Ang 19.5% na pagbagsak ng Open Interest ng Bitcoin ay nagpapahiwatig ng mas malusog na merkado ng BTC

Leverage Reset, Inililipat ang Pokus sa Spot Demand

Sumailalim sa isang matinding leverage reset ang futures market ng Bitcoin. Binabantayan ngayon ng mga trader kung ang susunod na galaw ay itutulak ng spot demand sa halip na spekulasyon sa derivatives. Ang datos na ibinahagi ng Cryptoquant noong Hunyo 22 ay nagpakitang bumaba ang kabuuang BTC Open Interest sa mga exchange mula $26.0 bilyon tungo sa $20.89 bilyon sa loob ng Hunyo.

Mas nangibabaw ang pagbagsak ng futures exposure kaysa sa pagbaba ng presyo. Bumaba ang Bitcoin mula humigit-kumulang $71,200 sa simula ng buwan tungo sa $63,234 pagsapit ng Hunyo 21, o 11.4% pababa, habang ang Open Interest ay lumiit ng 19.5%, na nagpapahiwatig na mas agresibong binawasan ang futures exposure kaysa sa pagbaba ng presyo ng BTC.

Tumutukoy sa pagbaba ng futures positioning at sa pagbawas ng leveraged exposure sa buong merkado, sinabi ng analyst:

“Sa ngayon, ipinapakita ng datos na nabawasan ang sobrang leverage.”

Madalas sinusubaybayan ng mga trader ang ugnayan ng presyo at Open Interest upang masuri ang istruktura ng merkado. Sa unang linggo ng Hunyo, bumagsak ang BTC sa lokal na low na $60,900 noong Hunyo 6 habang bumaba ang Open Interest mula $26.0 bilyon tungo sa humigit-kumulang $22.4 bilyon, isang pattern na kaayon ng mga liquidation at pagbawas ng mga posisyon sa halip na pagbuo ng mga bagong leveraged na posisyon.

Tinawag ng chart ang panahong ito na isang “Leverage Reset,” kung saan parehong bumababa ang presyo at Open Interest. Naiiba ito sa pagbaba ng presyo na sinasabayan ng pagtaas ng Open Interest, na maaaring magpahiwatig ng lumalaking speculative positioning.

Binabantayan ng Mga Trader ang Isang Pagbangon na Pinangungunahan ng Spot

Kalaunan ay umangat muli ang Bitcoin sa humigit-kumulang $66,300 noong Hunyo 15, habang nakabawi ang Open Interest sa $23.5 bilyon. Gayunman, nanatiling malayo sa peak noong Hunyo 1 ang futures exposure.

Habang tumaas ang BTC ng halos 9% mula sa low nito noong Hunyo 6, nanatili ang Open Interest na humigit-kumulang $2.5 bilyon na mas mababa kaysa sa pinakamataas nito sa buwan, na nagpapahiwatig na ang pagbangon ay sinabayan ng mas katamtamang pagtaas ng leverage kumpara sa nakita sa simula ng buwan.

Nagkomento tungkol sa posibleng kahulugan ng mas mababang antas ng Open Interest para sa mga kondisyon ng merkado sa mga susunod na panahon, sinabi ng analyst:

“Hindi nito ginagarantiyahan ang agarang rebound, ngunit ipinapahiwatig nito ang mas malusog na istruktura ng merkado kaysa sa isang lubhang siksik na derivatives market.”

Pagkatapos ay lumamig muli ang Open Interest, bumaba ng 11.1% mula sa rebound peak noong Hunyo 15 tungo sa $20.89 bilyon pagsapit ng Hunyo 21, kahit nanatili ang BTC sa itaas ng nauna nitong low.

Para sa mga trader, ang pangunahing senyales ay kung kaya bang magpatuloy na umakyat ang bitcoin nang walang matalim na pagtaas sa leverage. Maraming derivatives trader ang nagbabantay kung maaari bang tumaas ang BTC nang walang mabilis na pagtaas sa Open Interest. Ang pagbangon na sinasabayan ng relatibong katamtamang paglago sa futures ay madalas ituring na senyales na mas malaking papel ang ginagampanan ng spot demand sa galaw, habang ang mabilis na pagtaas ng futures exposure ay maaaring magpahiwatig ng panibagong speculative participation. Ang pinakabagong taker buy/sell ratio na 0.95 ay nagpapahiwatig ng balanseng positioning at walang malinaw na leveraged bias.