Grayscale: Ang Paglago ng Supply ng ETH, SOL ay Maaaring Bumaba Nang Mas Mababa Kaysa sa Ginto pagsapit ng 2031

Dalawang Network, Isang Pusta sa Kakulangan

Tinitimbang ng Ethereum at Solana ang mga overhauls sa tokenomics na, ayon sa bagong research note ng Grayscale, ay maaaring gawing mas “scarce” ang parehong network kaysa ginto sa loob ng limang taon. Tinataya ng asset manager na kung maipatupad ang mga panukala gaya ng pagkakasulat, babagsak ang taunang paglago ng suplay ng Ethereum (ETH) sa humigit-kumulang 0.4% pagsapit ng 2031, habang ang Solana (SOL) ay titigil malapit sa 1.1% (kapwa mas mababa kaysa sa humigit-kumulang 1.8% taunang paglago ng suplay ng ginto at komportableng mas mababa kaysa 3.3% na reading ng inflation ng U.S. Consumer Price Index).

Bilang paghahambing, ang sariling iskedyul ng issuance ng bitcoin ay naka-track na patungo sa katulad na 0.4% na rate sa parehong taon.

Simple ang “pitch” sa likod ng parehong panukala: pabagalin ang bilis kung gaano karaming bagong token ang pumapasok sa circulating supply, at sa teorya, dapat suportahan ng kakulangan ang mga presyo kahit lumiliit ang reward yields para sa mga validator at staker.

Paano Gagana ang “Tapered Issuance” ng Ethereum

Ang bersyon ng Ethereum ay ang Ethereum Improvement Proposal 8361 (EIP-8361), na tinawag na “Tapered Issuance Burn.” Isinumite ito para sa community review noong Agosto 4 ng anim na may-akda, kabilang ang researcher ng Ethereum Foundation na si Justin Drake. Sa ilalim ng kasalukuyang mga patakaran, maaari pa ring kumita ang mga validator ng halos 1.5% sa taunang staking rewards kahit sa senaryong halos lahat ng ETH ay naka-stake, isang “ceiling” na ayon sa kanila ay nag-ooversupply sa network ng mga bagong coin anuman ang aktuwal na demand para sa seguridad.

Sa halip, i-bu-burn ng EIP-8361 ang tumataas na bahagi ng mga gantimpala ng validator habang tumataas ang staking ratio, at ipe-phase ang burn na iyon hanggang 100% kapag humigit-kumulang 60.25 milyong ETH (mga kalahati ng suplay ngayon) ang naka-stake, sa pamamagitan ng 18-buwang transition. Sa sariling modeling ng panukala, aabot sa rurok ang taunang issuance malapit sa 0.5% sa bandang 20% staking ratio bago bumaba patungo sa zero habang papalapit ang network sa 50% threshold na iyon.

Sinimulan ng sariling ETHE fund ng Grayscale ang pamamahagi ng staking rewards sa mga shareholder mas maaga ngayong taon, ang unang U.S. spot crypto ETP na gumawa nito, kaya anumang istruktural na pagbabago sa kung gaano karaming ETH ang kinikita ng mga validator ay kalaunan ay dadaan din sa kung ano ang ipinapamahagi ng mga pondong iyon.

Dalawang-Pronged na Lapit ng Solana

Ang ruta ng Solana ay dumadaan sa dalawang magkahiwalay na Solana Improvement Documents, ang SIMD-0550 at SIMD-0553. Ang inflation ng Solana ay kasalukuyang nasa humigit-kumulang 3.695% taun-taon, isang rate na bumababa na ng 15% bawat taon habang patungo ito sa pangmatagalang “floor” na 1.5% sa ilalim ng orihinal na disinflationary schedule ng network.

Dodoblehin ng SIMD-0550 ang taunang decline rate na iyon, na isisiksik ang mga taon ng unti-unting pagbawas sa mas maikling “runway” patungo sa inaasahang 1.1% ng Grayscale pagsapit ng 2031. Gumagana naman ang SIMD-0553 mula sa kabilang panig, binabago ang paraan ng pag-burn ng transaction fees upang mas maraming SOL ang tuluyang masira (permanently destroyed) sa halip na ma-recycle pabalik sa mga validator.

Maingat na idinagdag ng note ng Grayscale na, sa ilalim ng kasalukuyang kondisyon ng network, ang dagdag na burn mula sa SIMD-0553 ay maliit pa rin kumpara sa arawang issuance, na nangangahulugang ang mas mabilis na pagbaba ng SIMD-0550 ang gumagawa ng karamihan sa “heavy lifting” patungo sa tantiyang iyon para sa 2031.

Hindi Pa Ito Tapos na Usapan

Sa ngayon, wala pang pinal dahil kapwa ang EIP-8361 at ang mga Solana SIMD ay nananatiling mga panukala na dumaraan sa kani-kanilang proseso ng governance ng komunidad, at ipinapalagay ng mga numero ng Grayscale na agad na magkakabisa ang mga pagbabago at wala nang iba pang magbabago sa mga kondisyon ng network (isang senaryong binibigyang-diin mismo ng kompanya na malabong mangyari nang eksakto gaya ng na-modelo).

Sinabi ng head of research ng Grayscale na si Zach Pandl ngayong linggo na ang dalawang panukala ay hindi magkapantay ang posisyon. Naniniwala si Pandl na mas malawak ang suporta sa plano ng Solana at mas malamang itong maipatupad kaysa sa Ethereum, isang aspeto na mahalaga para sa sinumang nagpepresyo na ng kakulangan bago pa maging live ang alinmang pagbabago.

Nabanggit din niya na ang mas “scarce” na circulating supply ay maaaring sumuporta sa mga presyo, na posibleng bumawi sa pagbawas ng staking income para sa mga validator at mga ETF holder, isang trade-off na masusing babantayan ng mga staker sa parehong network habang dumaraan sa review ang mga panukala.