พิมพ์เขียวคริปโตของอาบูดาบีดึงดูดนักขุด กองทุน และยักษ์ใหญ่ระดับโลก

หน่วยงานกำกับเขียนกติกาตั้งแต่เนิ่น ๆ

หน่วยงานกำกับดูแลบริการทางการเงินของเอมิเรต หรือ FSRA ได้ออกใบอนุญาตกิจกรรมสินทรัพย์เสมือนมาตั้งแต่ปี 2018ผ่าน Abu Dhabi Global Market ซึ่งเป็นเขตปลอดภาษีด้านการเงินที่มีศาลของตนเองบนพื้นฐานกฎหมายจารีตประเพณีแบบอังกฤษ การเริ่มต้นก่อนทำให้บริษัทต่าง ๆ มี “คู่มือกติกา” ล่วงหน้าหลายปีก่อนที่เขตอำนาจศาลอื่น ๆ จำนวนมากจะตามทัน

ไม่ใช่ว่าสินทรัพย์เสมือนทุกประเภทจะผ่านเกณฑ์ บริษัทต้องมี Financial Services Permission ก่อนจึงจะดำเนินงานได้ และมีเพียงสินทรัพย์ที่ FSRA จัดว่าเป็น “Accepted Virtual Assets” เท่านั้นที่สามารถอยู่ในผลิตภัณฑ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับได้ โทเคนเน้นความเป็นส่วนตัวและสเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึมถูกห้ามโดยสิ้นเชิง ข้อกำหนดเงินกองทุนจะเพิ่มตามขนาดและประเภทธุรกิจของบริษัท และแซนด์บ็อกซ์ Reglab ช่วยให้สตาร์ทอัพทดสอบผลิตภัณฑ์ภายใต้การกำกับก่อนเปิดให้บริการจริง

แพลตฟอร์มคริปโตรายใหญ่คว้าใบอนุญาต

Binance เป็นตัวอย่างที่ชัดที่สุดของสิ่งที่กระบวนการอนุมัตินี้มอบให้ กระดานเทรดได้รับการอนุมัติเต็มรูปแบบจาก ADGM ครอบคลุมการเทรด การชำระบัญชี และนายหน้า โดยดำเนินการผ่านนิติบุคคลที่แยกกันซึ่งใช้แบรนด์ Nest Galaxy Digital เปิดสำนักงานใน ADGM ยักษ์ใหญ่การเงินอย่าง BNY กำลังพัฒนาไปสู่บริการรับฝากสินทรัพย์แบบกำกับสำหรับบิตคอยน์และอีเธอเรียมร่วมกับพันธมิตรท้องถิ่น Circle และบริษัทสเตเบิลคอยน์อื่น ๆ ก็ได้รับอนุญาตของตนเองเช่นกัน และหน่วยงานกำกับรับรอง USDT ของ Tetherให้เป็นสินทรัพย์ที่ได้รับการยอมรับเพื่อให้แพลตฟอร์มที่ได้รับใบอนุญาตนำไปใช้ได้ กรอบ Fiat-Referenced Token ที่ปรับปรุงต่อเนื่องจนถึงปี 2025 และเริ่มมีผลเต็มที่มากขึ้นในปี 2026 ขณะนี้ได้มอบเส้นทางให้ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่อยู่ภายใต้การกำกับสามารถดำเนินงานภายในโซนได้

สิทธิประโยชน์ภาษีดึงผู้ก่อตั้งเข้าสู่โซน

เงินทุนจะไหลไปในที่ที่กติกาชัดเจน และเขตปลอดภาษีของอาบูดาบีก็สนับสนุนความชัดเจนนั้นด้วยสิทธิประโยชน์ทางภาษี รายได้ที่เข้าเกณฑ์ภายในโซนมีอัตราภาษีนิติบุคคล 0% โดยทั่วไปบุคคลธรรมดาไม่ต้องเสียภาษีรายได้บุคคลหรือภาษีกำไรจากการขาย (capital gains) และผู้ก่อตั้งต่างชาติสามารถถือครองบริษัทได้เต็ม 100% Golden Visa ยังเป็นแรงจูงใจให้ผู้บริหารและแรงงานทักษะย้ายถิ่นฐานแทนการเดินทางไปกลับจากที่อื่น

