ผู้ร่วมก่อตั้ง Next.io กล่าวว่า การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในในตลาดพยากรณ์เป็น “ประเด็นที่แก้ไขได้ยากที่สุด”

Sportradar ‘เลือกข้าง’ ในศึกเผชิญหน้าของอุตสาหกรรม

เมื่อ Sportradar ตกลงจัดหา ข้อมูลอย่างเป็นทางการ และเครื่องมือด้านความซื่อสัตย์/ความถูกต้อง (integrity tooling) ให้กับ Kalshi ในเดือนนี้ ความเคลื่อนไหวดังกล่าวดูเหมือนเป็นหมุดหมายทางเทคนิค แต่สำหรับ Pierre Lindh ผู้ร่วมก่อตั้งและกรรมการผู้จัดการของ Next.io และผู้ผลักดันแบรนด์ NEXTPredict ของบริษัท มันยิ่งใหญ่กว่านั้น “ผมคิดว่ามันทำให้พื้นที่ตลาดพยากรณ์ได้รับการยืนยันมากขึ้นมาก” เขาบอกกับ Bitcoin.com News พร้อมเสริมว่าข้อตกลงนี้ “อยู่ใจกลางของการชำระบัญชี (settlement)” – การปิดตลาด/ตัดสินผลอย่างรวดเร็วและปลอดภัย ซึ่ง Sportradar ใช้เวลาสองทศวรรษในการทำให้เป็นมาตรฐานในการเดิมพันกีฬา “ที่ผ่านมาในพื้นที่ตลาดพยากรณ์ยังไม่เป็นแบบนั้น จนกระทั่งตอนนี้” เขาอธิบาย

Lindh มองเห็นสัญญาณที่สองจากดีลนี้ สมาคมเกมมิ่งอเมริกัน (American Gaming Association: AGA) กดดันสมาชิกไม่ให้ทำงานร่วมกับผู้ให้บริการตลาดพยากรณ์ และหลายรายก็ได้ ถอนตัว ไปแล้ว ในบริบทเช่นนั้น และเมื่อพาร์ตเนอร์ยังทยอยแยกตัว “ก็ยิ่งยากขึ้นเรื่อย ๆ สำหรับ [AGA] ที่จะกีดกันไม่ให้บริษัทต่าง ๆ ไปทำงานกับตลาดพยากรณ์” ข้อสรุปของเขาคือ สมาคม “จำเป็นต้องเริ่มคิดเรื่องการทบทวนแนวทางนโยบายแบบศูนย์ความอดทน (zero tolerance) ที่มีต่อพื้นที่ตลาดพยากรณ์ เพราะเห็นชัดว่าใช้งานไม่ได้” นี่คือกรอบมุมมองเชิงบวก

อย่างไรก็ตาม ความเคลื่อนไหวของ Sportradar ตามมาด้วยข่าวการปฏิบัติตามกฎ (compliance) ที่น่าอึดอัดเพียงไม่กี่วันให้หลังในสื่ออุตสาหกรรม เมื่อรัฐเนวาดา ดำเนินการ เพื่อให้ศาลลงโทษฐานละเมิดอำนาจศาล (contempt) ต่อ Kalshi จากกรณี geofence ที่ไม่เพียงพอ ซึ่งอิงกับโซลูชันที่พัฒนาขึ้นเองภายในองค์กร Lindh — ซึ่งบอกว่าเขากำลังจะไปพบ Anna Sainsbury ผู้ร่วมก่อตั้งและประธานของ GeoComply ในวันนั้น — พูดตรง ๆ ว่า “GeoComply คือมาตรฐาน เหมือนกับที่ Sportradar คือมาตรฐานสำหรับ settlement และข้อมูลอย่างเป็นทางการ” โดยเน้นว่าผู้ให้บริการควรพึ่งผู้ขาย (vendor) ที่พิสูจน์แล้ว “มากกว่าทำเองแบบ DIY” บทสรุปของเขาชัดเจน:

