Ang Bitcoin ay nagpapalitan malapit sa $63,500, isang antas na sinasabing tugma ng analyst na si Charles Edwards sa karaniwang gastos sa produksyon ng network, ibig sabihin, ang hangganan kung saan tumitigil nang kumita ang karaniwang miner.
Ang Bitcoin na malapit sa $63.5K ay umiikot sa presyong katumbas ng gastos sa pagmimina ng BTC, na iniiwan ang mga minero na nasa break-even na antas
ISINULAT NI
IBAHAGI
Mahahalagang Punto
Pinipiga ang mga Miner Hanggang sa Break-Even Line
Hinatak ng kamakailang selloff ang bitcoin pabalik sa isang price band na sa kasaysayan ay nagmamarka ng pangmatagalang halaga. Sa isang post sa X, isinulat ni Edwards, ang tagapagtatag ng Capriole Investments, na ang bitcoin ay “bumabalik na ipinagpapalit sa Production cost nito” at na ang “mga miner ay ngayon ay halos break even lang sa karaniwan.” Idinagdag niya na ang pinakamahuhusay na pangmatagalang oportunidad sa kasaysayan ay nasa pagitan ng kasalukuyang sona at ng electrical cost ng network, na itinakda niya sa $50,000.
Ang gastos sa produksyon ay ang kabuuang gastos sa pagmimina ng isang coin, kabilang ang hardware, kuryente, at iba pang overhead. Kapag bumagsak ang presyo sa merkado upang tumapat sa numerong iyon, nagsisimulang malugi ang mga hindi gaanong episyenteng operasyon at nahaharap sa pagpili na alinman ay pasanin ang pagkalugi o patayin ang kanilang mga makina.
Ipinapaliwanag ni Edwards na sa nakalipas na limang taon, ang electrical cost sa partikular ay kumilos bilang matigas na sahig para sa ipinagpapalit na presyo ng bitcoin, isang obserbasyon na iniuugnay niya sa orihinal na teorya ni Satoshi Nakamoto na ang presyo ay humihila patungo sa gastos ng produksyon.
Isang Malupit na Yugto para sa Merkado
Dumating ang break-even na pahayag sa panahong nanginginig ang kalagayan ng bitcoin, bumaba sa 2026 low na $59,100 noong Biyernes habang mahigit 351,000 trader ang na-liquidate sa mga crypto market sa loob ng iisang 24-oras na window. Pinalawak ng pagbagsak ang year-to-date na pagkalugi ng bitcoin sa humigit-kumulang 30% at pansamantalang itinulak ang market capitalization nito sa ibaba ng $1.2 trilyon, isang antas na huling nakita noong Oktubre 2024.
At, kahit mula noon ay nakabawi na ang asset patungo sa $64,000, nananatiling marupok ang momentum. Hindi lang sa spot prices nakapaloob ang presyon dahil ang U.S. spot bitcoin exchange-traded funds (ETFs) ay nawalan ng tinatayang $2.8 bilyon hanggang $3.5 bilyon sa loob ng 10 hanggang 11 session na yugto sa huling bahagi ng Mayo at unang bahagi ng Hunyo, kung saan ang isang linggo lamang ay nagtala ng humigit-kumulang $3.4 bilyon sa mga redemption, ang pinakamalaking single-week outflow mula nang ilunsad ang mga pondo noong unang bahagi ng 2024.
Ang unang pagbebenta ng bitcoin ng Strategy mula 2022 ay nagdagdag sa pagkadismaya, kahit iginiit ng kumpanya na nananatili itong nakatuon sa pagpapalago ng mga hawak nito, na nagdagdag ng 1,550 BTC sa kanilang imbakan kahapon.
Kapag Hindi na Gumagana ang Matematika para sa mga Miner
Para sa mga miner, ang presyong nasa gastos sa produksyon ay higit pa sa usapang paksa; ito ay isang krisis sa operasyon. Bumagsak ang kakayahang kumita sa pagmimina sa 14-buwang mababa, at ilang rig ngayon ay halos sumayad sa tinatawag na mga presyong pang-shutdown, ang puntong mas mahal ang panatilihing naka-on ang isang makina kaysa sa bitcoin na kinikita nito. Binawasan ng 2024 halving ang block rewards sa 3.125 BTC bawat block habang patuloy na tumataas ang network difficulty, pinipiga ang margins mula sa magkabilang panig.
Sinubaybayan ng Bitcoin.com News ang parehong dinamika sa mga naunang cycle, sinusuri ang miner capitulation number na nagmamarka kapag dumulas ang presyo sa ibaba ng gastos ng produksyon. Ilang taon na ang nakalipas, kabaligtaran ang agwat, kung saan ang gastos sa produksyon ay nasa mas mataas kaysa sa spot value at pinilit ang mas mahihinang operator na magbenta ng mga reserba. Ipinakita rin ng pananaliksik kung paanong ang tumataas na gastos sa enerhiya at hardware ay nagtulak sa kabuuang mining costs sa mga rekord na mataas, na nagpapakitid sa puwang na mayroon ang mga miner kapag bumabagsak ang mga presyo.
Ang bigat ng sitwasyon ay tumutulong ipaliwanag kung bakit lumilipat ang lumalaking bahagi ng mga public miner patungo sa artificial intelligence (AI) at high-performance computing, na umuupa ng kapasidad ng data-center sa mga AI tenant na ang kita ay mas matatag kaysa sa block rewards. Para sa ilang operator, ang pagbabagong iyon ay naging mas malaking tagapagpaandar ng paglago kaysa sa pagmimina mismo.
Sa kabuuan nito, ang paglalatag ng Capriole ay sa huli ay bullish sa mahabang panahon, dahil noong 2019 at 2022 bear markets, ang bitcoin ay naipagpalit sa ibaba ng gastos sa produksyon bago unti-unting magsalubong pabalik patungo rito, na ginantimpalaan ang mga mamimili na pumasok malapit sa sahig. Kung mauulit ang pattern na iyon ay nakadepende sa mga variable na nasa labas ng mining math, kabilang ang direksyon ng mga interest rate sa U.S., ang bilis ng daloy ng ETF, at mas malawak na mga geopolitikal na tensyon.
