Nagbabala si Peirce ng SEC na ang mga Crypto Vault ay Maaaring Mapailalim sa mga Batas sa Securities Laws

Sinabi ni Hester Peirce na 4 Lending Control ang Maaaring Magpasailalim sa Mga On-chain Product sa Mga Patakaran ng SEC

Ang mga crypto vault at mga decentralized lending strategy ay maaaring mapasailalim sa regulasyon ng U.S. securities kapag ang mga manager ang kumokontrol sa mga desisyon sa pamumuhunan, interest rate, o mga setting ng panganib, ayon kay Securities and Exchange Commission (SEC) member Hester Peirce.

Sa isang pahayag noong Hulyo 22, binigyang-diin ni Peirce na hindi binabago ng teknolohiya ng blockchain ang legal na katangian ng isang nakapailalim na aktibidad sa pananalapi.

“Ang paglipat ng mga aktibidad na saklaw ng mga pederal na batas sa securities papuntang onchain ay hindi nag-aalis sa mga aktibidad na iyon sa saklaw ng mga batas na pinangangasiwaan ng Komisyon,” sabi niya.

Ang kanyang mga komento ay hindi umaabot sa pagdedeklara na ang lahat ng vault o lending protocol ay securities. Sa halip, sinabi ni Peirce na ang bawat produkto ay kailangang tasahin batay sa disenyo, operasyon, at antas ng diskresyon ng tao.

Maaaring Mag-trigger ng SEC Oversight ang Mga Desisyon sa Pamamahala

Karaniwang gumagamit ang mga crypto vault ng mga smart contract upang ilaan ang mga dinepositong asset sa staking, pagpapautang, o iba pang yield strategy. Ang ilan ay nagpapatakbo sa pamamagitan ng mga nakapirming, awtomatikong patakaran. Ang iba naman ay nagpapahintulot sa mga developer, curator, o manager na pumili ng mga pamumuhunan at muling ilaan ang mga pondo ng mga user.

Ang pangalawang modelo ay maaaring magbukas ng mas seryosong mga tanong sa regulasyon.

Maaaring maging kuwalipikado ang isang vault bilang investment contract kung umaasa ang mga user ng kita mula sa mga pagsisikap sa pamamahala ng mga operator nito, ayon kay Peirce. Ang mga produktong humahawak ng securities ay maaari ring mapasailalim sa mga patakaran ng investment company. Samantala, ang mga namamahala ng mga vault ay maaaring maharap sa mga kinakailangan para sa investment adviser.

May katulad na mga panganib ang onchain lending. Ang mga desisyong kinasasangkutan ng mga sinusuportahang asset, interest rate, loan-to-value ratio, at liquidation threshold ay maaaring magpasok sa isang strategy sa loob ng hangganan ng securities. Ang ilang pautang ay maaari ring magmukhang mga note na ikinoklasipika bilang securities.

Gayunman, idinidiin ni Peirce na ang magiging kinalabasan ay nakadepende sa mga partikular na katotohanan at kalagayan.

Malugod na Tinatanggap ng DeFi Industry ang Imbitasyong Makipag-ugnayan

Inanyayahan ni Peirce ang mga developer at kalahok sa merkado na lumapit sa SEC tungkol sa mga compliant na istruktura. Tinanong din niya kung dapat bang baguhin ang mga umiiral na regulasyon upang suportahan ang inobasyon habang pinananatili ang proteksyon ng mamumuhunan at ang maayos na mga merkado.

Ang tugon mula sa ilang bahagi ng industriya ng decentralized finance ay pangkalahatang positibo.

Tinawag ni Faustine Fleuret, global head of public affairs sa lending protocol na Morpho, ang pahayag bilang isang konstruktibong senyales na kumikilala sa pagkakaiba-iba ng mga disenyo ng vault. Sinabi niya na maaari itong sumuporta sa mas proporsyonadong balangkas ng regulasyon.

Sinabi ni Mikheil Didebulidze, co-founder ng yield platform VS1 Finance, na ang regulasyon ay dapat tingnan bilang pundasyon para sa onchain finance sa halip na isang balakid.

Nagbigay ang IXS Finance CEO na si Julian Kwan ng kahalintulad na interpretasyon, na iginiit na ang susunod na yugto ng merkado ay pabor sa mga platform na kayang maghatid ng onchain yield sa anyong kayang suportahan ng mga investor, bangko, at regulator.

Sa huli, ang mensahe ni Peirce ay mapag-ingat ngunit bukas ang dulo: may pangako ang mga crypto vault, ngunit ang mga smart contract ay hindi legal na kalasag.