ราคาบิตคอยน์เจอ 10 ปัจจัยกดดันร่วง ขณะ 10 ปัจจัยหนุนฟื้นเริ่มปรากฏ

ราคาบิตคอยน์ลดลงสู่ระดับ $66,397 บน Bitstamp เมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน เวลา 23.00 น. ตามเวลาตะวันออก ซึ่งถือเป็นระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม และขยายการลดลงอย่างรุนแรงที่ทำให้มูลค่าลดลงประมาณ 46% นับตั้งแต่ระดับสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ที่มากกว่า $126,000 การตกต่ำครั้งนี้ยังทำให้โครงสร้างตลาดพื้นฐานของสินทรัพย์คริปโตชั้นนำนี้ถูกตรวจสอบอย่างละเอียดอีกครั้ง โดยเฉพาะการหายไปของความต้องการจากนักลงทุนสถาบัน ซึ่งก่อนหน้านี้เคยช่วยรักษาระดับมูลค่าที่สูงไว้ได้

การขายออกนี้ไม่ได้เกิดขึ้นอย่างแยกเดี่ยว ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น การถอนเงินจากกองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETF) ที่ต่อเนื่อง และการลดลงของปริมาณเสถียรคอยน์ ได้รวมตัวกับตลาดอนุพันธ์ที่เปราะบางมากขึ้นเรื่อยๆ ปัจจัยเหล่านี้ร่วมกันสร้างเงื่อนไขที่ทำให้การขายออกในระดับที่ค่อนข้างน้อยสามารถก่อให้เกิดการเคลื่อนไหวของราคาที่ไม่สมส่วนได้

Lacie Zhang หัวหน้าฝ่ายวิจัยที่ Bitget Wallet กล่าวกับ Bitcoin.com News ว่า การลดลงของราคาบิตคอยน์อาจรุนแรงขึ้น หากแรงกดดันทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นและการถอนเงินจาก ETF ที่ต่อเนื่องสามารถทลายระดับแนวรับที่เหลืออยู่ได้ Zhang ระบุว่า $68,000 เป็นระดับแนวรับในระยะสั้น ตามด้วย $65,000 ถึง $66,000 โดยการลดลงเพิ่มเติมอาจทำให้ราคาลดลงสู่ระดับที่ต่ำกว่ามาก

“การหลุดลงอย่างชัดเจนจากโซนดังกล่าวอาจทำให้ราคาตกลงสู่ระดับ $62,000-$63,000” เธอเตือนไว้ ในทางตรงกันข้าม Zhang ระบุว่าระดับ $72,000 ถึง $74,000 เป็นพื้นที่ต้านทานสำคัญแรก ซึ่งชี้ให้เห็นว่าการฟื้นตัวที่มีนัยสำคัญจะต้องผ่านระดับเหล่านั้นก่อนที่ความเชื่อมั่นจะกลับคืนมา

อย่างไรก็ตาม ข้อโต้แย้งในทิศทางขาลงนี้ไม่ได้ปราศจากความขัดแย้ง กลุ่มนักลงทุนรายใหญ่บางกลุ่มได้กลับมาสะสมบิตคอยน์อีกครั้ง ตำแหน่งที่ใช้เลเวอเรจถูกลดลงอย่างมาก และตัวชี้วัดทางเทคนิคหลายตัวได้เข้าสู่เขตที่ในอดีตมักเกี่ยวข้องกับการขายที่หมดแรงแล้ว ว่าพัฒนาการเหล่านี้เป็นจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัวหรือเพียงการผ่อนคลายชั่วคราว ยังคงเป็นคำถามที่ยังไม่มีคำตอบ

