Nag-bid ang GameStop ng $56B para sa eBay, gamit ang $519M na Bitcoin Treasury

Mahahalagang Takeaway:

• Nag-alok ang Gamestop ng $55.5B para sa Ebay sa $125/bahagi, kung saan ang TD Bank ay nagbibigay ng $20B sa pagpopondo ng utang.
• Umuugat ang bid sa $519M na posisyon sa bitcoin ng Gamestop, na binuo mula sa 4,710 BTC na binili noong fiscal 2025.
• Plano ni Ryan Cohen ang isang proxy fight kung tatanggi ang board ng Ebay, na nagpapahiwatig ng lubos na pagtutok sa pagkuha.

Ang Alok

Nagsumite ang Gamestop ng hindi hinihingi at hindi nagbubuklod na alok upang bilhin ang Ebay sa humigit-kumulang $55.5 bilyon, $125 kada bahagi sa halos pantay na paghahati ng cash at karaniwang stock ng Gamestop, na kumakatawan sa 20% premium kumpara sa pagsasara ng Ebay noong nakaraang Biyernes.

Sinabi ni Ryan Cohen, na namumuno sa Gamestop bilang CEO, sa board ng Ebay na nakikita niyang may kakayahan ang platform na maging isang makabuluhang karibal ng Amazon. Ipinahiwatig din niya na handa siyang isulong ang isang proxy fight at dalhin ang alok nang direkta sa mga shareholder kung tatangging makipag-ugnayan ang board. Nagbigay ang TD Bank ng $20 bilyong commitment letter upang tumulong sa pagpopondo ng deal.

Tinapos ng Gamestop ang fiscal 2025 na may halos $9 bilyon sa kabuuang cash at mga pamumuhunan, isang pondo na nabuo sa pamamagitan ng mga taong pagbabawas ng gastos at, kamakailan lamang, isang sadyang pagliko patungo sa mga digital asset.

Ang Koneksyon sa Bitcoin

Nasa sentro ng modernisadong balance sheet ng Gamestop ang anggulo ng bitcoin, dahil nakakuha ang kumpanya ng 4,710 BTC sa humigit-kumulang $500 milyon noong fiscal 2025, kung saan 4,709 sa mga coin na iyon ay ipinangako bilang kolateral sa isang covered-call na estratehiya. Mula noon, lumaki ang posisyon sa humigit-kumulang $519 milyon at bumubuo ng bahagi ng balance sheet na sumusuporta sa panukala para sa Ebay.

Ang pamamaraang ito ay kahawig, sa diwa kung hindi man sa sukat, ng modelong pinasikat ng Strategy, na humahawak ng 818,334 BTC at gumamit ng pag-isyu ng preferred equity at access sa capital markets upang pondohan ang agresibong pag-iipon ng bitcoin. Naiiba ang bersyon ng Gamestop dahil, sa halip na mag-ipon pa, ginagamit ng kumpanya ang hindi tradisyonal nitong balance sheet upang isulong ang isang ambisyong M&A sa antas na tila imposible tatlong taon ang nakalipas.

Reaksyon ng Merkado

Nagsara ang mga bahagi ng Gamestop sa $26.53 noong Mayo 1, tumaas ng 6.33%, habang isinama ng mga mamumuhunan sa presyo ang posibilidad na magdulot ito ng malaking pagbabago, samantalang sumirit ang stock ng Ebay nang higit 10% sa after-hours trading (gaya ng nakikita sa itaas) kasunod ng mga ulat. Sinalamin ng GME meme coin ang kasabikan, umakyat ng 54% sa loob ng ilang oras matapos lumabas ang balita. Wala pang pampublikong tugon ang board ng Ebay sa panukala.