Ang Yen ng Hapon ay bumagsak sa 162.27, ang pinakamahina nito mula pa noong 1986, muling pinasigla ang mga pagtaya sa interbensyon

Isang Apat-na-Dekadang Pinakamababa

Ang pagbaba ng yen sa pinakamababa sa loob ng apat na dekada ay muling naglagay sa mga awtoridad ng Japan sa ilalim ng pagbabantay sa posibleng interbensyon. Hinila pababa ang pera ng nagpapatuloy na agwat sa interest rate sa pagitan ng Japan at Estados Unidos, mabigat na spekulatibong short positioning, at ang limitadong tibay ng mga naunang pagsisikap ng Tokyo na suportahan ito.

Diretso ang mekanismo dahil karaniwang pinananatili ng Bank of Japan (BOJ) ang policy rate sa 0.75%, habang ang target ng U.S. Federal Reserve ay nasa 3.50% hanggang 3.75%. Ang pagitan na iyon ay nagbibigay-gantimpala sa mga mamumuhunan na humihiram nang mura sa yen at inilalagak ang pondo sa mas mataas ang kita na mga asset na naka-dolyar—ang tinatawag na carry trade—na tuluy-tuloy na nagpupuwersa pababa sa Japanese currency.

Nagpahiwatig ang Finance Minister ng Japan na si Satsuki Katayama ng kahandaan ng Tokyo na kumilos, at sinabing handa ang pamahalaan na magsagawa ng naaangkop na aksyon laban sa labis na galaw ng pera.

Nabigo na ang Interbensyon Minsan

Nakarating na rito ang Tokyo dati at kamakailan ay inilunsad ng Japan ang unang operasyon ng pagbili ng yen sa halos dalawang taon (matapos tumbukin ng pera ang sensitibong antas sa pulitika na 160). Pagkatapos ay gumastos ang mga awtoridad ng rekord na 11.73 trilyong yen, humigit-kumulang $72.4 bilyon, upang ipagtanggol ang yen sa pagitan ng huling Abril at huling Mayo, ngunit nakita rin itong muling humina.

Iyan ang rekord kung bakit nagdududa ang mga trader na tatagal ang panibagong round, dahil istruktural ang mga puwersang humihila pababa sa yen—nakaugat sa agwat ng mga rate sa halip na panandaliang sentimyento—at ang interbensyon ay maaaring magpabagal ng pagbagsak nang hindi ito nababaligtad. Binabantayan ngayon ng mga merkado kung ang paglapit sa hanay na 160 hanggang 162 ay magti-trigger ng isa pang depensa mula sa finance ministry.

Saan Papasok ang Crypto sa Lahat ng Ito?

Ang humihinang home currency ay historikal na nagtutulak sa ilang Japanese saver patungo sa mga alternatibong imbakan ng halaga, at kabilang dito ang bitcoin. Ang Japan ay isa sa pinaka-aktibong retail crypto market sa mundo, at ang yen na patuloy na natatalo laban sa dolyar ay lalong nagpapalakas sa argumento na ang mga kakaunti at hindi-estado (non-sovereign) na asset ay maaaring magsilbing hedge laban sa currency risk. Ang bitcoin na nakapresyo sa yen ay sumunod nang mas mataas kaysa sa presyong naka-dolyar, na sumasalamin sa pagguho ng pera sa paglipas ng panahon.

Nakaaapekto rin ang presyur sa pandaigdigang risk appetite dahil ang mas mahinang yen ay maaaring biglang magpa-unwind ng carry trades kapag nagbago ang sentimyento, isang dinamika na dati nang kumalat sa crypto at equity markets, na nagpapakumahog sa mga leveraged position.

Sa anumang kaso, ang agarang tanong ay kung muli bang manghihimasok ang Tokyo o hahayaang magpatuloy ang pagbagsak. Dahil malabong magsara kaagad ang agwat ng mga rate, pinanatiling mataas ng Fed ang mga rate habang maingat na kumikilos ang BOJ. Gayunpaman, ang magiging landas ng yen ay nakadepende nang malaki sa mga susunod na hakbang ng dalawang sentral na bangko, at hangga’t hindi lumiliit ang pagitan na iyon, mukhang magpapatuloy ang kahinaan ng pera.