mula sa pagkakaiba sa rate, na lumilikha ng mga headwind para sa mga emerging market. Bumaba ang Bitcoin at iba pang crypto asset dahil sa nabawasang inaasahan sa cuts, dahil ang mas mataas na opportunity costs at mas malakas na dolyar ay bumibigat sa risk-on na mga posisyon.

Paulit-ulit na nanawagan si Pangulong Trump para sa mga rate cut sa 2026, na iginigiit na ang mas mababang gastos sa pangungutang ay susuporta sa mga pabrika, planta ng sasakyan, at pamumuhunan sa real estate. Hinirang niya si Warsh, na inaasahang magiging kaayon sa pagluwag, at sinabi niyang mabibigo siya kung hindi agad darating ang mga pagbawas. Direktang tinalakay ni Warsh ang tensyon sa kanyang Senate confirmation hearing noong Abril 2026.

Sa kanyang patotoo, sinabi niya na hindi siya minsan hiningan ni Trump na mangako sa anumang partikular na desisyon sa interest rate at hindi rin siya papayag na gawin iyon. Ang kanyang makitid na 54-to-45 na pagkakakumpirma ay sumasalamin sa mga pangamba ng mga Demokratiko tungkol sa pagiging malapit sa politika sa White House. Si Jerome Powell, na nagtapos ang termino bilang chair noong Mayo 2026, ay nananatili sa Fed bilang isang governor. Ang patuloy niyang presensya ay nagdaragdag ng isang antas ng institusyonal na kontinwidad kasabay ng anumang direksyong itatakda ni Warsh.

Ang pulong ng FOMC sa Hunyo 17 ay babantayang mabuti bilang unang pagkakataon ni Warsh na magsenyas ng kanyang tindig sa polisiya sa pamamagitan ng mga na-update na proyeksiyon at komunikasyon pagkatapos ng pulong, kung saan mahigit $42 milyon sa prediction market capital ang nakapuwesto na para sa walang pagbabago. Ang base case, batay sa kasalukuyang mga kundisyon, ay isang matagal na paghawak maliban kung ang datos sa paggawa ay humina nang malaki o bumaba ang presyo ng enerhiya. Inaangkop ito ng mga mamumuhunan, mas pinapaboran ang mga short-duration income strategy, cash, at piling real assets kaysa sa mga posisyong sensitibo sa rate.