“ผมไม่คิดว่านี่เป็นเรื่องที่ควรประหยัดเงิน”

แรงส่งนั้นมีอยู่จริง แม้จะพูดเกินจริงได้ง่าย การพนันกีฬาในสหรัฐยังคง “ใหญ่กว่าพื้นที่ตลาดพยากรณ์มาก” ในตอนนี้ ตามที่ Lindh กล่าว แม้ช่องว่างกำลังลดลง: จากข้อมูลเชิงอินไซต์ของเขา NBA Finals สร้างยอดที่เกือบใกล้เคียงกันระหว่างนักพนันกีฬาและตลาดพยากรณ์ในแง่ของ handle จริง ทว่าเขาก็ใส่ข้อแม้ด้วยตัวเองว่า “handle ไม่ได้เทียบกันตรง ๆ ในมิติแบบนั้น ซึ่งทำให้การเปรียบเทียบในอุตสาหกรรมยากขึ้นเล็กน้อย”

ช่องว่างระหว่างตัวเลขทั้งสองเกิดจากกลไกเชิงโครงสร้าง การพนันแบบสปอร์ตบุ๊ก วางเดิมพันครั้งเดียวและชำระครั้งเดียว ดังนั้นเดิมพัน $100 จะเพิ่ม $100 ให้กับ handle แต่สัญญาในตลาดพยากรณ์สามารถถูกซื้อขายหลายครั้งก่อนเหตุการณ์จะคลี่คลาย—เทรดเดอร์เปิดสถานะ ขายต่อ ผู้ถือรายถัดไปขายต่ออีก และทุกการเทรดถูกนับรวม นั่นทำให้ “เงินจำนวนเดิมที่เชื่อมั่น” ถูกนับซ้ำ ๆ จนทำให้ handle ของตลาดพยากรณ์ดูสูงเมื่อเทียบกับสปอร์ตบุ๊ก นี่คือเหตุผลที่ handle แบบดิบทำให้แพลตฟอร์มน้องใหม่ดูดีกว่าความเป็นจริง และเหตุผลที่รายได้ (revenue) หรือปริมาณที่เป็นเอกลักษณ์ (unique volume) เป็นตัวชี้วัดที่สะอาดกว่า

ปริมาณเดิมพันด้วยเงินจริงของ ฟุตบอลโลก ถูกคาดการณ์ว่าจะพุ่งสู่จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ทั่วทั้งภาคส่วน — แม้ผลรวมภายในประเทศจะขึ้นลงมากตามว่าทีมชาติสหรัฐ (USMNT) จะไปได้ลึกแค่ไหน ทำให้ความแปรปรวนของตัวเลขคาดการณ์สูง

‘จุดที่แก้ไขได้ยากที่สุด’

เมื่อถาม Lindh ว่าภาคส่วนนี้เปราะบางที่สุดตรงไหน เขาหยิบมุมมองจากห้องข่าวมากกว่าศาล เรื่องเล่าที่กำหนดการรับรู้ของสาธารณะ เขากล่าว คือคดีใช้ข้อมูลวงในและคดีฟ้องร้องใหญ่ ๆ — และตลาดพยากรณ์ได้เปลี่ยนจากการถูก “สรรเสริญเป็นเครื่องจักรค้นหาความจริง (truth machine) เป็นส่วนหนึ่งของบทถกเถียงวงกว้างเกี่ยวกับการทำให้สังคมอเมริกันกลายเป็นเกม (gamification) ที่ซึ่ง ‘ทุกอย่างกำลังกลายเป็นเดิมพัน’”