กรณีขาลงของบิตคอยน์ลึกกว่าการพังทางเทคนิค

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) อยู่ใกล้ศูนย์กลางของความไม่แน่นอนในปัจจุบัน ดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก (CPI) ในเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้น 0.3% ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ที่ 0.2% ขณะที่อัตราเงินเฟ้อด้านราคาผู้ผลิตยิ่งเพิ่มความกังวลว่านโยบายการเงินอาจยังคงมีท่าทีเข้มงวด ความคาดหวังต่อการปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้นเพิ่มเติมได้ทำให้มุมมองต่อการลงทุนแบบเก็งกำไรซับซ้อนยิ่งขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งการลงทุนที่ไม่มีผลตอบแทนแบบดั้งเดิม

ยิ่งไปกว่านั้น ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (USDX) ได้พุ่งขึ้นเหนือระดับ 103 ใกล้ระดับสูงสุดในรอบประมาณ 19 เดือน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่เพิ่มสูงขึ้นได้สร้างแรงกดดันเพิ่มเติมในการแข่งขันเพื่อดึงดูดเงินทุนลงทุน ทำให้ผู้ลงทุนต้องทบทวนใหม่ต่อการถือครองสินทรัพย์ที่โดยทั่วไปมีความอ่อนไหวต่อสภาวะการเงิน.

การมีส่วนร่วมของนักลงทุนสถาบันได้ลดลงอย่างมากตามสภาวะเศรษฐกิจมหภาค. ETF บิตคอยน์แบบสปอตของสหรัฐฯ บันทึกการถอนเงินประมาณ 1.44 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 5 วันซื้อขายระหว่างวันที่ 5 ถึง 11 พฤศจิกายน ตามมาด้วยกระแสเงินไหลออกเพิ่มเติม การกลับทิศทางนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากเครื่องมือการลงทุนเหล่านี้เคยเป็นแหล่งความต้องการเพิ่มเติมที่สำคัญมาก่อนหน้านี้

สภาพคล่องของสเทเบิลคอยน์ก็สะท้อนภาพที่น่ากังวลไม่แพ้กัน Glassnode รายงานว่าปริมาณสเถียรคอยน์ลดลง 17 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 30 วันจนถึงวันที่ 14 พฤศจิกายน ซึ่งเป็นการลดลงที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 แทนที่จะยังคงมีอยู่เพื่อใช้ในการซื้อสกุลเงินดิจิทัล เงินทุนดูเหมือนจะกำลังออกจากตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวม ทำให้สภาพคล่องที่มีอยู่เพื่อดูดซับการขายลดลง

ในขณะเดียวกัน ดัชนี Coinbase Premium ของ Cryptoquant ยังคงอยู่ในแดนลบ ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ซื้อในสหรัฐฯ จ่ายราคาบิตคอยน์ต่ำกว่าผู้ซื้อบนตลาดแลกเปลี่ยนต่างประเทศ การผสมผสานของปัจจัยเหล่านี้ก่อให้เกิดสถานการณ์ที่ยากลำบาก: ความต้องการจากนักลงทุนสถาบันกำลังอ่อนตัวลงพอดีกับช่วงเวลาที่สภาพคล่องในการซื้อขายที่มีอยู่กำลังหดตัว

ตลาดอนุพันธ์ได้ทำให้ปัญหาเหล่านี้รุนแรงขึ้น มีตำแหน่งลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลมูลค่าประมาณ 1.64 พันล้านดอลลาร์ถูกชำระบัญชีในช่วง 24 ชั่วโมงรอบการปรับตัวลงเมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน โดยตำแหน่งลงทุนแบบกระทิงคิดเป็นเกือบ 90% ของความเสียหายทั้งหมด บิตคอยน์คิดเป็นประมาณ 916 ล้านดอลลาร์จากจำนวนการชำระบัญชีดังกล่าว

