BitMEX: Wakas ng Isang Panahon

Ang sumusunod na guest post ay isinulat ni Peter Wilkinson, CEO ng crypto exchange na BitMEX.

Ang pangalan ko ay Peter Wilkinson, kasalukuyang CEO ng BitMEX. Sumali ako sa BitMEX mula sa tradisyunal na sektor ng pananalapi kung saan ako ay naging in-house lawyer sa isang kompanya ng insurance. Nakatanggap ako ng isang nakakaintrigang tawag mula sa isang headhunter na ang BitMEX ay agarang nangangailangan ng mga abogado. Sa unang interview ko, tinanong ako kung gaano kabilis akong makakapagsimula at kung maaari ba nila akong “bilhin” para makaalis sa notice period ko sa dati kong trabaho. Ramdam kong hindi ito karaniwang kumpanya.

Sa yugtong ito, pahapyaw pa lamang ang kaalaman ko tungkol sa crypto. Sa isang mabilisang paghahanap, lumabas ang napakaraming coverage sa Bloomberg, Wall Street Journal at iba pa — at karamihan dito ay tungkol kay Arthur Hayes. Naghahanap ang kumpanya na baguhin nang malaki ang tradisyunal na paraan ng pagpapatakbo ng mga exchange, sa pamamagitan ng agarang settlement, 24-oras na trading at isang risk structure na nag-aalis ng pangamba na kailangan pang bayaran pabalik ang margin financier. Ang lalo pang kapansin-pansin ay ang presensya ni Arthur Hayes sa social media sa X (dating Twitter) at ang matatapang na marketing initiative ng BitMEX – gaya ng pagpaparada ng mga Lamborghini sa labas ng venue ng Consensus 2018 sa New York. Muli, ito ay lubos na naiiba sa anumang naranasan ko sa mahigpit na mundo ng TradFi.

Sa kabila ng makulay na hype at ‘disruptor’ aura na nakapalibot sa kumpanya, ang nakabilib sa akin sa unang araw ay kung gaano kaseryoso at ka-committed ang lahat sa BitMEX. Kitang-kita na tunay na passionate ang mga tao sa negosyo at sa pagtulak nito pasulong. Tunog cliché pero pakiramdam ko ay higit pa ito sa trabaho para sa kanila; tunay silang mga evangelist.

Mula sa tradisyunal na pananalapi, sanay ako sa elementong kawalang-interes na kadalasang kasabay ng kaseryosohan; marahil hindi maiiwasan dahil ang lahat ay mahigpit na regulated. Sa BitMEX, gayunman, walang ganoong kawalang-interes at ang kaseryosohan ay nagmumula sa pagtutok sa paghahatid ng pinakamahusay na produktong posible; ang pagiging handa ng lahat na tumulong ay talagang nakabukas ng mata. Sa totoo lang, inaasahan ko ang medyo relax na attitude dahil sa karaniwang pananaw sa crypto na pinapatakbo ito ng mga ‘bata’, pero mas mali pa roon ang inakala ko.

Bago ko namalayan, nandoon na ako, nakaupo sa opisina sa Hong Kong, namamangha sa mga pating na marahang dumadausdos sa kanilang tangke, sa fully stocked na bar sa loob ng lugar, sa mga poker at mahjong room, at nagtataka kung paano ako napunta rito. Bagama’t medyo nakalilito, sa mas malapit na pagtingin ay nakita ko ang nakatagong tibay ng operasyon. Kasabay ng millennial na razzmatazz, may malilinis na kulay-abong linya at isang crypto price ticker na umiikot sa kisame sa buong espasyo – halos mas pakiramdam itong isang pulidong hedge fund kaysa isang crypto business.

Hindi naman puro pating at rebolusyonaryong pananalapi ang lahat; hindi nagtagal matapos akong dumating, noong 2020, nagkaroon ng ngayo’y kilalang-kilala nang enforcement action ng US laban sa mga founder at sa kumpanya. Ito ang unang malaking pangyayari ng pagpapatupad ng batas laban sa isang exchange sa industriya at dumating ito sa pinakamasamang posibleng panahon. Kakapatupad pa lang namin ng full KYC, at kami ang unang non-US exchange na gumawa nito; na isa nang dagdag na stress sa negosyo. Sinimulan ito ng mga founder dahil iyon ang tamang gawin kapag tinitingnan ang hinaharap ng negosyo na kailangang mag-operate sa ilalim ng iba’t ibang licence regime. Nasa proseso na ito nang dumating ang mga kaso mula sa US.

Ang pagpapatupad ng KYC na ito ay nagtulak sa maraming core user namin na lumipat sa ibang platform na hindi pa rin nangangailangan ng KYC. Nang maisampa ang mga kaso, maraming customer namin ang natakot at nagmadaling i-withdraw ang kanilang mga pondo – at marami sa kanila ay hindi na bumalik. May pangamba na ifi-freeze ng mga awtoridad ng US ang BitMEX platform at ikukulong ang mga balanse ng customer. Kung nangyari iyon, magiging napakasama (at ilegal) iyon, pero iyon ay panahon ng tunay na takot kung kailan hindi malinaw sa mga tao kung ano ang gagawin ng gobyerno ng US sa negosyo o sa industriya.