Hub71 ส่งผ่านเงินทุนอธิปไตยสู่สตาร์ทอัพ

เงินทุนอธิปไตยทำให้อาบูดาบีได้เปรียบในแบบที่ศูนย์กลางการเงินส่วนใหญ่เทียบไม่ได้ Mubadala Investment Company ซึ่งบริหารสินทรัพย์มูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์ สนับสนุน Hub71 ตัวเร่งสตาร์ทอัพที่เชื่อมโยงกับรัฐบาลและมีแทร็กสินทรัพย์ดิจิทัลโดยเฉพาะ Hub71 ดึงดูดสตาร์ทอัพบล็อกเชนและฟินเทคได้หลายสิบราย เชื่อมต่อพวกเขากับเงินทุนและหน่วยงานกำกับที่อยู่ในอาคารเดียวกัน Blockchain Center Abu Dhabi เพิ่มอีกชั้นหนึ่ง โดยทำงานด้านโครงการการนำไปใช้จริง ซึ่งรวมถึง AE Coin ความพยายามสเตเบิลคอยน์ที่เชื่อมกับดีแรห์มและอยู่ภายใต้การกำกับของยูเออี ขณะที่ DLT Foundation ของ Avalanche ใช้ฐานใน ADGM เพื่อสร้างความร่วมมือทั่วภูมิภาคตะวันออกกลางและแอฟริกาเหนือในวงกว้าง

Citadel Mining สะสมเกือบ 7,000 BTC

การขุดบิตคอยน์ก็สะท้อนรูปแบบเดียวกันในระดับอุตสาหกรรม Citadel Mining ซึ่งเชื่อมโยงกับ Royal Group ของอาบูดาบีผ่าน International Holding Company เริ่มดำเนินการขนาดใหญ่ราวปี 2022 รวมถึงโรงงานบนเกาะ Al Reem ข้อมูลปัจจุบันจาก Arkham Intelligenceระบุว่าการถือครองของ Citadel Mining อยู่ราว 6,996.55718089 BTC มูลค่าประมาณ 451.05 ล้านดอลลาร์ตามอัตราแลกเปลี่ยนที่ใช้ในการวิเคราะห์นั้น บริษัทสร้างสแต็กส่วนใหญ่ด้วยการขุดเหรียญมากกว่าซื้อ และเก็บเหรียญที่ผลิตได้ส่วนใหญ่ไว้แทนที่จะขาย

MARA Digital ผู้ขุดบิตคอยน์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้ร่วมมือกับ Zero Two ที่เชื่อมโยงกับอาบูดาบีในกำลังการขุดแบบระบายความร้อนด้วยการแช่ (immersion-cooled) ขณะที่ Phoenix Group และ NIP Group ขยายแฮชเรตร่วมกับการประมวลผลแบบไฮบริดที่สามารถปรับไปสู่งานโหลดด้าน AI ได้ ทางการได้ห้ามการขุดบนที่ดินเกษตรกรรมเพื่อคุ้มครองการใช้เพื่อการเกษตร พร้อมบทลงโทษสำหรับผู้ฝ่าฝืน ทำให้ผู้ประกอบการต้องย้ายไปยังพื้นที่อุตสาหกรรมและเขตปลอดภาษีที่กำหนดแทน

Mubadala เพิ่มเดิมพันใน Bitcoin ETF

กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของอาบูดาบีได้ใช้เส้นทางที่สองเข้าสู่บิตคอยน์ โดยซื้อการเปิดรับที่อยู่ภายใต้การกำกับผ่านสปอต ETF ของ Blackrock อย่าง IBIT แทนการถือเหรียญโดยตรง Mubadala Investment Company รายงานว่าถือครอง IBIT ราว 12.7 ล้านหุ้น ณ สิ้นปี 2025 มูลค่าเกือบ 631 ล้านดอลลาร์ในเวลานั้น ภายในไตรมาสแรกของปี 2026 กองทุนเพิ่มสถานะอีก 16% เป็นราว 14.7 ล้านหุ้น มีมูลค่าเกือบ 566 ล้านดอลลาร์เมื่อราคาหุ้นปรับตัว