สิบปัจจัยเชิงลบที่อยู่เบื้องหลังการร่วงลงของบิตคอยน์

การขายยังขยายตัวออกไปนอกกลุ่มนักเทรดที่ใช้เลเวอเรจ การที่ราคาบิตคอยน์ร่วงลงต่ำกว่าราคาต้นทุนของผู้ถือครองระยะสั้นที่ประมาณ $75,600 ทำให้ผู้ซื้อรายใหม่จำนวนมากต้องเผชิญกับสถานะขาดทุน ขณะที่ตัวชี้วัดจาก Glassnode และ Cryptoquant ชี้ให้เห็นว่าเหรียญถูกโอนหรือใช้จ่ายในสถานะขาดทุนมากขึ้นเรื่อยๆ

นักลงทุนระยะยาวก็มีส่วนร่วมสร้างแรงกดดันด้วย Bitcoin.com News ระบุถึงการกระจายถือครองอย่างมีนัยสำคัญในหมู่ผู้ถือครองที่มีประสบการณ์ ขณะที่บริษัทขุด MARA เปิดเผยการขาย 13,597 BTC มูลค่าประมาณ $1.1 พันล้าน.

สมุดคำสั่งซื้อขายที่บางลงได้ทำให้การกำหนดราคาซับซ้อนยิ่งขึ้น ทำให้มีคำสั่งซื้อขายที่รออยู่เหลือน้อยลง ซึ่งไม่สามารถดูดซับธุรกรรมขนาดใหญ่ได้ ในขณะเดียวกัน ความผันผวนในตลาดหุ้นเทคโนโลยี ความกังวลเกี่ยวกับมูลค่าของปัญญาประดิษฐ์ และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับคุณสมบัติของ Strategy ในการเข้าดัชนี ได้เพิ่มมิติใหม่ให้กับความยากลำบากของบิตคอยน์

พัฒนาการเหล่านี้ไม่ได้ให้คำอธิบายที่ชัดเจนเพียงหนึ่งเดียวสำหรับการลดลงของราคา แต่กลับแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันหลายประการที่แยกจากกันสามารถเสริมกันและกันได้เมื่อสภาพคล่องเริ่มขาดแคลน

แรงกดดันการขายที่รุนแรงที่สุดของบิตคอยน์อาจได้หมดลงแล้วหรือไม่?

แม้ว่าหลักฐานที่ชี้ถึงแนวโน้มขาลงยังคงมีอยู่มาก แต่ข้อโต้แย้งในทางตรงกันข้ามก็ตั้งอยู่บนความแตกต่างที่สำคัญ: ตลาดมักเริ่มฟื้นตัวก่อนที่สภาพเศรษฐกิจหรือสถาบันที่เกี่ยวข้องจะปรับปรุงอย่างเต็มที่

หนึ่งในพัฒนาการที่มีศักยภาพเชิงบวกคือการลดการใช้เลเวอเรจในการเก็งกำไร สัญญาฟิวเจอร์สบิทคอยน์ที่มีสถานะเปิด (open interest) ลดลงอย่างมากจากระดับปลายเดือนตุลาคม ขณะที่เหตุการณ์การชำระบัญชีที่เกิดขึ้นต่อเนื่องได้กำจัดตำแหน่งซื้อที่กระจุกตัวจำนวนมาก การลดเลเวอเรจสามารถลดความน่าจะเป็นของการขายบังคับแบบลูกโซ่เพิ่มเติมได้ แม้ว่าราคาที่ลดลงเองก็มีส่วนทำให้สถานะเปิดที่คิดเป็นดอลลาร์ลดลงด้วย

อัตราค่าเงินทุน (Funding rates) เป็นจุดเปลี่ยนทิศทางอีกจุดหนึ่ง ตลาดอนุพันธ์หลักหลายแห่งบันทึกอัตราค่าเงินทุนบิตคอยน์เป็นค่าลบ ซึ่งบ่งชี้ว่านักเทรดฝั่งขายเริ่มยินดีจ่ายเพื่อเปิดสถานะขายมากขึ้น หากราคาฟื้นตัวอย่างไม่คาดคิด สถานะเหล่านั้นอาจเสี่ยงต่อการถูกชำระบัญชี ซึ่งอาจเร่งการเคลื่อนไหวขึ้นได้

