การเดิมพันขุดบิตคอยน์ในอุรุกวัยมูลค่า 120 ล้านดอลลาร์ของ Tether จบลงด้วยข้อพิพาทเรื่องพลังงาน

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกใน The Energy Mag สามารถดูบทความต้นฉบับได้ ที่นี่ The Energy Mag (เดิมชื่อ The Miner Mag) นำเสนอข่าว ข้อมูล และบทวิเคราะห์เกี่ยวกับจุดเชื่อมโยงระหว่างพลังงาน–การประมวลผล–ตลาด

การล่มสลายครั้งนี้แทบไม่เหลืออะไรให้เห็นจากสิ่งที่ตั้งใจให้เป็นสนามทดสอบของ Tether สำหรับการขยายตัวในวงกว้างทั่วอเมริกาใต้ อีกทั้งยังสะท้อนความเปราะบางของการทำเหมืองบิตคอยน์ต่อค่าไฟและเงื่อนไขสัญญา แม้ในประเทศที่มีไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนอย่างอุดมสมบูรณ์ก็ตาม

รอยเตอร์สรายงานว่า Tether ลงทุนราว 60 ล้านดอลลาร์ในแต่ละแห่งจากทั้งหมดสองไซต์ในพื้นที่ชนบทของแผนกฟลอริดา (Florida) ของอุรุกวัย โดยอ้างอิงการประเมินของอดีตผู้รับเหมารายหนึ่ง บริษัทไม่เคยเปิดเผยมูลค่าการลงทุนดังกล่าว หากคิดที่ราว 120 ล้านดอลลาร์ โครงการนี้จะเทียบเท่าประมาณ 6% ของการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศต่อปีของอุรุกวัย ซึ่งรอยเตอร์สระบุว่าอยู่ที่ราว 2 พันล้านดอลลาร์

ผู้ออกเหรียญสเตเบิลคอยน์รายนี้เข้าสู่อุรุกวัยในเดือนพฤษภาคม 2023 โดยระบุว่าประเทศนี้เป็นฐานที่น่าสนใจเพราะมีทรัพยากรพลังงานหมุนเวียนและโครงข่ายไฟฟ้าที่พัฒนาแล้ว ขณะนั้น Tether กล่าวว่า จะลงทุนในการผลิตพลังงานและเริ่มดำเนินการทำเหมืองบิตคอยน์อย่างยั่งยืนร่วมกับบริษัทที่ได้รับใบอนุญาตในท้องถิ่น แม้จะให้รายละเอียดด้านการเงินหรือการดำเนินงานไว้เพียงเล็กน้อยในประกาศ

ตามคำให้สัมภาษณ์ของอดีตผู้รับเหมาที่รอยเตอร์สสัมภาษณ์ ระยะแรกการดำเนินงานสร้างรายได้ อย่างไรก็ดี ความสัมพันธ์ต่อมาเสื่อมลงจากข้อขัดแย้งเรื่องปริมาณไฟฟ้าที่ไซต์ต่าง ๆ มีสิทธิได้รับจาก UTE ซึ่งเป็นรัฐวิสาหกิจด้านสาธารณูปโภคของอุรุกวัย

รอยเตอร์สรายงานว่า Tether เข้าใจตัวเลขในสัญญาไฟฟ้าว่าเป็นการจัดสรรขั้นต่ำที่สามารถเพิ่มขึ้นได้ในภายหลัง ขณะที่ UTE มองว่าเป็นเพดาน เมื่อความต้องการไฟฟ้าที่โรงงานเพิ่มขึ้น บางช่วงไซต์เหล่านั้นจึงขาดไฟฟ้าเพียงพอเป็นเวลาหลายวัน

ข้อพิพาทเริ่มเกิดขึ้นแล้วภายในเดือนพฤศจิกายน 2024 และรุนแรงขึ้นในปีถัดมา หลังรัฐบาลแนวซ้ายของประธานาธิบดี ยามันดู ออร์ซี (Yamandú Orsi) เข้ารับตำแหน่งและแต่งตั้งผู้บริหารชุดใหม่ที่ UTE ตามการสัมภาษณ์ของรอยเตอร์ส อดีตผู้รับเหมารายหนึ่งระบุว่า ผู้อำนวยการชุดใหม่ของรัฐวิสาหกิจมีท่าทีแข็งกร้าวมากขึ้นในการเจรจา แม้ว่า Tether และนิติบุคคลในอุรุกวัยของตนอย่าง Microfin จะไม่ตอบคำขอให้ความเห็นของรอยเตอร์สเกี่ยวกับสัญญา

ตามสรุปข้อมูลภายในของรัฐวิสาหกิจที่รอยเตอร์สตรวจสอบ Microfin หยุดชำระค่าไฟในเดือนพฤษภาคม 2025 และแจ้ง UTE ในเดือนถัดมาว่าตั้งใจจะยกเลิกสัญญา UTE อนุมัติเอกสารสัญญาฉบับปรับปรุงเพื่อพยายามรักษาโครงการไว้ แต่ตัวแทนของ Tether ไม่ได้เข้าร่วมการลงนาม

