ไม่ต้องฟ้องร้องอีกต่อไป: พอล แอตกินส์ ประธาน ก.ล.ต. สหรัฐฯ เปลี่ยนจากการฟ้องคดีมาใช้กลยุทธ์ “ACT” แทน

ประเด็นสำคัญ:

• ประธาน ก.ล.ต. (SEC) พอล แอตกินส์ แทนที่ยุค “การกำกับดูแลด้วยการบังคับใช้กฎหมาย” ของหน่วยงานอย่างเป็นทางการ ด้วยกลยุทธ์ใหม่แบบ “ACT” 3 เสาหลัก เมื่อวันที่ 20 เมษายน 2026
• การเปลี่ยนแปลงนี้มีเป้าหมายเพื่อดึงบริษัทคริปโตให้กลับมาตั้งหลักในสหรัฐฯ หลังจากหลายปีที่ย้ายไปต่างประเทศเนื่องจากความคลุมเครือด้านกฎระเบียบภายใต้ผู้นำชุดก่อน
• เพื่อฟื้นการทำ IPO ในปี 2026 ก.ล.ต. (SEC) มุ่งจัดการต้นทุนที่สูง การฟ้องร้องที่สร้างความรำคาญ และ “การทำให้ธรรมาภิบาลองค์กรกลายเป็นอาวุธ”

บทสัมภาษณ์ Paul Atkins กับ CNBC: ยุติสงคราม “ที่หลงทาง” ต่อสินทรัพย์ดิจิทัล

ปรากฏตัว ในรายการ Squawk Box ของ CNBC เกือบครบหนึ่งปีนับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่ง ประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) พอล แอตกินส์ ดูราวกับคนที่ในที่สุดก็เจอกุญแจบ้านที่ถูกล็อกจากด้านในมานานหลายปี เขาสัญญาว่าหน่วยงานจะเข้าสู่ “วันใหม่” และหากพิมพ์เขียวของเขาบ่งชี้อะไรได้ ก.ล.ต. (SEC) กำลังถอดนวมชกมวยแบบ “ฟ้องร้องก่อน” แล้วหันไปใช้ชุดเครื่องมือที่ซับซ้อนกว่า ซึ่งออกแบบมาเพื่อช่วยให้ตลาดทำงานได้จริง

แอตกินส์สรุปวิสัยทัศน์ของเขาเป็นตัวย่อสามตัวอักษรที่แม้แต่นักเทรดรายวันที่วอกแวกก็จำได้: ACT ซึ่งย่อมาจาก Advance, Clarify และ Transform นี่คือการหักหัวเรืออย่างชัดเจนจากรัฐบาลไบเดน ซึ่งดูเหมือนจะชอบ “ฟ้อง เงียบ และชะงักงัน” (Sue, Silence, and Stagnate) เป็นคำขวัญไม่เป็นทางการ

ส่วน “Advance” ของแผนมุ่งไปที่การทำให้ทันสมัย แอตกินส์ยอมรับว่าเป็นเวลานานเกินไปที่ค่าเริ่มต้นของ ก.ล.ต. (SEC) คือการกันเทคโนโลยีใหม่ ๆ ออกไปมากกว่าทำความเข้าใจมัน ด้วยการโอบรับนวัตกรรม เขาหวังจะจูงใจบริษัทที่หนีไปยังเขตอำนาจศาลนอกประเทศให้พาผลิตภัณฑ์ของตนกลับมาสู่แผ่นดินสหรัฐฯ

สำหรับ “Clarify” แอตกินส์ย้ำว่าความชัดเจนจำเป็นอย่างยิ่ง ก.ล.ต. (SEC) ถูกวิจารณ์มานานจากแนวทางแบบ “เห็นแล้วค่อยรู้” ต่อสินทรัพย์ดิจิทัล เพื่อแก้ไข เขายกตัวอย่างการเผยแพร่คำตีความร่วมกับ CFTC ที่ในที่สุดก็ขีดเส้นแบ่งระหว่างหลักทรัพย์แบบโทเคน (tokenized securities) กับสินค้าโภคภัณฑ์ หากคุณเป็นนักพัฒนา การรู้ว่ากำลังสร้างหลักทรัพย์หรือไม่ โดยทั่วไปถือว่า “มีประโยชน์มาก”

เสาหลัก “Transform” อาจทะเยอทะยานที่สุด โดยมุ่งทำให้กฎเกณฑ์ของ ก.ล.ต. (SEC) “เหมาะสมกับวัตถุประสงค์” แอตกินส์ต้องการทำให้การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) กลับมายิ่งใหญ่อีกครั้ง โดยชี้ว่าจำนวนบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ ลดลงครึ่งหนึ่งในช่วงสามสิบปีที่ผ่านมา เขาให้เหตุผลว่าตลาดทุนสาธารณะกลายเป็นภาระหนักจนบริษัทต่าง ๆ เลือกอยู่เป็นเอกชนนานกว่าเด็กมหาวิทยาลัยที่เรียนตาม “แผนสิบปี”

