นักเทรดบิตคอยน์แห่เข้าซื้อออปชันคอล ขณะเดิมพันอนุพันธ์มูลค่า 1 แสนล้านดอลลาร์ก่อตัวขึ้น

เทรดเดอร์บิตคอยน์มีเดิมพันเกือบ 100,000 ล้านดอลลาร์กับสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป

บิตคอยน์ใช้เวลาสัปดาห์นี้แกว่งตัวระหว่าง 75,038 ถึง 81,710 ดอลลาร์ แต่ภายใต้กรอบที่ดูค่อนข้างเรียบร้อยนั้น ตลาดอนุพันธ์กลับกลายเป็นสัตว์ร้ายที่ใหญ่ขึ้นมาก ราคาบิตคอยน์ลอยตัวอยู่ราว 81,273 ดอลลาร์ ในวันเสาร์ที่ 19 ก.ย. เพิ่มขึ้น 4.2% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ขณะที่โอเพ่นอินเทอเรสต์ฟิวเจอร์สอยู่ราว 56.3 พันล้านดอลลาร์ และโอเพ่นอินเทอเรสต์ออปชันลอยตัวใกล้ 42 พันล้านดอลลาร์

เมื่อนำสองตลาดนี้มารวมกัน จะเห็นว่านักเดิมพันมีเอ็กซ์โพเชอร์อนุพันธ์แบบเปิด (open derivatives exposure) ที่ผูกกับบิตคอยน์เกือบ 100,000 ล้านดอลลาร์ นั่นไม่ได้หมายความว่าเงิน 100,000 ล้านดอลลาร์กำลังรอให้ได้หรือเสีย แต่สะท้อนให้เห็นว่าเงินจำนวนมากเพียงใดกำลังเดิมพันกับทิศทางของบิตคอยน์จากจุดนี้ไป

Binance นำตลาดฟิวเจอร์ส ขณะที่ CME ตามมาติดๆ

กระดานฟิวเจอร์สแน่นเอี๊ยด สถิติจาก Coinglass.com ในวันเสาร์แสดงให้เห็นว่า Binance ครองสัดส่วนมากที่สุดในข้อมูล โดยมีโอเพ่นอินเทอเรสต์ 144,810 BTC คิดเป็นมูลค่า 11.77 พันล้านดอลลาร์ หรือ 20.89% ของตลาด ตามมาด้วย CME ที่ 107,450 BTC หรือ 8.74 พันล้านดอลลาร์ และส่วนแบ่ง 15.5%

ถัดจากสองรายนั้น Bybit และ Gate ต่างแบกรับราว 5.36 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ MEXC อยู่ที่ 4.78 พันล้านดอลลาร์ Hyperliquid ถืออีก 3.47 พันล้านดอลลาร์ และ OKX มี 3.12 พันล้านดอลลาร์ ส่วนที่เหลือกระจายอยู่ตามแพลตฟอร์มต่างๆ รวมถึง Bitget, Kucoin, Bitunix และ BingX

สิ่งที่น่าสนใจคือการจัดโพสิชันทั้งหมดนี้ไม่ได้มาพร้อมกับการขยายตัวระยะสั้นแบบตื่นตระหนก การเปลี่ยนแปลงรายชั่วโมงส่วนใหญ่เป็นเพียงเศษส่วนของเปอร์เซ็นต์ MEXC เพิ่มขึ้น 0.34% Bitunix เพิ่ม 0.64% Bitget เพิ่ม 0.22% และ Bybit เพิ่ม 0.17% ในอีกด้านหนึ่ง เพอร์เพทชวล DEX อย่าง Hyperliquid ลดลง 0.47% และ OKX ลดลง 0.21%

แต่หากซูมออก โอเพ่นอินเทอเรสต์ฟิวเจอร์สชัดเจนว่ากำลังเร่งตัวตั้งแต่เดือนสิงหาคม ข้อมูลแสดงให้เห็นเอ็กซ์โพเชอร์รวมไต่จากต่ำกว่า 50,000 ล้านดอลลาร์ขึ้นสู่ช่วงกลาง 50,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่บิตคอยน์ฟื้นกลับเข้าใกล้ 80,000 ดอลลาร์