ตัวชี้วัดทางเทคนิคก็ถึงระดับสุดขั้วที่ผิดปกติเช่นกัน ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์รายวัน (RSI) ของบิตคอยน์เข้าใกล้ระดับ 25 ซึ่งเป็นค่าที่มักเกี่ยวข้องกับสภาวะขายเกินอย่างรุนแรง ในเวลาเดียวกัน สกุลเงินดิจิทัลนี้ยังทดสอบเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 สัปดาห์ใกล้ระดับ $68,000 ซึ่งเป็นจุดอ้างอิงที่ติดตามอย่างใกล้ชิดสำหรับแนวโน้มตลาดในระยะยาว

ทั้งสองปัจจัยนี้ไม่ได้รับประกันการฟื้นตัว ตลาดที่ขายเกินอาจยังคงอยู่ในสภาพขายเกินต่อไป และระดับแนวรับในอดีตอาจไม่สามารถรับแรงขายได้ อย่างไรก็ตาม การบรรจบกันของทั้งสองปัจจัยนี้ได้ดึงดูดความสนใจจากนักวิเคราะห์ที่กำลังค้นหาหลักฐานว่าแรงขายอาจกำลังใกล้ถึงจุดหมดแรง

สิ่งที่น่าให้กำลังใจมากขึ้นคือ Glassnode ได้ระบุถึงการสะสมใหม่ในกระเป๋าเงินที่ถือบิตคอยน์ระหว่าง 100 ถึง 10,000 BTC นักลงทุนกลุ่มนี้ดูเหมือนจะมีความพร้อมมากขึ้นในการซื้อบิตคอยน์ในช่วงตลาดขาลง แม้ว่าผู้ถือครองรายย่อยและกลุ่มผู้ถือครองรายใหญ่บางกลุ่มจะยังคงทยอยขายสินทรัพย์ของตนออกไป

การสะสมขององค์กรเป็นแหล่งความต้องการที่มีศักยภาพอีกแห่งหนึ่ง Strategy ได้ซื้อเพิ่ม 1,036 BTC ด้วยมูลค่าประมาณ 81.9 ล้านดอลลาร์ในช่วงสัปดาห์แรกของเดือนพฤศจิกายน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าอย่างน้อยผู้ซื้อที่เน้นการถือครองในคลังยังคงมีกิจกรรมอยู่ แม้สภาพตลาดจะแย่ลง

ผู้ขุดบิตคอยน์อาจมีส่วนช่วยในการฟื้นตัวในที่สุดผ่านกลไกที่แตกต่างออกไป ความสามารถในการทำกำไรที่ลดลงอาจบังคับให้ผู้ดำเนินการที่ไม่มีประสิทธิภาพต้องหยุดการขุด ซึ่งก่อให้เกิดช่วงเวลาที่ผู้ขุดยอมแพ้ ตามด้วยการเสถียรภาพของเครือข่าย ในอดีต การเปลี่ยนผ่านเช่นนี้บางครั้งเกิดขึ้นพร้อมกับการปรับปรุงสภาพตลาด แม้ว่าแบบแผนดังกล่าวจะไม่มีกรอบเวลาที่เชื่อถือได้

10 ปัจจัยที่อาจเป็นตัวเร่งการฟื้นตัวของบิตคอยน์

ในท้ายที่สุด สัญญาณการกลับตัวที่ชัดเจนที่สุดจะมาจากเงินทุนใหม่ที่ไหลเข้าสู่ตลาด มากกว่าที่จะมาจากตัวชี้วัดทางเทคนิคเพียงอย่างเดียว