Kakasimula pa lamang naming ilunsad ang mga produktong Bitcoin-native gaya ng buwanang ISDA loan swaps para sa mga institutional customer, na tuluyang natigil matapos dumating ang mga kaso. Dagdag pa rito, may matitibay na kompetisyon nang umuusbong – kinokopya ang mga produkto ng BitMEX at inaagaw ang aming mga user. Hindi pa kasama riyan na kasabay ito ng pag-atras ng mga founder mula sa kanilang mga aktibong tungkulin sa negosyo, na iniwan ito sa isang bagong management team mula sa tradisyunal na background sa pananalapi na hindi taglay ang parehong presensya sa industriya gaya ng mga founder upang makatulong sa pag-market ng negosyo.

Kahit matapos ang matinding suntok na ito, naramdaman ko, at hanggang ngayon ay nararamdaman ko, na tunay na espesyal ang BitMEX. Kasama ang mga tao, kultura, at ang aming mga user (lalo na ang mga aktibo sa Trollbox!), nakabuo kami ng isang bagay na maipagmamalaki. Halimbawa, marami kaming tapat na staff na mahigit limang taon na sa amin. Habambuhay na iyon sa crypto, at marami itong sinasabi tungkol sa kultura ng negosyo kung saan lahat ay tumutulong na may business-first na mindset kung paano gawing perpekto ang mga bagay.

Sa pagbabalik-tanaw, maaaring ang dedikasyong iyon ang nagpabagal sa aming mga product launch dahil madalas naming hinahanap ang pagiging perpekto kaysa sa mabilis na pagpapatupad, ngunit patunay ito na ang aming mga tao ay labis na ipinagmamalaki ang kanilang ginagawa. Wala kaming mahihigpit na SLA sa staff na kapag nabigong maabot ang mga target ay awtomatikong magkakaroon ng warning letter mula sa HR na makikita mo sa ilan sa mga kalabang exchange – at natutuwa akong hindi namin ginawa iyon, dahil lumikha ito ng mas kolihiyal at mas transparent na working culture.

At, gaya ng sinabi ko, ang Trollbox ay talagang napakagaling – isang lugar para sa aming mga user na mag-usap, maglabas ng sama ng loob at magreklamo (o sa kabilang banda, kahit ma-ban!). Nakatulong ito sa tunay na pakiramdam ng komunidad sa aming mga user, bukod pa sa kung ano ang meron kami kasama ang staff.

Sabi nila, lahat ng mabubuting bagay ay kailangang magwakas. Maaaring totoo o hindi, ngunit sa huli ay napatunayang ganoon ang nangyari para sa BitMEX. Hindi kami sumabay sa aming mga kakompetensya. Napakalalim ng pagtutok namin sa aming derivatives niche kaya hindi namin naiangat ang aming ulo upang makita na gusto ng aming mga user ang isang iisang lugar para mag-trade ng spot, kumita ng yield, mag-custody, at mag-trade ng derivatives, partikular gamit ang mga stablecoin tulad ng USDT. Sumali kami sa USDT party nang huli, noong 2021, pero noon ay dumudugo na kami sa market share.

Nakasalubong ko rin ang maraming komentarista na nagsasabi na bagama’t ang BitMEX ang nag-imbento ng perpetual swap, hindi kami nag-iterate o sumugod nang todo laban sa aming kompetisyon. Bagama’t hindi ako tagahanga ng mga self-confessed expert sa social media (at gaya ng sabi ni Homer, pagkatapos ng isang pangyayari kahit ang hangal ay nagiging marunong), may katotohanan sa pahayag na iyon. Sa huli, walang iisang bagay na naging dahilan kung bakit umabot ang BitMEX sa kasalukuyang pagwawakas ng platform. Nahawakan ko na ang ilan sa mga may kaugnayan sa itaas, ngunit Darwinian ang negosyo, at hindi lahat ay nakakapatuloy magpakailanman.

Lubos akong ipinagmamalaki ang mga naabot ng BitMEX at ng aming team. Una sa lahat, mahigpit naming pinrotektahan ang lahat ng pondo ng customer. Kami lamang ang exchange na walang kahit isang pondo ang nawala dahil sa hacks sa buong kasaysayan ng aming operasyon na mahigit 11 taon. Patunay iyon sa napakahusay na trabaho ng lahat – noon at ngayon – at umaasa akong babalikan ito ng mga tao bilang isang bagay na karapat-dapat.

Sa huli, naroon ang mahalagang papel na ginampanan namin sa pagsuporta sa bisyon ng mga founder tungkol sa perpetual swap, na ngayon ay ang pinaka-nai-trade na financial instrument sa industriya ng crypto. Ang panggagaya ang pinakamataas na uri ng papuri; ang perpetual swap ay available na ngayon sa bawat player sa crypto exchange space, at ito ang “engine room” ng crypto leverage. Maaaring hindi na magiging bahagi ng crypto landscape ang BitMEX sa hinaharap, ngunit kung titingin ka sa paligid, hindi magiging ganito ang hitsura nito ngayon kung hindi ito naging naroon, at ikinararangal kong nagkaroon ako ng ringside seat para masaksihan ang lahat ng ito.