Ang Miner Cycle Stress Composite ng Bitcoin ay bumagsak sa bagong 2026 low at pumasok sa saklaw nitong “undervalued,” isang sabayang pagbaba na dati’y nakita lamang malapit sa malalaking market bottom noong 2015, 2018, at 2020. Dumating ang reading habang ang bitcoin ay nakikipagkalakalan malapit sa $63,800 at halos isa sa bawat limang miner ang gumagawa ng mga coin nang lugi.
Ang Stress ng mga Bitcoin Miner ay Umabot sa “Historically Rare” na Antas habang 20% ng mga Miner ay Nag-o-operate nang Lugi
ISINULAT NI
IBAHAGI
Mga Pangunahing Punto
- Ang mga katulad na pagbaba ng miner-stress ay lumitaw malapit sa mga bottom ng bitcoin noong 2015, 2018 at 2020.
- Tinataya ng JPMorgan na ang bitcoin ay nakipagkalakalan sa ibaba ng $78,000 na production cost nito sa loob ng limang sunod-sunod na buwan.
- Nakita ng Vaneck na ang mga nakaraang pag-urong ng hashrate ay nauna sa median na 90-araw na returns sa mataas na 40% na saklaw.
Isang Bihirang Senyales Mula sa mga Trintsera ng Pagmimina
Pinaghalo ng pinakabagong reading ang ilang indikador ng kalusugan ng mga miner, kabilang ang mga sukatan ng kakayahang kumita at kita, sa isang sukatan kung gaano kalaki ang presyur na nararanasan ng mga block producer ng network. Kaugnay nito, sinabi ng kilalang crypto analyst na si Wu Blockchain:
“Ang Miner Cycle Stress Composite ay bumagsak sa bagong 2026 low at pumasok sa saklaw nitong ‘undervalued’. Ang mga katulad na sabayang pagbaba ay dati nang lumitaw malapit sa malalaking Bitcoin bottom noong 2015, 2018, 2020.”
Iisa ang kuwento ng mga indibidwal na bahagi. Ang Puell Multiple, isang metric na naghahambing ng arawang kita ng mga miner sa taunang average nito, ay bumagsak sa 0.74, na nangangahulugang ang mga miner ay kumikita nang humigit-kumulang isang-kapat na mas mababa kaysa sa kanilang 12-buwan na normal. Bumaba ng 11% ang kita ng mga miner sa nakalipas na 10 araw, habang ang hashrate ng Bitcoin ay bumaba nang mahigit 25% mula noong Oktubre 2025, isa sa pinakamahabang tuloy-tuloy na drawdown na naitala.
Isa sa Bawat Limang Miner ay Lugi
Hindi lamang estadistikal ang stress, dahil tinataya ng mga analyst ng JPMorgan na ang bitcoin ay nakipagkalakalan sa ibaba ng average production cost nito na humigit-kumulang $78,000 sa loob ng limang magkakasunod na buwan, na nag-iiwan ng humigit-kumulang 20% ng mga miner na nagpapatakbo nang lugi.
Tila nag-a-adjust ang network sa pag-alis, dahil ang mining difficulty ng bitcoin, ang sukatan kung gaano kahirap makahanap ng bagong block, ay binawasan ng 10.09% tungo sa 124.93 trilyon sa pinakabagong major adjustment, ang pangalawang pinakamalaking pababang galaw ng 2026 matapos ang 11.16% na pagbaba noong Pebrero.
Bukod dito, iniulat ng Bitcoin.com News nang mas maaga ngayong taon na ang mga miner ay sumalo ng 18% na pagbagsak ng hashprice kahit tumaas ang difficulty ng 7.15%, habang ang hashprice, ang inaasahang arawang kita kada petahash ng computing power, ay dumulas sa $28.68.
May mga nabibiktima ang presyur. Sinabi ng Japan na SBI Crypto noong nakaraang linggo na isasara nito ang bitcoin mining pool nito matapos ang limang taon, na magpapalipat sa 20,412 PH/s, mahigit kaunti sa 2% ng global hashrate, upang maghanap ng bagong tahanan bago tumigil ang pool sa pagtanggap ng shares sa Hulyo 30.
Ang asset manager na Coinshares naman ay inilarawan ang mga mining margin bilang kumikipot sa buong industriya, na tinatayang 15–20% ng mga miner ay hindi kumikita at binanggit na maraming operator ang pinapabilis ang paglipat patungo sa artificial intelligence (AI) at high-performance computing workloads upang mabuhay.
Kaunti ang naitulong ng demand side. Ang U.S. spot bitcoin exchange-traded funds (ETFs) ay nagtala ng kanilang pinakamasamang buwan mula nang ilunsad noong Hunyo, na nawalan ng $4.5 bilyon habang ang bitcoin ay bumaba sa ibaba ng $60,000 sa pinakamahinang yugto ng buwan.
Ano ang Ipinahihiwatig ng mga Nakaraang Kapitulasyon na Susunod
Ang mga panahon ng matinding stress sa mga miner ay historikal na mas madalas na nagsasama-sama malapit sa mga cycle low kaysa sa mga tuktok. Natuklasan ng pananaliksik ng Vaneck sa mga naunang pag-urong ng hashrate na, kung ibubukod ang maagang kasaysayan ng network, naghatid ang bitcoin ng median na forward return sa mataas na 40% na saklaw sa loob ng 90 araw na sumunod sa mga ganitong episode.
Naglahad ang mga analyst ng kumpanya ng tatlong 90-araw na senaryo noong panahong iyon: isang konstruktibong landas na 10% hanggang 35% na pagtaas, isang “capitulation-lite” na saklaw na -5% hanggang +20%, at isang bearish na kaso ng pagkalugi na hanggang 30%.
Nakikita rin ng mga onchain analyst ang parehong tensyon. Ang Miner Capitulation Index ng Cryptoquant ay umakyat sa itaas ng 65, isang antas na inilarawan ng analyst na si Axel Adler Jr. bilang ebidensya ng tumitinding stress, bagaman binigyang-diin niyang nananatili itong mas mababa kaysa sa mga extreme ng 2022 bear market, nang ang miner capitulation ay gumalaw kasabay ng 65% na drawdown sa presyo ng bitcoin.
Gayunpaman, ang mga undervalued na reading ng mga miner lamang ay hindi garantiya ng pagbaligtad, at dahil ang bitcoin ay bumaba ng halos 50% mula sa mataas nito noong Oktubre 2025 na malapit sa $126,200, paulit-ulit na natalo ng mga nagbebenta ang mga umaasang technical signal ngayong taon. Ang susunod na pagsubok ay darating sa nalalapit na difficulty adjustment, kung saan ang isa pang malaking bawas ay magpapatunay na ang hindi kumikitang hashrate ay patuloy pang umaalis sa network.
Ang artikulong ito ay isinalin mula sa Ingles gamit ang AI. Ang orihinal na bersyon sa Ingles ang opisyal na pinagmumulan; maaaring maglaman ng mga kamalian ang mga awtomatikong pagsasalin, lalo na sa legal at regulatoryong terminolohiya.