ในประเด็น insider trading Lindh พูดอย่างตรงไปตรงมาอย่างผิดปกติสำหรับคนที่กำลังสร้างธุรกิจบนความชอบธรรมของภาคส่วนนี้ “นี่จะเป็นจุดติดขัดและเป็นจุดที่แก้ได้ยากที่สุด” เขากล่าว การใช้ข้อมูลวงในในตลาดหุ้นนั้น “ถูกล้อมกรอบค่อนข้างดี” และตรวจสอบย้อนกลับได้ แต่ตลาดเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่ใช่แบบนั้น: ก่อนที่ประเทศหนึ่งจะถูกโจมตี “ทหารถูกบรีฟ” และข้อมูลแพร่กระจายออกไปเป็นวงกว้าง “ผมคิดว่ามันเป็นภารกิจที่เป็นไปไม่ได้ที่จะปิดความเป็นไปได้ของข้อมูลวงใน” เขายอมรับ

เขาชี้ให้เห็นความแตกต่างสำคัญด้านโครงสร้างธุรกิจ — และแรงจูงใจที่ตามมา: ต่างจากสปอร์ตบุ๊กที่เสียเงินให้กับนักพนันที่ไม่สุจริต ผู้ให้บริการตลาดพยากรณ์เป็นตัวกลางที่เป็นกลาง “ใครจะเสียหรือชนะไม่ใช่เรื่องที่แพลตฟอร์มกังวล พวกเขาจะได้ค่าธรรมเนียมเสมอ” Lindh กล่าว ดังนั้น “พวกเขาจึงไม่มีแรงจูงใจมากพอที่จะหยุด insider trading ในแบบเดียวกับที่บริษัทเดิมพันกีฬามี”

นี่คือจุดที่เห็นขีดจำกัดของดีล Sportradar ด้วย: เครื่องมือของมันมุ่งที่การบิดเบือนการแข่งขันกีฬา ไม่ใช่การใช้ข้อมูลวงในบนสัญญาทางการเมืองหรือภูมิรัฐศาสตร์ contracts ซึ่งเป็นพื้นที่ที่เรื่องอื้อฉาวดังที่สุดไปอยู่ ในบทสัมภาษณ์ปี 2025 CEO ของ Polymarket Shayne Coplan เคยเสนอในรายการ 60 Minutes ของ CBS News ว่าคนวงใน “ได้เปรียบตลาดเป็นเรื่องดี” โดย โต้แย้ง ว่ากิจกรรมดังกล่าวช่วยเร่งการค้นพบความจริง ต่อมาบริษัทได้กลับลำจุดยืนดังกล่าว โดยอัปเดตกฎในเดือนมีนาคม 2026 เพื่อ ห้าม การเทรดด้วยข้อมูลลับที่ถูกขโมย และร่วมมือกับทางการในคดีดังอย่างเช่นการเดิมพันของ Gannon Ken Van Dyke หน่วยคอมมานโดในปฏิบัติการบุกจับ Maduro raid commando

อย่างไรก็ตาม เขากล่าวว่า มาตรการรับมือมีข้อจำกัด: แพลตฟอร์มแบนพวกนักการเมืองและบุคลากรทางทหาร แต่ “ถ้าคุณเป็นทหารประจำการ คุณก็แค่บอกข้อมูลนี้กับพี่ชายได้” และ “คนนั้นก็ทำการเทรดแทนได้” ซึ่งแน่นอนว่าในบริบทตลาดหุ้นจะถือเป็น insider trading แบบตรงไปตรงมา การเข้มงวดเกินไปก็มีต้นทุนของมันเอง ในตลาดที่แข่งขันดุเดือด การแบนที่ทำให้กลุ่มผู้เทรดบางลงจะย้อนศร เพราะ “ผู้ให้บริการที่มีสภาพคล่องมากที่สุดคือคนที่สามารถเสนอผลิตภัณฑ์ที่ดีที่สุดได้”

ผลลัพธ์คือ “ภาวะติดกับดักแบบ catch-22 สำหรับผู้ให้บริการ” Lindh กล่าว และคำตัดสินของเขาค่อนข้างมืดมน: “ด้วยธรรมชาติของโลกที่โกลาหลขนาดนี้ มันยากมาก ๆ จริง ๆ ที่จะหยุดได้”