Al Warda Investments ซึ่งเชื่อมโยงกับ Abu Dhabi Investment Council ภายใต้โครงสร้าง Mubadala ที่กว้างขึ้น ถือครอง IBIT ราว 8.2 ล้านหุ้น ณ สิ้นปี 2025 มูลค่าเกือบ 408 ล้านดอลลาร์ รวมกันแล้ว สถานะ IBIT ของทั้งสองกองทุนมีมูลค่าเกิน 1 พันล้านดอลลาร์ตามราคาสิ้นปี 2025 ทั้งสองการถือครองปรากฏในเอกสารยื่นแบบ 13F ต่อ U.S. SEC แบบสาธารณะ ทำให้นักวิเคราะห์ภายนอกได้มุมมองที่หาได้ยากว่าเงินทุนอธิปไตยมองบิตคอยน์เป็นสินทรัพย์ในพอร์ตมากกว่าการเดิมพันข้างเคียงอย่างไร

โทเคนไนเซชันดึงเงินทุนอธิปไตยขึ้นออนเชน

Mubadala Capital ซึ่งเป็นแขนการลงทุนทางเลือกที่เชื่อมโยงกับกองทุนอธิปไตย ได้รุกลึกไปสู่โทเคนไนเซชันมากขึ้น โดยจับมือกับ KAIO เพื่อนำ Alternative Solutions Fund ของตนขึ้นออนเชนผ่านเครือข่าย Base, Solana และ Sui ผลิตภัณฑ์แบบโทเคนดังกล่าวดึงเงินราว 75 ล้านดอลลาร์บนออนเชนในช่วงจุดประกาศสำคัญ ๆ และ Coinbase เข้าถือสถานะในงบดุลของตนเอง เชื่อมกองทุนที่มีรัฐหนุนหลังเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานคริปโตที่นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ใช้อยู่แล้ว มูลค่าสินทรัพย์รวม (TVL) ตามสถิติของ rwa.xyz ณ วันที่ 5 ส.ค.อยู่ที่ 39.66 ล้านดอลลาร์

ความต้องการแบบเดียวกันนี้ยังปรากฏในดีลที่เล็กกว่าและเคลื่อนไหวเร็วกว่าในเอมิเรต สำนักงานครอบครัวและนิติบุคคลวัตถุประสงค์เฉพาะ (SPV) ที่จดทะเบียนใน ADGM เติบโตควบคู่ไปกับการจัดสรรเงินร่วมลงทุนสู่โครงการ Web3 การทดสอบการชำระบัญชีด้วยสเตเบิลคอยน์ และแนวทางการชำระเงินข้ามพรมแดนที่เชื่อมยูเออีกับตลาดแอฟริกาผ่านความพยายามอย่าง ADI Chain ของ ADI Foundation แพลตฟอร์มสินทรัพย์โลกจริงแบบโทเคนก็เพิ่มจำนวนขึ้นเช่นกัน ทำให้นักลงทุนสามารถซื้อสัดส่วนแบบเศษส่วนในอสังหาริมทรัพย์ สินเชื่อ และสินทรัพย์อื่น ๆ ที่เดิมต้องใช้เงินก้อนใหญ่กว่านี้มาก

เขตปลอดภาษีคู่แข่งยังคงกดดันให้พัฒนากฎ

ทั้งหมดนี้ไม่ได้ดำเนินผ่านหน่วยงานรัฐแห่งเดียว เขตปลอดภาษีหลายแห่ง รวมถึงกรอบ VARA ของดูไบควบคู่กับ ADGM แข่งขันกันเพื่อแย่งบริษัทกลุ่มเดียวกัน และการแข่งขันนั้นผลักดันให้กติกามีความชัดเจนมากขึ้นแทนที่จะลดลง กระดานเทรด ผู้รับฝากสินทรัพย์ ผู้ขุด และสตาร์ทอัพเลือกสถานที่และโครงสร้างตามต้นทุนและกฎระเบียบ ไม่ใช่ตามคำสั่งจากศูนย์กลาง

ผู้อ่านควรจับตาว่า กรอบ Fiat-Referenced Token จะพัฒนาไปอย่างไรตลอดปี 2026 เพราะมันจะชี้ขาดว่าการออกสเตเบิลคอยน์ที่อยู่ภายใต้การกำกับจะขยายตัวได้มากแค่ไหนภายใน ADGM การยื่นเอกสาร 13F ครั้งถัดไปของ Mubadala จะบอกได้ว่าสถานะ IBIT ยังเพิ่มขึ้นต่อหรือไม่ และการอัปเดตใด ๆ เกี่ยวกับการห้ามการขุดแบบฟาร์มอาจส่งสัญญาณว่าผู้ขุดยังมีพื้นที่ให้ขยายในเอมิเรตได้อีกมากน้อยเพียงใด