เทรดเดอร์ออปชันมีตัวเต็งที่ชัดเจนพอสมควร

จากนั้นคือ ตลาดออปชัน ซึ่งการวางโพสิชันยิ่งน่าสนใจมากขึ้น คอลคิดเป็น 60.74% ของโอเพ่นอินเทอเรสต์ออปชันบิตคอยน์ เทียบเท่า 311,306.86 BTC ส่วนพุตคิดเป็น 39.26% รวม 201,232.2 BTC

กระแสในรอบ 24 ชั่วโมงเอนเอียงไปในทิศทางเดียวกัน คอลคิดเป็น 59.01% ของวอลุ่ม หรือ 30,277.53 BTC เทียบกับพุต 21,028.15 BTC คอลให้สิทธิแก่เทรดเดอร์ในการซื้อที่ราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ขณะที่พุตให้สิทธิในการขาย สัดส่วนคอลที่มากกว่าสามารถสะท้อนความต้องการเอ็กซ์โพเชอร์ฝั่งขาขึ้นที่สูงกว่าได้ แม้ออปชันจะถูกใช้อย่างแพร่หลายเพื่อการเฮดจ์และกลยุทธ์หลายขาเช่นกัน และแม้จะดูเป็นขาขึ้น แต่สัดส่วนปัจจุบันไม่ใช่ “การโหวตทิศทาง” แบบชัดเจนเหมือนสัปดาห์ที่แล้ว

อย่างไรก็ดี สัญญาที่อยู่บนสุดของกระดานนั้นยากจะมองข้าม คอล 70,000 ดอลลาร์ (หมดอายุ 25 ก.ย.) บน Deribit มีโอเพ่นอินเทอเรสต์ 10,916.3 BTC ตามด้วยคอล 85,000 ดอลลาร์ที่ 10,202.3 BTC และคอล 90,000 ดอลลาร์ที่ 9,544.1 BTC นอกจากนี้ คอล 80,000 ดอลลาร์ (หมดอายุ 25 ธ.ค.) ยังถืออยู่อีก 9,033.7 BTC

วันที่ 25 ก.ย. คือจุดที่เริ่มแออัด

การหมดอายุเดือนกันยายนคือจุดที่กิจกรรมพุ่งหนาแน่นจริงๆ นอกเหนือจากคอลขนาดมหึมาที่ 70,000, 85,000 และ 90,000 ดอลลาร์แล้ว ตลาดซื้อขายออปชัน Deribit ยังแสดงว่ามีพุต 70,000 ดอลลาร์ (หมดอายุ 25 ก.ย.) อยู่ที่ 8,641.5 BTC ขณะที่คอล 100,000 ดอลลาร์มีอีก 7,193.4 BTC ส่วนคอล 82,000 และ 80,000 ดอลลาร์ถืออยู่ที่ 6,922.5 BTC และ 6,489.7 BTC ตามลำดับ

วอลุ่มการซื้อขายก็ยังกระจุกตัวใกล้ละแวกปัจจุบันของบิตคอยน์ คอล 85,000 ดอลลาร์ (หมดอายุ 25 ก.ย.) นำวอลุ่ม 24 ชั่วโมงที่ 2,270.9 BTC ตามด้วยคอล 82,000 ดอลลาร์ที่ 1,251.1 BTC และคอล 80,000 ดอลลาร์ที่ 797.4 BTC พุต 74,000 ดอลลาร์อยู่ที่ 753.3 BTC ขณะที่คอล 81,000 ดอลลาร์บันทึก 744 BTC

พูดแบบง่ายๆ เทรดเดอร์ไม่ได้ไปรวมตัวกันที่ตัวเลขแฟนตาซีที่ไกลลิบเกินจริง กิจกรรมจำนวนมากอัดแน่นอยู่รอบราคาใช้สิทธิที่บิตคอยน์มีโอกาสเผชิญได้จริงโดยไม่จำเป็นต้องให้ตลาดหลุดกรอบจนควบคุมไม่ได้