แอตกินส์ระบุอุปสรรคใหญ่สามข้อที่ทำให้บริษัทอย่าง SpaceX และ OpenAI ยังอยู่ในโลกเอกชน ข้อแรกคือความซับซ้อนและต้นทุนของระบบการเปิดเผยข้อมูล ข้อสองคือสิ่งที่เขาเรียกว่า “การฟ้องร้องก่อกวน” ซึ่ง ก.ล.ต. (SEC) ในอดีตมีท่าทีคลุมเครือเกี่ยวกับการอนุญาตให้ใช้อนุญาโตตุลาการแบบบังคับ และสุดท้าย เขาวิจารณ์ “การทำให้ธรรมาภิบาลองค์กรกลายเป็นอาวุธ” โดยนักเคลื่อนไหวผู้ถือหุ้นที่ถูกการเมืองชี้นำ

ประธานยังลงไปแตะประเด็นถกเถียงเกี่ยวกับดัชนี QQQ ของ Nasdaq ด้วย ท่ามกลางข่าวลือว่า SpaceX อาจทำ IPO ในเดือนมิถุนายน Nasdaq มีรายงานว่ากำลังพิจารณาปรับกฎเพื่อให้บริษัทขนาดมหึมาเข้าร่วมดัชนีได้แทบจะทันที แม้นักวิจารณ์บางรายจะตะโกนว่า “บิดเบือนตลาด” แอตกินส์ยังคงยืนบนจุดยืนตลาดเสรีแบบคลาสสิก โดยบอกเป็นนัยว่า ถ้านักลงทุนไม่ชอบสูตรใหม่ ก็เลิกซื้อซุปได้

แน่นอนว่า บทสัมภาษณ์ในวอชิงตันย่อมขาดดราม่าเรื่อง การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงใน ไม่ได้ เมื่อถูกถามว่า ก.ล.ต. (SEC) กำลังสืบสวนธุรกรรมที่น่าสงสัยซึ่งเกิดขึ้นก่อนโพสต์โซเชียลของประธานาธิบดีที่ทำให้ตลาดขยับหรือไม่ แอตกินส์ก็ตอบแบบเลี่ยง ๆ ตามคาด เขาไม่เอ่ยชื่อใคร แต่กล่าวว่าเขาติดต่อกับอัยการสหรัฐฯ เจย์ เคลย์ตัน เป็นประจำเพื่อให้ตลาด “เป็นระเบียบ ยุติธรรม และมีประสิทธิภาพ”

แอตกินส์ยังกล่าวถึงโลกเถื่อนของ ตลาดทำนาย (prediction markets) ขณะที่ผู้ดำรงตำแหน่งก่อนหน้าอย่าง แกรี เกนส์เลอร์ เอาแต่กังวลเรื่องการพนันกีฬาในหน้ากระดาษของ Barron’s แอตกินส์ชี้ว่าเขตอำนาจของ ก.ล.ต. (SEC) จะเริ่มมีผลก็ต่อเมื่อสัญญาเหล่านี้เริ่มมีหน้าตาเหมือน “ออปชันแบบไบนารี” ที่ผูกกับผลประกอบการของบริษัท ส่วนเรื่องอื่น ๆ เขายินดีปล่อยให้ศาลและ CFTC รับมือกับอาการปวดหัวนี้ไป

สำหรับ “นักลงทุนรายย่อย” ที่อยากได้ส่วนแบ่งจากพายสินเชื่อเอกชน แอตกินส์เดินเกมด้วยความระมัดระวังแบบคนเดินผ่านทุ่งกับระเบิด แม้จะมีแรงกดดันให้เปิดตลาดที่ทึบแสงเหล่านี้สู่ผู้ลงทุนวงกว้างขึ้น เขายืนกรานว่าต้องมี “ราวกันตกที่แข็งแรง” สำหรับแผน 401k เพื่อให้มั่นใจว่าผู้ดูแลผลประโยชน์จะไม่เอาเงินเกษียณของคุณย่ามาเสี่ยงดวง

สารจากเบื้องบนชัดเจน: ก.ล.ต. (SEC) กำลังพยายามเป็น “พาร์ตเนอร์” มากกว่า “ผู้ลงโทษ” ว่าหน่วยงานจะ “Transform” ภาพลักษณ์ในฐานะสัตว์ยักษ์ระบบราชการได้จริงหรือไม่ยังต้องรอดู แต่ตอนนี้อย่างน้อยแอตกินส์ก็อ่านสคริปต์ที่มองโลกในแง่ดีมากกว่า อุตสาหกรรมกำลังจับตาอย่างใกล้ชิดว่า “ACT” จะเป็นหนังทำเงินถล่มทลาย หรือเป็นอีกหนึ่งหนังฟอร์มยักษ์ที่แป้กไม่เป็นท่า