ใครขายบิตคอยน์ระหว่างช่วงร่วงหนัก? Coinshares เผยว่าใครกันแน่ที่กำลังขาย Bitcoin ETFs

การสลัดพอร์ต Bitcoin ETF ครั้งใหญ่: Coinshares เผยนักลงทุนรายใดที่หมดความเชื่อมั่น

ตามรายงานล่าสุดจาก รายงาน ของ Coinshares โดยนักวิเคราะห์สินทรัพย์ดิจิทัล Matt Kimmell การถือครองบิตคอยน์ของนักลงทุนมืออาชีพลดลงจากเทียบเท่า 313,000 BTC เหลือ 261,000 BTC ลดลง 17% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส มูลค่ารวมของการถือครองดังกล่าวลดลง 35% เหลือ 17.8 พันล้านดอลลาร์

รายงานระบุว่าการลดลงครั้งนี้เป็นการลดลงรายไตรมาสที่มากที่สุดของการถือครองโดยนักลงทุนมืออาชีพ นับตั้งแต่ bitcoin ETFs แบบสปอตในสหรัฐฯ เริ่มซื้อขาย สัดส่วนสินทรัพย์ ETF ที่ถือโดยผู้ยื่นแบบ 13F ก็ลดลงจาก 24.7% เหลือ 20.8% เช่นกัน

การขายกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มนักเทรด

Kimmell พบว่าเฮดจ์ฟันด์และโบรกเกอร์มีสัดส่วนคิดเป็นราว 95% ของการลดลงของเอ็กซ์โพเชอร์

เฮดจ์ฟันด์ลดการถือครองลง 31,400 BTC คิดเป็นการลดลง 39% รายไตรมาส โบรกเกอร์ลดลง 18,800 BTC ลดลง 53% เมื่อรวมกัน กลุ่มเหล่านี้เป็นแรงขับเคลื่อนเกือบทั้งหมดของการขายโดยนักลงทุนมืออาชีพในไตรมาสดังกล่าว

Kimmell ยังระบุเพิ่มเติมว่าอัตรา funding ของสัญญาฟิวเจอร์สแบบ perpetual ที่เป็นลบ และการคลายสถานะของดีล basis trade น่าจะมีส่วนทำให้เฮดจ์ฟันด์ทยอยออกจากตลาด การแข่งขันด้านเงินทุนจากการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) และโลหะมีค่า อาจมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจจัดสรรพอร์ตด้วยเช่นกัน

Michael Saylor หัวหน้าของ Strategy อธิบายทฤษฎีคล้ายกันเมื่อวันพฤหัสบดี ไม่กี่วันหลังจากที่บริษัทของเขา เปิดเผย ว่าขาย 32 BTC เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2022 “ตลาดทุนกำลังระดมทุนเพื่อการสร้างโครงสร้าง AI ในสเกลประวัติศาสตร์: ~400B ดอลลาร์ภายใน 6 เดือน” Saylor อธิบาย บน X ว่า “Bitcoin ETFs มีเงินไหลออกประมาณ ~4B ดอลลาร์ตั้งแต่ 14 พฤษภาคม กดดัน BTC นี่คือการหมุนย้ายเงินทุน ไม่ใช่การด้อยค่าของบิตคอยน์”

ที่ปรึกษาและธนาคารยังยืนหยัด

ขณะที่กลุ่มนักเทรดลดเอ็กซ์โพเชอร์ กลุ่มที่ปรึกษายังคงเป็นกลุ่มนักลงทุนมืออาชีพที่ใหญ่ที่สุด ด้วยการถือครองประมาณ 150,300 BTC คิดเป็นราว 58% ของการถือครองโดยนักลงทุนมืออาชีพทั้งหมดที่มีการรายงาน ที่ปรึกษาลดสถานะเพียง 5.9% ในไตรมาสดังกล่าว และยังเพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบรายปี

รายงานของ Coinshares ระบุว่า ธนาคารเป็นหนึ่งในหมวดหมู่ที่เติบโตเร็วที่สุด เอ็กซ์โพเชอร์บิตคอยน์ของธนาคารเพิ่มขึ้นเป็นราว 15,200 BTC มากกว่าสองเท่าภายในไตรมาสดังกล่าว และเพิ่มขึ้น 339% จากปีก่อน JPMorgan Chase เพิ่ม 3,000 BTC, Wells Fargo เพิ่ม 4,000 BTC และ Citigroup ปรากฏในเอกสารยื่นเป็นครั้งแรก

หน่วยงานภาครัฐก็ขยายเอ็กซ์โพเชอร์เช่นกัน กองทุน Mubadala ของรัฐอาบูดาบีเพิ่มประมาณ 1,100 BTC ทำให้การถือครองของหน่วยงานอธิปไตยอยู่ที่ราว 8,300 BTC

ความหมายต่อผู้ลงทุน

บิตคอยน์ร่วงลง 22% ในไตรมาส 1 ปิดไตรมาสใกล้ระดับ 68,000 ดอลลาร์ หลังจากเคยหลุดต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์ชั่วคราว การลดลงดังกล่าวนับเป็นการปรับฐานราว 50% จากจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคม 2025 ที่สูงกว่า 126,000 ดอลลาร์ ในช่วงนั้น ตัวชี้วัด on-chain บันทึกการขาดทุนที่รับรู้แล้ว (realized losses) มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 ขณะที่ตัวชี้วัดด้านความเชื่อมั่นแตะระดับต่ำสุดในประวัติการณ์

แม้จะมีแรงขาย Coinshares โต้แย้งว่าข้อมูลบ่งชี้ถึงความแตกต่างระหว่างนักเทรดเชิงแท็กติกกับผู้จัดสรรระยะยาว ผู้เข้าร่วมที่ใช้เลเวอเรจลดความเสี่ยง ขณะที่ที่ปรึกษา ธนาคาร และหน่วยงานอธิปไตยส่วนใหญ่คงไว้หรือเพิ่มเอ็กซ์โพเชอร์เชิงกลยุทธ์

นับตั้งแต่ไตรมาส 1 สิ้นสุด สภาวะต่างๆ ดีขึ้น Bitcoin ETFs แบบสปอตในสหรัฐฯ ดึงดูดกระแสเงินไหลเข้าสุทธิราว 2.3 พันล้านดอลลาร์จนถึงกลางเดือนพฤษภาคม และกระแสเงินรวมจาก ETF และคลังสินทรัพย์ดิจิทัล (digital asset treasury) เข้าใกล้ 6.4 พันล้านดอลลาร์ นักลงทุนจะจับตาการยื่นเอกสารไตรมาส 2 ในเดือนสิงหาคมอย่างใกล้ชิด เพื่อดูว่าการซื้อของนักลงทุนมืออาชีพกลับมาหรือไม่ เมื่อสภาวะตลาดเริ่มทรงตัว