UTE ตัดกระแสไฟไปยังไซต์ทำเหมืองเมื่อวันที่ 25 กรกฎาคม 2025 รายงานท้องถิ่นในขณะนั้นระบุว่า Microfin มียอดค้างชำระเกือบ 5 ล้านดอลลาร์ และมีบิลค่าไฟต่อเดือนราว 2 ล้านดอลลาร์ โดย El Observador รายงานว่าหนี้ดังกล่าวสูงเกินกว่าหลักประกันที่บริษัทวางไว้แล้ว

Tether แจ้งหน่วยงานแรงงานของอุรุกวัยเมื่อวันที่ 25 พฤศจิกายนว่า จะยุติการดำเนินงาน การปิดกิจการทำให้ตำแหน่งงานท้องถิ่น 30 จาก 38 ตำแหน่งของบริษัทหายไป ตามรายงานของ Teledoce UTE บอกกับรอยเตอร์สว่า Microfin ได้ชำระหนี้ค้างทั้งหมดในเดือนธันวาคม

ความล้มเหลวครั้งนี้น่าจับตา เพราะระบบไฟฟ้าของอุรุกวัยในตอนแรกดูเหมือนจะเหมาะกับยุทธศาสตร์ที่ Tether ระบุไว้ในการเชื่อมการทำเหมืองคริปโตกับพลังงานสะอาด กระทรวงอุตสาหกรรม พลังงาน และเหมืองแร่ของอุรุกวัยระบุว่า ในปี 2025 แหล่งพลังงานหมุนเวียนคิดเป็น 98% ของการผลิตไฟฟ้าของประเทศ โดยมีไฟฟ้าพลังน้ำและพลังลมเป็นหลัก

อย่างไรก็ตาม การมีพลังงานหมุนเวียนไม่ได้หมายความว่าราคาไฟฟ้าจะต่ำเสมอไป ผู้ทำเหมืองบิตคอยน์แข่งขันกันเป็นหลักจากความสามารถในการได้มาซึ่งไฟฟ้าราคาถูกและต่อเนื่อง เพราะคอมพิวเตอร์เฉพาะทางของพวกเขาทำงานตลอด 24 ชั่วโมง อุรุกวัยมีโครงข่ายไฟฟ้าที่เชื่อถือได้และการเชื่อมต่อที่ดี แต่ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมที่รอยเตอร์สอ้างถึงกล่าวว่า ต้นทุนไฟฟ้าของประเทศทำให้แข่งขันด้านการทำเหมืองได้น้อยกว่าตลาดใกล้เคียง

แรงกดดันเหล่านั้นเพิ่มขึ้นตั้งแต่เหตุการณ์ “halving” ของบิตคอยน์ในเดือนเมษายน 2024 ซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่ถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าและลดรางวัลที่ได้รับจากการประมวลผลบล็อกธุรกรรมลงครึ่งหนึ่ง ผู้ทำเหมืองจึงตอบสนองด้วยการติดตั้งเครื่องที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ย้ายไปยังตลาดไฟฟ้าต้นทุนต่ำกว่า หรือปรับโครงสร้างพื้นฐานเพื่อรองรับปัญญาประดิษฐ์และการประมวลผลสมรรถนะสูง

สำหรับ Tether ความสูญเสียครั้งนี้มีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับกำไรจากธุรกิจสเตเบิลคอยน์หลักของบริษัท แต่เผยให้เห็นความเสี่ยงด้านการดำเนินการในการขยายตัวออกไปนอกเหนือจากโทเคนดิจิทัล บริษัทเอกชนรายนี้รายงานกำไรมากกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2025 และระบุว่า พอร์ตการลงทุนกรรมสิทธิ์ของตนมีมูลค่าเกิน 2 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี การลงทุนเหล่านั้นครอบคลุมพลังงาน ปัญญาประดิษฐ์ สื่อ เกษตรกรรม และภาคส่วนอื่น ๆ และถูกแยกออกจากเงินสำรองที่หนุนหลังสเตเบิลคอยน์ USDT ตามการเปิดเผยข้อมูลทางการเงินของ Tether

Tether ยังคงโปรโมตการทำเหมืองบิตคอยน์ว่าเป็นส่วนหนึ่งของยุทธศาสตร์การกระจายความเสี่ยงดังกล่าว และระบุว่ามีการติดตั้งใช้งานในที่อื่น รวมถึงเอลซัลวาดอร์ อย่างไรก็ตาม การถอยจากอุรุกวัยแสดงให้เห็นว่า การเข้าถึงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอ: สำหรับการทำเหมืองในระดับอุตสาหกรรม ราคา ปริมาณ และความแน่นอนตามสัญญาของแหล่งจ่ายไฟสามารถเป็นตัวชี้ชะตาว่าการลงทุนทั้งก้อนจะอยู่รอดหรือไม่