ผลสำรวจของเฟดชี้ให้เห็นว่าความกังวลเกี่ยวกับ AI กำลังเพิ่มสูงขึ้นในทั่วทั้งตลาด เครดิต และงาน

AI เข้าสู่การถกเถียงเรื่องความเสี่ยงต่อเสถียรภาพการเงินของเฟด

ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) เผยแพร่รายงานเสถียรภาพทางการเงินฉบับล่าสุดเมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม ซึ่งแสดงให้เห็นว่าปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังก้าวขึ้นมาเป็นความกังวลที่เพิ่มขึ้นต่อระบบการเงิน ในฤดูใบไม้ผลิปี 2026 ผู้เข้าร่วมตลาดที่ถูกสำรวจ 50% ระบุว่า AI อาจเป็นแรงกระแทกที่เป็นไปได้ เพิ่มขึ้นจาก 30% ในฤดูใบไม้ร่วงปี 2025 ส่งผลให้ AI อยู่ในกลุ่มความเสี่ยงที่ถูกอ้างถึงมากที่สุดสำหรับช่วง 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า ควบคู่กับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ แรงกระแทกจากน้ำมัน เงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ และความตึงเครียดในสินเชื่อภาคเอกชน

แบบสำรวจดังกล่าวอยู่ในรายงานเสถียรภาพทางการเงินของเฟด ซึ่งนำเสนอการประเมินปัจจุบันของธนาคารกลางต่อระบบการเงินของสหรัฐฯ เฟดระบุว่าเสถียรภาพทางการเงินสนับสนุนการจ้างงานเต็มที่ ราคาที่มีเสถียรภาพ ระบบธนาคารที่ปลอดภัย และระบบการชำระเงินที่มีประสิทธิภาพ การที่ AI ถูกกล่าวถึงมากขึ้นในแบบสำรวจสะท้อนความกังวลในวงกว้างว่าเทคโนโลยีนี้อาจส่งผลกระทบต่อหลายส่วนของระบบการเงิน รวมถึงมูลค่าประเมินสินทรัพย์ ระดับการกู้ยืม ตลาดแรงงาน และเงื่อนไขด้านสินเชื่อ

รายงานระบุว่า:

“ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ AI ก็เป็นประเด็นที่ถูกให้ความสำคัญเช่นกัน โดยเฉพาะความกังวลเกี่ยวกับมูลค่าประเมินหุ้น การใช้จ่ายด้านทุนที่พึ่งพาการกู้ยืม และความเสี่ยงต่อตลาดแรงงาน”

ในช่วงเดือนมีนาคมและเมษายน เจ้าหน้าที่เฟดสาขานิวยอร์กได้สำรวจผู้เข้าร่วมตลาดการเงิน 20 ราย ซึ่งรวมถึงผู้เชี่ยวชาญจากโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ ธนาคาร กองทุนการลงทุน และบริษัทที่ปรึกษา โดยถูกถามว่าแรงกระแทกใดอาจส่งผลลบมากที่สุดต่อเสถียรภาพทางการเงินของสหรัฐฯ ในช่วง 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า รายงานระบุว่าผลการสำรวจสะท้อนมุมมองของผู้เข้าร่วมตลาด ไม่ใช่จุดยืนอย่างเป็นทางการของคณะผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐหรือเฟดสาขานิวยอร์ก

การใช้จ่ายด้าน AI ที่พึ่งพาหนี้สร้างช่องทางความเสี่ยงที่กว้างขึ้น

นอกเหนือจากหุ้นเทคโนโลยี ผู้ตอบแบบสำรวจเชื่อมโยง AI เข้ากับความเปราะบางทางการเงินที่กว้างขึ้น มูลค่าหุ้นที่อยู่ในระดับสูงจากกระแสคาดหวังเชิงบวกต่อ AI อาจกลายเป็นความไม่มั่นคงได้ หากการเติบโตหรือความคาดหวังกำไรอ่อนแรงลง การใช้จ่ายด้านทุนที่อาศัยการกู้ยืมเป็นอีกประเด็นกังวล เนื่องจากการกู้ยืมสามารถสร้างเลเวอเรจในวงกว้างทั้งในบริษัท ผู้ให้กู้ และตลาดแหล่งเงินทุน ความอ่อนแอของตลาดแรงงานก็ถูกหยิบยกขึ้นมาพูดถึงด้วย สะท้อนความกังวลว่าการนำ AI ไปใช้ในวงกว้างอาจกดดันการจ้างงานในบางภาคส่วน

การใช้จ่ายด้านทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI ได้รับความสนใจ เนื่องจากการลงทุนจำนวนมากขึ้นกำลังถูกจัดหาเงินทุนผ่านการกู้ยืม เฟดไม่ได้คาดการณ์วิกฤตที่ขับเคลื่อนด้วย AI หรือกล่าวว่าการใช้จ่ายด้าน AI กำลังทำให้ตลาดไร้เสถียรภาพอยู่แล้ว อย่างไรก็ตาม แบบสำรวจแสดงให้เห็นว่าผู้เชี่ยวชาญในตลาดกำลังจับตาว่าหนี้ที่เกี่ยวข้องกับ AI อาจปฏิสัมพันธ์กับราคาสินทรัพย์ที่อยู่ในระดับสูงและภาวะการเงินที่ตึงตัวมากขึ้นได้อย่างไร หากความคาดหวังเปลี่ยนแปลง

รายงานของเฟดระบุรายละเอียดว่า:

“ผู้ตอบแบบสำรวจได้หยิบยกความเสี่ยงหลายประการที่เกี่ยวข้องกับ AI รวมถึงมูลค่าประเมินหุ้น; การที่รายจ่ายฝ่ายทุนถูกจัดหาเงินทุนด้วยหนี้เพิ่มมากขึ้น ซึ่งสร้างเลเวอเรจในระบบ; และการที่การนำ AI ไปใช้อย่างแพร่หลายอาจมีส่วนทำให้ตลาดแรงงานอ่อนแอลง”

สินเชื่อภาคเอกชนเพิ่มอีกหนึ่งช่องทาง ผู้ตอบแบบสำรวจกล่าวว่าความปั่นป่วนที่ขับเคลื่อนด้วย AI อาจทำให้คุณภาพสินเชื่อของผู้กู้บางรายแย่ลง รายงานยังกล่าวถึงคำขอไถ่ถอนและความเชื่อมั่นที่อ่อนแรงในบางส่วนของสินเชื่อภาคเอกชน ซึ่งทำให้ AI มีความเกี่ยวข้องมากกว่าหุ้นเทคโนโลยีที่จดทะเบียนในตลาดสาธารณะ โดยเชื่อมโยงไปถึงผู้กู้ ผู้ให้กู้ การจัดหาเงินทุนแบบมีเลเวอเรจ และความเชื่อมั่นของตลาดในภาพรวม

เมื่อพิจารณารวมกัน แบบสำรวจแสดงให้เห็นว่า AI กำลังแทรกซึมลึกขึ้นในกรอบการประเมินเสถียรภาพทางการเงินของเฟด แม้จะไม่ใช่ความเสี่ยงที่ถูกจัดอันดับสูงสุด โดยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และแรงกระแทกจากน้ำมันถูกจัดอันดับสูงกว่า แต่การเพิ่มขึ้นจาก 30% เป็น 50% บ่งชี้ว่าผู้เข้าร่วมตลาดมอง AI มากขึ้นว่าอาจเป็นตัวขยายแรงกดดันด้านมูลค่าประเมิน การสะสมเลเวอเรจ ความตึงเครียดด้านสินเชื่อ และความตึงตัวของตลาดแรงงาน