เส้นทางสู่ยุโรป – และไปไกลกว่าตลาดพยากรณ์

Lindh โต้แย้งว่าการประเมินมูลค่า (valuation) จะสมเหตุสมผลก็ต่อเมื่อคุณเห็นความแตกต่างทางวัฒนธรรม ชาวยุโรป “จะมองเห็นการเดิมพันกีฬา” เมื่อมองผลิตภัณฑ์ตลาดพยากรณ์ ขณะที่ “ชาวอเมริกันถูกหล่อหลอมให้เป็นนักเทรดมากกว่า” และจุดอ้างอิงของพวกเขาคือ “การแข่งขันบน Robinhood หรือการแข่งขันบน Coinbase” ไม่ใช่เจ้ามือรับแทง ตามมุมมองของ Lindh นี่คือเหตุผลที่ “Flutter ลอยอยู่แถว ๆ มาร์เก็ตแคปราว $18 พันล้าน ในขณะที่ [Kalshi] อยู่ที่ $22 พันล้าน” และเหตุผลที่นักลงทุน “คิดว่า [Kalshi] คือ Robinhood รายต่อไป”

สำหรับยุโรป Lindh มองเห็นประตูที่เป็นจริงอยู่บานหนึ่ง มอลตาเป็น “เขตอำนาจเดียวในยุโรปที่กำลังคิดจะกำกับดูแลผลิตภัณฑ์นี้ในฐานะผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ทางการเงิน (financial derivative product)” การจัดประเภทนี้อาจเปิดทั้งสหภาพยุโรป และ “รายใหญ่ ๆ ทั้งหมดกำลังสำรวจมอลตาเป็นเขตอำนาจที่น่าสนใจ” (Next.io เคยเชิญ Polymarket มาร่วมงานประชุมที่มอลตาเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน)

อย่างไรก็ตาม ความมองบวกไปชนกับบรรทัดฐานล่าสุด ศาลสูงสุดของยุโรปเพิ่งยืนยันว่า ประเทศสมาชิก สามารถแบน ผลิตภัณฑ์พนันได้โดยไม่สนใบอนุญาตจากประเทศอื่น — และตราบใดที่หน่วยงานกำกับระดับชาติยังคงมองตลาดพยากรณ์เป็นการพนัน เหมือนที่เนเธอร์แลนด์ทำ กับ Polymarket ในเดือนนี้ การจัดประเภทแบบมอลตาอาจ “เดินทาง” ไปได้ไม่ราบรื่นอย่างที่ผู้ให้บริการหวัง หากกรอบการเป็นอนุพันธ์ทางการเงินยังคงเป็นประเด็นถกเถียงในทวีปเก่าเช่นทุกวันนี้

ในระยะที่ไกลออกไป Lindh คาดว่าผู้ให้บริการจะเลิก “มองตัวเองเป็นบริษัทตลาดพยากรณ์ แต่จะมองเป็นบริษัทอนุพันธ์มากกว่า” และ “ท้ายที่สุดพวกเขาจะเริ่มควบรวมเข้ากับผลิตภัณฑ์แบบ Robinhood” เขายังคาดว่ารัฐต่าง ๆ ในสหรัฐจะเลือกแนวทาง “เก็บภาษีแทนการแบน” ในระยะกลาง

สำหรับตอนนี้ Lindh ยังเป็นผู้ใช้งานมากพอ ๆ กับการเป็นนักวิเคราะห์ เขาเป็นชาวสวีเดน และ “หวังว่าสวีเดนจะชนะ” ฟุตบอลโลก พร้อมยอมรับว่าเขาเช็กตลาดตลอดเวลาระหว่างการแข่งขัน — “วันละร้อยครั้งก็ว่าได้” เหตุผลเป็นเรื่องมนุษย์กว่าที่คุณคาด: “มันสนุกเสมอที่จะเล่นเทรดสักหน่อย” สำหรับอุตสาหกรรมที่ยังต่อสู้กันอยู่ว่ามันคือการเงินหรือการพนัน นั่นอาจเป็นคำตอบที่จริงใจที่สุดแล้ว