การไหลเข้าของ ETF อย่างต่อเนื่องอาจแสดงให้เห็นว่าผู้ซื้อสถาบันกำลังกลับมา ในขณะที่การขยายปริมาณเสถียรคอยน์จะบ่งชี้ถึงสภาพคล่องที่ดีขึ้น ส่วนพรีเมียมของ Coinbase ที่เป็นบวกและคงอยู่ต่อเนื่องเป็นเวลาหลายสัปดาห์ จะเป็นหลักฐานเพิ่มเติมว่าความต้องการในตลาดสปอตของสหรัฐฯ กำลังฟื้นตัว

พัฒนาการทางเศรษฐกิจมหภาคอาจช่วยเสริมความน่าเชื่อถือของข้อโต้แย้งดังกล่าว ตัวเลขเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลง คำแนะนำจากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ที่ผ่อนคลายมากขึ้น และความคืบหน้าในการออกกฎหมายเกี่ยวกับคริปโตเคอร์เรนซี อาจช่วยปรับปรุงความเชื่อมั่นของตลาด อย่างไรก็ตาม สิ่งเหล่านี้ยังคงเป็นความเป็นไปได้ที่ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขมากกว่าผลลัพธ์ที่แน่นอน

ความท้าทายทางเทคนิคในระยะสั้นเกี่ยวข้องกับการฟื้นตัวของระดับราคาสำคัญหลายระดับ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันของบิตคอยน์อยู่ที่ประมาณ $73,100 ตามการประเมินในรายงานนี้ ตามมาด้วยต้นทุนฐานของผู้ถือครองระยะสั้นที่ประมาณ $75,600 และ True Market Mean ที่ประมาณ $77,500

Jasper De Maere จาก Wintermute ได้ระบุว่า การกลับขึ้นและรักษาระดับ $80,000 เป็นสัญญาณที่น่าเชื่อถือมากขึ้นว่าตลาดกำลังฟื้นตัว “บิตคอยน์ได้สูญเสียระดับ $80k ไปแล้ว และแม้จะไม่ใช่เพราะเหตุผลทางมหภาคที่เราได้ชี้ให้เห็น แต่ตลาดยังคงรู้สึกหนักอึ้งหลังการชำระบัญชีมูลค่า $1.5b ที่เกิดขึ้นบนแพลตฟอร์ม Binance เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว” ผู้บริหารของ Wintermute อธิบายเมื่อต้นเดือนนี้

ในทางตรงกันข้าม ความอ่อนแอที่ต่อเนื่องใต้ระดับแนวรับระยะยาวอาจทำให้บิตคอยน์เสี่ยงต่อการปรับตัวลงอีกครั้ง โดยมุมมองเชิงลบชี้ว่าบริเวณ $57,700 เป็นจุดหมายปลายทางที่เป็นไปได้

ในขณะนี้ ราคาบิตคอยน์อยู่ในตำแหน่งที่ไม่สบายใจ ระหว่างปัจจัยพื้นฐานที่แย่ลงและสภาพทางเทคนิคที่อาจมีแนวโน้มเชิงบวก การปรับระดับเลเวอเรจใหม่ ตัวชี้วัดที่แสดงภาวะขายเกิน และการสะสมแบบเลือกสรร ชี้ให้เห็นว่าการฟื้นตัวเป็นไปได้ แต่ไม่มีปัจจัยใดยืนยันว่าแนวโน้มขาลงโดยรวมได้สิ้นสุดลงแล้ว

คำถามสำคัญคือว่าทุนใหม่จะสามารถกลับเข้ามาได้เร็วพอที่จะชดเชยการขายต่อเนื่องหรือไม่ จนกว่ากระแสเงินเข้า ETF จะดีขึ้น ความคล่องตัวของสแตเบิลคอยน์จะขยายตัว และความต้องการในตลาดสปอตจะแข็งแกร่งขึ้น ข้อโต้แย้งเกี่ยวกับการฟื้นตัวของบิตคอยน์ยังคงเป็นความเป็นไปได้ที่รอการยืนยัน มากกว่าที่จะเป็นข้อสรุปที่ได้รับการสนับสนุนจากตลาด