แม็กซ์เพนอยู่ต่ำกว่าราคาสปอต 81,273 ดอลลาร์ของบิตคอยน์

นี่คือจุดหักมุม ค่าแม็กซ์เพนหลายรายการอยู่ต่ำกว่าราคาปัจจุบันของบิตคอยน์ แม็กซ์เพนคือราคาใช้สิทธิที่ทำให้มูลค่าสูงสุดของออปชันที่คงค้างอยู่จะหมดอายุโดยไร้ค่า ณ วันหมดอายุ มันเป็นตัวชี้วัดด้านการวางโพสิชัน ไม่ใช่การทำนาย แต่เทรดเดอร์เฝ้าดูเพราะการหมดอายุขนาดใหญ่อาจก่อให้เกิดพลวัตการวางโพสิชันที่น่าทึ่งเมื่อเข้าใกล้การชำระราคา

สำหรับการหมดอายุวันที่ 25 ก.ย. กราฟของ Deribit วางแม็กซ์เพนไว้ราว 72,000 ดอลลาร์ พร้อมกับก้อนมูลค่าโนชันนัลที่ใหญ่ที่สุดบนเส้นโค้งของมัน Binance อยู่ราว 76,000 ดอลลาร์ ขณะที่ OKX ใกล้ 75,000 ดอลลาร์ เมื่อบิตคอยน์อยู่ราว 81,273 ดอลลาร์ ทั้งสามแห่งจึงอยู่ต่ำกว่าสปอต

ช่องว่างนี้สะดุดตาเป็นพิเศษบน Deribit บิตคอยน์ต้องยอมถอยลงราว 9,000 ดอลลาร์จากระดับปัจจุบันเพื่อไปแตะโซนแม็กซ์เพนของวันที่ 25 ก.ย. การหมดอายุในช่วงถัดไปขยับไปมาทั่ว: เส้นโค้งของ Deribit ดีดกลับไปใกล้ 78,000 ดอลลาร์ในบางวัน ก่อนจะค่อยๆ ลดลงสู่ราว 60,000 ดอลลาร์ภายในเดือนมิถุนายน 2027 ขณะที่ Binance และ OKX ก็แสดงจุดกระจุกตัวที่เปลี่ยนแปลงไปในแบบของตนเอง

สัปดาห์ใหญ่กำลังรออยู่บนปฏิทิน

ไม่มีสิ่งใดในนี้รับประกันว่า บิตคอยน์กำลังมุ่งหน้าไปที่ 90,000 ดอลลาร์, 70,000 ดอลลาร์ หรือราคาใช้สิทธิอื่นใดที่ประดับอยู่บนกระดานออปชัน โอเพ่นอินเทอเรสต์บอกเราเพียงว่ามีสัญญาอยู่ตรงไหน ไม่ได้บอกว่าบิตคอยน์ “ต้อง” เทรดไปที่ใด และแม็กซ์เพนยิ่งถูกเข้าใจผิดว่าเป็นการคาดการณ์ได้ง่าย ทั้งที่มันไม่ใช่

แต่สิ่งที่ตัวเลขเผยให้เห็นคือ ตลาดกำลังแบกโพสิชันจำนวนมหาศาลเข้าสู่การหมดอายุที่จะมาถึง บิตคอยน์เดินทางจาก 75,038.12 ดอลลาร์ไปถึง 81,674 ดอลลาร์ภายในสัปดาห์นี้ คอลครองมากกว่า 60% ของโอเพ่นอินเทอเรสต์ออปชัน และสัญญารายตัวที่ใหญ่ที่สุดบางส่วนของ Deribit จะหมดอายุในวันที่ 25 ก.ย.

นั่นทำให้บิตคอยน์ยืนอยู่เหนือระดับแม็กซ์เพนวันที่ 25 ก.ย. ของแพลตฟอร์มหลักๆ ในขณะที่เทรดเดอร์ได้กองเอ็กซ์โพเชอร์คอลจำนวนมากไว้ที่ 82,000, 85,000, 90,000 และแม้กระทั่ง 100,000 ดอลลาร์ ตลาดใช้เวลาสัปดาห์นี้ปรับตัวขึ้น ตอนนี้คือช่วงที่สนุก: มาดูกันว่าโพสิชันอนุพันธ์เหล่านั้นจะอยู่รอดผ่านวันหมดอายุได้มากเพียงใด